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| 中國(guó)升息，世界顫抖。 |
中國(guó)周四提高貸款利率使全球市場(chǎng)下滑。亞洲股市周五下挫，而中國(guó)需求降低的前景則使賤金屬“失色”。
乍一看，這種“膝跳反應(yīng)”(kneejerk reaction)有點(diǎn)過(guò)頭。中國(guó)的升息幅度很小，一
萬(wàn)美元貸款的年度利息成本僅上升了27美元。上一次提息是在2004年10月，幅度與這次差不多，但對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有什么影響。中國(guó)人民銀行(PBoC)此次采用貨幣緊縮的常規(guī)工具，而非行政措施，頗為高明。
但是，問(wèn)題也在這里。中國(guó)政府一開(kāi)始就采用利率措施（很可能還會(huì)跟上其它措施），表明政府嚴(yán)重關(guān)切經(jīng)濟(jì)過(guò)熱問(wèn)題。這種擔(dān)憂(yōu)并非沒(méi)有道理。中國(guó)流動(dòng)資金充裕，其中相當(dāng)大部分都在助長(zhǎng)房地產(chǎn)泡沫，或者用于地方政府中意的工程。
北京能夠既減少流動(dòng)資金，又不影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嗎？有利的大環(huán)境，主要是強(qiáng)勁的外部需求，應(yīng)該能排除硬著陸的可能。但某些產(chǎn)業(yè)將受影響。中國(guó)企業(yè)目前的狀況不如2004年。原材料和工資的上漲限制了利潤(rùn)率，按年度計(jì)算，國(guó)內(nèi)上市公司第三季度利潤(rùn)下降了16%。由于升息不對(duì)稱(chēng)，銀行賺取的利差增大，放貸動(dòng)機(jī)隨之增強(qiáng)，并將因此積累更多壞賬�？磥�(lái)，全球市場(chǎng)出現(xiàn)某些“顫抖”是有理由的。
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