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資本市場邁出股權分置改革“新老劃斷”關鍵一步；證監會昨召集券商開會，稱新股將保持原有發行方式
2006年5月25日，對資本市場而言將是具有標志意義的一天。當日，國內市場暫停了一年多的IPO（首次公開發行股票）重新啟動，中工國際宣布將于6月5日落戶深交所中小板。同一天，證監會召集券商投行部門負責人到京開會，討論股票發行細節。按照證監會的安
排，啟動全流通條件下的IPO標志著國內證券市場由此邁出了股權分置改革中“新老劃斷”的關鍵一步。
昨日市場對IPO首單反應平靜。大盤在下位運行之后，尾市逐漸拉升，最后收報1951.43點，微漲0.03%.但昨日的成交大幅萎縮，滬市成交232億元，尚不到5月15日、16日“鼎盛交易日”的一半。分析師稱，部分資金可能轉而備戰IPO.
昨日，各大券商的負責人到中國證監會開會，討論股票發行細節問題。本報記者康亞風攝
首單花落中工國際
昨日，在上市工作暫停了一年多之后，中工國際發出招股意向書，稱預計發行6000萬股的公司將在6月份落戶深交所中小板。
這一舉動距證監會頒布修訂后的《首次公開發行股票并上市管理辦法》僅8天。
這家總部位于北京中關村的公司主營業務為國際工程承包以及相關技術設備進口，中國工程與農業機械進出口總公司為其第一大股東。另外，A股上市公司河北宣化為中工國際第二大股東。
目前已過會等待IPO的公司約有30家，證監會股票發行審核委員會2004年7月審核通過了中工國際的首發，因此此次重新招股行動迅速。該公司的上市保薦人為國信證券。
中工國際將采取詢價發行的方式發行。具體方式為，采用網下向配售對象累計投標詢價發行與網上資金申購定價發行相結合的方式；其中網下配售不超過1200萬股，網上發行數量為發行總量減去網下最終發行量。
國信證券將從今日起對34家機構進行詢價，并在6月2日公布定價。此次預計發行時間為6月5日，而19日該股將在深交所中小板掛牌上市。
按照證監會此前的思路，重啟IPO是實現新老劃斷的第三步。
具體做法擬分三步走：第一步，恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資；第二步，擇機恢復面向社會公眾的其他方式的再融資；第三步，擇機選擇優質公司，啟動全流通條件下的首次公開發行。5月25日，IPO首單中工國際招股書公布，表明三步走已走完最后一步。
證監會在此前發布再融資管理細則時稱，“新老劃斷”具體實施時的基本思路是：不簡單地以某個時點作為實施“新老劃斷”的標志，而是根據改革進展情況和市場可承受能力漸進推開，以最大限度地減輕市場對股市擴容的心理壓力。
IPO財務指標門檻更高
“中工國際能夠成為恢復新股發行后的第一只股票，公司也沒有預料到。”昨日，中工國際IPO發行的保薦人國信證券林郁松表示，IPO正式辦法出來后，公司一直按正常程序遞交材料。
據林郁松介紹，恢復新股發行對證券市場來說很重要，國內也只是因為“股改”
這一特殊事件才暫停新股發行的，IPO啟動后，上市公司的質量應該有所提高，有利于推動整個證券市場的良性循環。
據了解，證監會股票發行審核委員會早在2004年7月27日召開的2004年第56次會議上就審核通過了中工國際的首發。中工國際昨日公布的招股書顯示，公司將首次公開發行6000萬股A股，發行結束后擬于6月19日在深交所上市。
《首次公開發行股票并上市管理辦法》在財務指標方面為準備上市的公司設置了更高的門檻。林郁松認為，中工國際作為此次IPO重啟后的首家企業，各項財務指標表現都令人滿意。
從盈利規模來看，中工國際三年累計凈利潤為2.13億元，扣除非經常性損益后的三年累計凈利潤為2.129億元，均超過三年累計盈利要超過3000萬元的基本條件。
“相信后續發行新股的企業，都將是行業內的優質企業。”林郁松說。
首發中小板穩定市場
“IPO重啟首發中小板公司，體現管理層對市場的一種呵護態度。”銀河證券首席經濟學家左小蕾說。
與此前預計的首發大盤大同煤業不同，中工國際只是一家發售6000萬股的中小板公司，該公司發行前總股本也不過1.9億股。
北京證券研究中心副主任劉景德認為，由于中小板公司盤子小，對市場的影響會相對較小。加之中小板在此前實現了全流通，因此在中小板首發也在情理之中。
