A股股指期貨保衛(wèi)戰(zhàn)打響

　　果不其然。新加坡時(shí)間昨日9時(shí)15分，新加坡交易所（SGX）英文主頁(yè)上多了SGX FTSE Xinhua China A50 Index Futures（新華富時(shí)A50股指期貨）一項(xiàng)，新華富時(shí)A50股指期貨按照原定計(jì)劃上市了。

　　“戰(zhàn)爭(zhēng)”也就由此變得不可避免。隨著新華富時(shí)A50股指期貨在SGX的準(zhǔn)時(shí)亮相，上證所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司與新華富時(shí)之間和解的最后一點(diǎn)希望也破滅了。一場(chǎng)A股股指期貨保衛(wèi)戰(zhàn)就此打響。上證所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司已經(jīng)起訴新華富時(shí)指數(shù)有限公司違約許可他人開(kāi)發(fā)中國(guó)A50股指期貨案也將于今年10月11日在上海浦東新區(qū)法院開(kāi)庭。

　　首日交易清淡

　　可能是因?yàn)楸淮魃狭饲謾?quán)的“帽子”，也可能是因?yàn)槭兹战灰椎脑�因。這個(gè)全球首個(gè)A股期貨并沒(méi)有受到過(guò)多的追捧，全天的交易量也剛剛超過(guò)200手（截至北京時(shí)間17時(shí)35分為212手）。

　　“我們的客戶尚未提出這一要求，他們?nèi)栽谟^望。”某QFII相關(guān)人士表示，雖然該指數(shù)對(duì)QFII有較強(qiáng)的吸引力，但A50指數(shù)法律問(wèn)題的出現(xiàn)，讓很多有意愿的客戶選擇了觀望。

　　由于QFII等機(jī)構(gòu)投資者是新加坡著力開(kāi)發(fā)的客戶，他們的觀望態(tài)度顯然會(huì)令SGX失望。

　　“單就A50股指期貨本身講，其偏小型設(shè)計(jì)以及交易時(shí)間上的特殊設(shè)計(jì)，會(huì)令不少Q(mào)FII很感興趣。”格林集團(tuán)金融投資服務(wù)中心市場(chǎng)部總經(jīng)理劉鑫指出，由于A50股指期貨在下午3時(shí)40分至7時(shí)仍可交易，由于A股一些消息會(huì)選擇休市后出，這正好給了機(jī)構(gòu)們建倉(cāng)時(shí)間。

　　據(jù)中信證券為QFII服務(wù)的人士透露，不少Q(mào)FII在今年按照A50的成分股權(quán)重，買了一籃子50只股票。“屆時(shí)他們可以通過(guò)對(duì)A50指數(shù)趨勢(shì)的判斷，來(lái)決定在新加坡交易所買做多或做空的指數(shù)期貨合約。”分析人士稱。

　　投資者面臨風(fēng)險(xiǎn)

　　顯然，讓“惟利是圖”的QFII們望而卻步的不是人道主義，而是出于其他的擔(dān)心。

　　由于上證所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司已經(jīng)起訴新華富時(shí)指數(shù)有限公司違約許可他人開(kāi)發(fā)中國(guó)A50股指期貨，該案將于今年10月11日在上海浦東新區(qū)法院開(kāi)庭審理。即使法院對(duì)侵權(quán)有疑義，由于雙方合同10月份到期。如得不到續(xù)簽，此后新華富時(shí)A50指數(shù)的信息來(lái)源及其編制行為的合法基礎(chǔ)將完全喪失。

　　“合同到期后，信息是否會(huì)中斷？交易是否會(huì)停止？這些都是未知數(shù)，在這種情況下，QFII顯然不會(huì)貿(mào)然出擊。”道通期貨公司北京營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理韓誼表示。

　　雖然新加坡某期貨公司市場(chǎng)部人士在接受媒體采訪時(shí)稱，新交所已充分考慮了和新華富時(shí)簽訂合同所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)與新交所簽訂合同期貨公司的客戶負(fù)責(zé)。

　　但SGX對(duì)此并未公開(kāi)表態(tài)。

　　“一邊是敗訴的法律風(fēng)險(xiǎn)，一邊是合同無(wú)法繼續(xù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”本報(bào)律師團(tuán)律師認(rèn)為，該產(chǎn)品的投資者將面臨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。“國(guó)內(nèi)投資者最好不要碰它。”某券商研究員建議。

　　中國(guó)應(yīng)盡快推股指期貨

　　雖然首日成交并不活躍，但對(duì)于SGX這種搶先行為，很多業(yè)內(nèi)人士還是表示出了擔(dān)憂。

　　“一國(guó)的金融衍生產(chǎn)品是全球的公共奶酪，動(dòng)手快的人容易獲取話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)。”

　　雖然并不認(rèn)為A50股指期貨會(huì)給國(guó)內(nèi)股市帶來(lái)嚴(yán)重的沖擊，但劉鑫認(rèn)為，由于整個(gè)銀行板塊占到A50指數(shù)權(quán)重的24.41%，國(guó)際大機(jī)構(gòu)較有可能通過(guò)操縱抗操縱能力較弱的新加坡新華富時(shí)A50股指期貨走勢(shì)，從而影響國(guó)內(nèi)股指期貨以及A股市場(chǎng)。“這有可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的旁落。”

　　“我認(rèn)為，在通過(guò)法律手段保衛(wèi)中國(guó)股指期貨的同時(shí)，盡早推出自己的股指期貨才是最好的辦法。”劉鑫表示，只有這樣，A股的定價(jià)權(quán)才能不旁落，新華富時(shí)A50股指期貨也只能在中國(guó)金融市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)中扮演補(bǔ)充角色。

　　“但不能拖得太遲，在開(kāi)放的金融市場(chǎng)中很難做到對(duì)數(shù)據(jù)源的嚴(yán)格控制，因?yàn)槿魏我粋�(gè)會(huì)員單位都可以拿到交易信息。”經(jīng)易期貨分析師康冰補(bǔ)充道。

　　來(lái)自坊間的消息顯示，監(jiān)管層將于12月份推出股指期貨，本月已經(jīng)開(kāi)始了系統(tǒng)測(cè)試工作。“具體時(shí)間還不清楚，但12月前推出難度不大。有一點(diǎn)可以肯定的是，比原定的明年初要早。”韓誼這樣告訴本報(bào)記者。

　　“這可以算得上是SGX的一份功勞吧。”劉鑫說(shuō)。

　　來(lái)源：北京商報(bào)