打新收益率遠超預期

http://whmsebhyy.com 2006年06月30日 15:01 南方都市報

　　打新收益率遠超預期

　　IPO重啟后4新股上市首日平均漲幅高達110％

　　本報訊隨著同洲電子和云南鹽化的上市，IPO重啟后的首批4只新股已全部登場，而新股神話也繼續上演。統計顯示，4只新股上市首日開盤平均漲幅高達110％，參與網上申購

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的投資者可從每只新股獲得0.42％的收益，如果一年參與48次這樣的申購，“打新”資金收益率將超過20％。

　　收益率高于預期

　　繼中工國際和大同煤業之后，同洲電子與云南鹽化雙雙高調上市，其中，同洲電子大漲122.69％，以35.63元報收，盤中還一度沖高至44元，而云南鹽化也不甘示弱，漲幅超過75％。兩只新股上市首日的換手率均超過了74％。至此，全流通下發行的首批4只新股已全部亮相，且無一例外受到了市場的熱烈追捧。

　　在這4只新股中，首日漲幅最大的莫過于中工國際，不過由于其中簽率僅有0.17％，網上申購資金的總體收益率僅為0.23％(以首日開盤價計算)。相反，發行規模最大的大同煤業，網上申購收益率達到了0.51％，排名首位。

　　不考慮時間上的沖突，投資者全部參與這4只新股的網上申購，并在其上市首日全部賣出，資金收益率將達到1.68％。如果這一趨勢得以延續，則意味著一年下來，“打新”專業戶可獲得20.16％的無風險收益，這一數字遠遠高于機構此前8％－10％的收益預期。

　　高收益難以維持

　　首批4只新股的高收益主要得益于其上市首日開盤時的巨大漲幅。絕大多數機構對此估計不足，甚至業內頗有名氣的幾大研究機構也看走了眼。

　　業內人士普遍認為，目前一級市場的高收益將難以長期維持。世紀

證券研究員萬文宇認為，中國股市正在加速與國際接軌，這不僅表現在二級市場的估值水平上，也必將反映到一級市場中來，從這個角度來說，新股暴利的機會將越來越少。

　　而中投證券研究員陳大慶也表示，在一級市場月收益率超過1％時，巨大的賺錢效應將吸引社會閑余資金和拆借資金源源不斷地涌入，參與下期的

新股發行，從而抬高新股發行價格降低中簽率，并顯著地推低未來收益率。此外，隨著將來融資、融券業務細則的出臺，融資申購新股可能成為券商的一項創新業務，新股申購收益率還將進一步降低。

　　新股上市首日的爆炒必將嚴重透支其未來的漲幅，這種例子不勝枚舉。以中工國際為例，在首日大漲后，連續5個跌停。從這個角度來看，新股爆漲不僅未能良好的示范效應，反而可能成為影響未來市場運行的負面因素。全景

　　新股上市首日的巨大漲幅使打新資金的收益率超出預期，但業內估計這種高收益難以持續。

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