另外，選擇中小板公司多少還有一點試探市場反應的意味。如果市場反應良好，下半年出現大盤股也有可能。
在此前過會的30家公司中，大同煤業原本預計發行規模超過3億股。左小蕾說，其實市場這個時候完全有能力承受一個大盤或者中盤以上的股票，而且在時間點的選擇上提前到五月初，那就非常好了。
劉景德認為，首單的選擇可能還是更多地考慮首發中小板股票穩定市場，而在隨后陸續推出的IPO中，股改完成情況很好的公司將會得到照顧。目前已經過會的30家公司中，內蒙古霍林河煤業股份有限公司、大同煤業股份有限公司分別來自于股改完成比例較高的內蒙古和山西。
此前，證監會曾表示，為體現早改革早受益的政策導向，首次公開發行率先在完成股改或進入股改程序的公司市值占比達到一定比例的省區啟動。
而按照目前的情況，內蒙古已經全部完成股改，安徽、山西、河南等省完成比例也很高。目前兩市共有942家公司完成或進入股改程序，占兩市公司數量的70.83%.而北京地區上市公司股改數量上雖超過80%，但考慮到中石化這樣的大盤股，實際股改市值比例很低。
上交所首家IPO隨后推出
光大證券投行部的一位保薦人告訴記者，上交所的第一家IPO也將很快推出，最遲下周亮相，但現在不方便透露具體的公司名稱。目前已過會等待IPO的公司有30家，其中有29家是2004年就過會的，只有1家是2005年過會的。除了這30家公司在等待IPO外，每家券商都還遞交了很多公司的材料，這些公司都在等候審批。
日前在香港招股的中國銀行表示，將會盡快考慮發行A股。光大證券投行部的保薦人認為，新的IPO機制引入了向戰略投資者定向配售股票的制度，同時也建立超額配售選擇權制度，這兩項制度有利于大型企業在國內市場的發行與上市。因此，IPO第一單面世后，那些已經在海外上市的大型國企，也將逐步考慮發行A股，這將成為新股發行的一大亮點。
中信證券投行部張劍表示，該公司手中現在有7家公司的材料已上報，正在等待有關部門的批復。新股發行開閘之前，證監會也曾召集券商開會討論，滬深兩市新股發行的次序如何安排，以及大盤股、市值小的股票誰先行的問題，但到目前為止，還沒有定論。
張劍認為，IPO開閘應該把握好節奏，同時要把握好質量關，做到寧缺毋濫。
本報記者吳敏 趙俠
■30家已過會公司名單
■最新動態
證監會召集券商開會
會上傳出的消息稱，新股將保持原有發行方式
本報訊（記者劉寶強）昨日，就在中工國際以實際行動宣布IPO重啟之際，證監會召集各證券公司負責人到京開會。
“現在券商都在忙于上報大量的材料，證監會此次召開的會議，就是為了讓券商重視新股發行工作，作好技術細節。”據參會的券商透露，出席這次會議的有中國證監會的領導、交易所的負責人以及部分證券公司、基金公司的代表。
“新股將會保持原有的發行方式，但是更重視保薦機構。”據介紹，本次會議主要就是討論股票發行一些細節性的東西，因為大的政策早都已經確定，本周關于IPO的配套規則文件基本出齊，如果還需要做更多準備的話就是周末在各證券公司作新股申購的系統測試。股票發行將不搞市值配售，由機構先行詢價，詢價結果就是發行價，一般是部分向機構發行，部分現金網上認購。
專業人士預測，中工國際招股價大約8元，上市價應該在10元左右。“新老劃斷”三步走按快節奏連貫完成，而其背景就是當前行情高漲。從這個角度來看，此次啟動IPO總體上符合市場預期。
■機構聲音
“市場基本可以承受擴容壓力”
恢復再融資和IPO，直接增加了證券市場股票的供應量，將對市場在股權分置改革期間形成的股票供求動態均衡關系帶來較大的沖擊，對市場上行造成的壓力顯而易見。
尤其是在市場短期上漲過快、上漲幅度超過60%以上的時候，這種供求關系的改變給大盤帶來的壓力更加突出。
短期來看，市場需要時間來理解并重新建立新的股票供求關系的動態均衡。
從資金供求關系上看，2006年國內A股市場因再融資、IPO和限售流通股解禁對新增資金的需求約為1200億- 1600億元，而新增資金的供給潛力約在2000億元以上水平，資金的供求能夠達到管理層所希望的動態均衡。因此，從資金層面上看，2006年國內股票市場基本上能夠承受再融資、IPO擴容壓力和G股解禁進入流通的壓力。
平安證券
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