全球性通脹輸入的壓力仍將持續。2007年以來，許多國家出現了物價大幅度上漲的情形，燃油、食品、礦石價格顯著上漲。進入2008年，美國次貸危機爆發，美元持續貶值，世界范圍內的能源和大宗商品價格進一步上揚。我國原油進口依存度已達47%，而且我國正處于重化工業階段，能源資源消耗大，高油價的壓力仍將持續。受石油價格高企推動的谷物燃料化、新興國家糧食需求上升以及許多國家對糧食出口實施管制的影響，盡管2008年世界糧食產量有望增長，但大部分谷物價格仍將保持在創紀錄的高位。總體上看，我國糧食及食品價格受國際價格影響較為有限，但某些品種如大豆、食用油等受國際糧食價格影響十分顯著。

　　工業品出廠價格(PPI)向CPI傳導的壓力在增加。今年上半年，我國工業品出廠價格以及原材料、燃料、動力購進價格上漲明顯加快。(見圖2)5月份，PPI同比上漲8.2%，原材料、燃料、動力購進價格上漲11.9%。對成品油、電力實施的價格管制與補貼措施以及對食品、鋼材、水泥等商品實施的臨時價格干預措施，阻礙了PPI向CPI的傳導。價格管制對于短期抑制通脹起到了積極作用，但供應不足、企業經營困難等矛盾仍十分突出。在5月份CPI漲幅趨緩的背景下，近日國家發改委提高了成品油價格和電力價格，這是保障市場供應、緩解部分企業經營困難、加快轉變經濟發展方式的必然選擇。但成品油和電力都是基礎產品，其價格調整的影響面比較廣。因此，未來一段時間，PPI向CPI傳導的壓力將有所增加。目前尚未對液化氣、天然氣、居民生活和農業化肥生產用電等價格進行調整，這些資源性產品價格上漲的壓力依然較大。

　　流動性過剩的壓力有增無減。近幾年，我國外貿順差維持在較高水平，外匯儲備快速增加，流動性過剩的局面難以得到有效緩解。今年上半年，盡管外貿順差增長放緩，但大量外匯資金和熱錢卻在加速流入。人民幣升值預期以及中美利差，是熱錢流入規模急劇擴大的直接原因。外匯儲備快速增長所釋放出的人民幣基礎貨幣投放，加劇了流動性過剩的局面。目前，我國的存款準備金率已提高到17.5%，持續的流動性過剩加大了通貨膨脹的壓力以及貨幣政策操作的難度。

　　價格翹尾因素的影響依然較大。翹尾影響是2008年CPI漲幅難以顯著降低的重要因素。今年1月至5月，CPI累計上漲了8.1%。根據測算，其中翹尾因素為4.9%，新漲價因素為3.2%。如果以2007年12月的CPI水平為基準，今年6月至12月的翹尾因素平均僅為2.2%；考慮到今年前5個月的新漲價因素，如果以2008年5月的CPI水平為基準，則今年6月至12月的翹尾因素平均將上升至5.0%。也就是說，如果今年6月至12月沒有任何新漲價或新降價的因素(即月度環比價格指數為0)，2008年全年CPI漲幅將為6.3%左右。考慮到6月份成品油價格和電力價格調整帶來的新漲價因素的影響，如果沒有其他新漲價或新降價因素，2008年全年CPI漲幅將提高到7.0%左右。今年下半年新漲價因素將主要來源于PPI向CPI的傳導以及進一步理順資源要素價格的可能幅度，新降價因素將主要來源于夏秋時節食品價格的季節性回落。如果新漲價因素占上風(即月度環比價格指數大于0)，翹尾因素還將進一步上升，全年CPI漲幅將超過7.0%；如果新降價因素占上風(即月度環比價格指數小于0)，翹尾因素將有所減弱，全年CPI漲幅將低于7.0%。