業內：中國股市進入“黃金20年”今年牛市將繼續(2)

　　圖為上海一家證券公司內。2007年1月17日，據國泰君安證券研究所近日的問卷調查顯示，絕大多數機構仍然對股市行情充滿信心，七成多的被調查者認為，2007年上半年大盤指數將繼續上漲，而近半數的被調查機構目前倉位超過80％。在具體點位上，接近45％的受調查者認為上證綜指將突破3000點，而近三成的機構認為上證綜指將突破3500點。中新社發 井韋 攝

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　　記者：相當多國外投資機構認為中國A股已經高估。你目前仍然管理著QFII的資金，又有國內公募基金的經驗，你怎么看待國外機構對中國市場的估值能力？

　　陳曉生：從QFII的角度看，部分

　　鑒于中國七年期國債利率僅為3點多的水平，當前中國股市平均市盈率處于25-35倍之間是可以接受的，目前中國股票市場接近30倍PE的估值水平還算合理，尚未出現明顯的泡沫。

　　QFII做投資比較理性，也比較宏觀。但是，QFII對一些行業的理解與我們存在較大差異，看法過于謹慎。比如QFII對于裝備行業總體上是較為謹慎的，因為在發達國家這是周期性行業，一般不宜作為中、長期投資品種。但由于中國經濟剛剛進入重化工業化階段，大力發展裝備制造業是推動經濟轉型的必然途徑，這在中國是朝陽行業，存在巨大成長空間，具有中、長期投資價值。

　　記者：現在市場上對中國經濟非常看好，對中國股市也極為樂觀，甚至有“黃金十年”的說法，這是否過于樂觀呢？

　　陳曉生：不會。我覺得“黃金十年”的提法一點都不過分，我們目前正處于千年一遇的“民族復興”的大好時期，未來二十年都是投資實業和股票市場的“黃金二十年”。

　　現在日本最富有的一個年齡段是七八十歲的老人，為什么？因為他們經歷了上世紀50-80年代的經濟高速發展期，時代給了他們積累財富的機會，不是想求就求得來的。我認為，未來20-30年正是中國的這一階段，現在已經拉開序幕。2007年牛市仍將繼續，但較2006年有兩個明顯的特點：一是市場的振蕩加劇，盈利預期降低；二是市場的結構性分化也會更加顯著。

　　記者：具體說到2007年的市場，我發現，機構看好的行業都非常相似，無非是機械裝備、大消費和服務業。你是否也看好？

　　陳曉生：盡管業內大部分機構都認同這一看法，但是同一行業中大家看好的公司不同，就算是同一家公司，不同的人對其理解不同，賺到的錢也有很大的差異。我們堅持用長期的眼光、從長期的角度去選擇這些行業中的投資品種，比如用五年十倍的眼光去看3元多的中信證券、以三年三倍的眼光去看7元多的滬東重機等等。

　　稿件來源：證券時報，作者：榮籬

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