越南出臺的一系列外匯管制政策讓需要美元的外國投資者把目光轉向了黑市，這加劇了越南股市的跌勢，并推升債券收益率超過20%。

　　上月底，越南央行將美元兌越南盾的日波幅限制擴大一倍，并禁止經由第三種貨幣從事美元兌越南盾交易，越南市場的美元變得越來越奇貨可居。

　　根據世界銀行的統計，非國有企業要想以越南盾購買美元，匯率要高于官方匯率的7%，因為越南政府首先要滿足貿易企業購買美元的優先權。

　　PXP資產管理公司認為，投資者為獲得美元產生的額外費用降低了市場對股票和債券的需求量。“很明顯，越南市場美元短缺”，PXP資產管理的一位基金經理Kevin Snowball說，“倘若擁有美元的投資者想要購買越南盾，那么可以根據官方匯率進行兌換；但擁有越南盾的投資者想要購買美元，匯率水平就完全是另外一回事了。”

　　今年以來，越南央行已加息三次至14%，以抑制通貨膨脹。越南6月份通貨膨脹水平高達26.8%，達到16年高點。

　　在之前的兩年中，越南基準股指上漲了168%，但是從去年12月至今，越南股指重挫了53%，成為全球表現最差的股市。五年期政府債券的收益率6月13日漲至20.53%，達到2006年7月以來的最高水平。

　　2008年以來，越南盾兌美元已經貶值了5%，是其1998年以來的最大下跌幅度。根據離岸市場的12月期無本金交割遠期外匯交易的數據顯示，投資者認為在未來一年中，越南盾將會貶值18%，到達1美元兌20500越南盾。

　　“除了部分進口商及一些出口商的流動資本外，越南政府已經不對外提供美元了，”世界銀行越南經濟學家Noritaka Akamatsu指出，“這是越南盾有貶值壓力的部分原因。”

　　目前，金店和街頭“黃牛”提供的黑市價為1美元兌18000越南盾，最高可達1美元兌19500越南盾，而官方匯率約為1美元兌16846越南盾。

　　越南央行從6月開始加強了外匯管理，禁止外匯代理機構向越南人出售美元，并規定美元兌越南盾波動幅度不能超過央行每日中間價上下2%的范圍，原先的波動范圍為上下1%。眼下越南人正紛紛囤積美元，以規避還在貶值的越南盾。

　　管理著6000億美元的西方資產新加坡主管Rajeev De Mello早在4月就賣出了越南債券。De Mello說，經濟情況尚好時，購買任何規模的越南債券都比較困難，而今經濟出現惡化，更加不可能進行買賣了。

　　德國第三大基金公司Union Investment的新興市場投資者Sergey Dergachev表示，越南盾實際下降的幅度估計會小于遠期市場。該基金公司預測，在年底前，越南盾可能下跌11%，達到1美元兌19000越南盾。蘇蔓薏（稿件來源：第一財經日報）

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