美聯(lián)儲降息力度意味著對通脹升溫的憂慮依然。但美國經(jīng)濟(jì)的問題到底是油價及其他物品價格上漲造成的通貨膨脹，還是房地產(chǎn)價格不斷下跌造成的通縮

　　短短9個月時間，美國房地產(chǎn)次貸危機(jī)已惡化成席卷整個信貸系統(tǒng)的風(fēng)暴，為求自保的放貸銀行終下逐客令：先是房貸投資業(yè)者凱雷資本宣告清算資產(chǎn)，緊接著貝爾斯登賤賣給摩根大通。

　　為緩解信貸市場困境，美聯(lián)儲已連續(xù)6次降息，降息幅度達(dá)3%。 美聯(lián)儲在18日議息會議上以8：2的投票結(jié)果把基準(zhǔn)利率由原來的3％再降至2.25％，達(dá)到了2004年12月以來的最低點(diǎn)；僅三天時間再貼現(xiàn)率共下調(diào)100個基點(diǎn)，由3.25%下調(diào)至2.5%。

　　經(jīng)濟(jì)的頹勢仍未見好轉(zhuǎn)：除了并不樂觀的消費(fèi)支出和就業(yè)數(shù)據(jù)，美國商務(wù)部18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月新房開工量比前一個月下降0.6%，稍好于預(yù)期，但新房建筑許可證發(fā)放量2月份比前一個月下降7.8%。

　　美聯(lián)儲降息力度意味著對通脹升溫的憂慮依然。但美國經(jīng)濟(jì)的問題到底是油價及其他物品價格上漲造成的通貨膨脹，還是房地產(chǎn)價格不斷下跌造成的通縮？

　　衡量通脹狀況的幾大指標(biāo)的確不容樂觀，美國勞工部本周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國批發(fā)價格指數(shù)上漲了6.4％，達(dá)到了過去26年來的最大漲幅。批發(fā)價格指數(shù)2月份環(huán)比上升0.3％，其中核心批發(fā)價格指數(shù)（不含能源和食品）上升幅度高達(dá)0.5％，達(dá)到了一年多來最大漲幅。

　　不過市場上還充斥著另一種擔(dān)心：通縮壓力即將反超通脹壓力。持上述觀點(diǎn)的人認(rèn)為，雖然油價和其他物價不斷上漲，但樓價下跌所造成的通縮效應(yīng)顯著，因此政府應(yīng)提供擔(dān)保，鼓勵相關(guān)機(jī)構(gòu)買入次級房貸以支持樓價，樓市是整個金融生態(tài)的核心，只有阻止樓市繼續(xù)下滑，才能使美國經(jīng)濟(jì)重拾動力。

　　盡管意見相左者大有人在，但美國政府還是對兩大房貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行松綁，理論上這可以為市場提供高達(dá)2000億美元的流動性。

　　本周二，聯(lián)邦房地產(chǎn)企業(yè)監(jiān)管辦公室（OFHEO）表示，放寬聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(Fannie Mae， 房利美)和聯(lián)邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac， 房貸美)的最低持有的資本下限，由30%降低至20%。

　　如果房貸美和房利美回收大批流動性差的次貸證券，他們釋出資金就能幫助更多美國人獲得房貸，這也是當(dāng)年美國政府成立這兩大房貸機(jī)構(gòu)的宗旨，逐步恢復(fù)消費(fèi)者信心，從根本上強(qiáng)化住房抵押貸款市場。

　　反對的一方則認(rèn)為，過去幾年來投機(jī)商靠次貸交易賺夠了本錢，逐步把房地產(chǎn)市場推向深淵，落得引火燒身的下場應(yīng)該后果自負(fù)，而不是讓政府埋單。更有言論指出，抵押貸款市場的許多問題應(yīng)歸咎于監(jiān)管者本身的不作為。

　　最近半年來，投資銀行除了面對信用市場的問題外，業(yè)務(wù)活動明顯減緩，獲利預(yù)期慘淡。市場預(yù)計(jì)今年華爾街投行利潤至少縮水六成：分析師對雷曼兄弟、高盛和摩根士丹利衰退平均預(yù)期分別達(dá)到63%、61%和59%。

　　分析師表示，受到抵押貸款證券、衍生性金融商品以及其他有害資產(chǎn)的真實(shí)價值不確定性包圍，加深金融市場恐慌。投資人不僅拋出股票也拋出美元，購入黃金和石油。美元貶值將牽引經(jīng)濟(jì)走進(jìn)通縮的惡性循環(huán)：樓市下滑導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表減值，企業(yè)萎縮引發(fā)就業(yè)率及薪金的水平停滯不前；國民經(jīng)濟(jì)能力繼而轉(zhuǎn)弱，加速房屋價格下滑。