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商報(bào)訊（記者 張景宇）在沉寂近4個(gè)月后，投機(jī)資金再度將目光投向權(quán)證市場(chǎng)，演繹了一場(chǎng)新權(quán)證大戰(zhàn)。
周一，首日上市的首創(chuàng)JTB1以漲停開盤，拉開權(quán)證集團(tuán)上漲的序幕。到收盤時(shí)，首創(chuàng)JTB1以113.26％的漲幅雄踞榜首，武鋼JTP1、萬(wàn)科HRP1、包鋼JTP1、機(jī)場(chǎng)JTP1緊隨其后，漲幅分別達(dá)到18.15％、15％、12.52％、11.67％。
對(duì)于權(quán)證群體走強(qiáng)，君之創(chuàng)分析師胡永偉認(rèn)為，這正是權(quán)證與大盤“蹺蹺板”效應(yīng)的又一明證。深滬兩市經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的上漲，股指漲幅已近200點(diǎn)，大部分個(gè)股都積累了較大漲幅，市場(chǎng)已經(jīng)孕育一定風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)股操作難度加大；而與此相反的是，在大盤上漲過(guò)程中，大部分權(quán)證一路走低，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定程度的釋放，部分權(quán)證已經(jīng)具備較大的投機(jī)機(jī)會(huì)。在這樣的市場(chǎng)背景下，使得風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金開始從股票流向權(quán)證市場(chǎng)。
三元顧問(wèn)分析師陳林展則認(rèn)為，近期大盤在高位的震蕩加劇，為權(quán)證的活躍提供了難得的契機(jī)。據(jù)了解，在周一深滬兩市30多家個(gè)股漲停的同時(shí)，跌幅榜上也云集了近60家跌停個(gè)股。正股的活躍，使權(quán)證的炒作有了充分的空間。
不過(guò)，在這新一輪的權(quán)證盛宴中，人們也看到一些不和諧的音符。深圳市場(chǎng)著名的酒類股G五糧液，本月初同時(shí)上市了認(rèn)沽和認(rèn)購(gòu)權(quán)證，期間G五糧液正股股價(jià)從6.48元一路上漲至9.86元，五糧液認(rèn)購(gòu)權(quán)證由此從1.73元漲至4.05元，漲幅超過(guò)120％。然而，令人費(fèi)解的是，五糧液認(rèn)沽權(quán)證也在同期由0.90元最低價(jià)漲至1.84元高位，漲幅超過(guò)100％。
市場(chǎng)人士指出。五糧液認(rèn)沽權(quán)證目前的溢價(jià)率僅次于萬(wàn)科權(quán)證，達(dá)到30.9%，已成為一只泡沫十足的權(quán)證。不過(guò)，高溢價(jià)率似乎并沒(méi)有阻擋住投機(jī)者的腳步，就在本周一，萬(wàn)科HRP盤中再度大漲，漲幅一度超過(guò)20％。
國(guó)內(nèi)權(quán)證產(chǎn)品一覽
趙振超/制表
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權(quán)證NO.1
■NO.1股改
寶鋼JTB1作為第一只股改權(quán)證，其首要目的是要能夠被中小流通股股東所接受，在權(quán)證條款的設(shè)計(jì)上盡量簡(jiǎn)單、易懂，便于操作。因此寶鋼JTB1設(shè)計(jì)為歐式認(rèn)購(gòu)權(quán)證，只有到期時(shí)才能行權(quán)，且行權(quán)時(shí)不造成股本擴(kuò)張。
■NO.1融資
長(zhǎng)電權(quán)證是第一只具有融資功能的股改權(quán)證，它不作為股改對(duì)價(jià)支付的一部分，但卻與股改方案掛鉤——只有方案通過(guò)，權(quán)證才能發(fā)行，長(zhǎng)電才能成功融資。長(zhǎng)電權(quán)證延襲了寶鋼JTB1條款設(shè)計(jì)上的簡(jiǎn)單性，也是歐式認(rèn)購(gòu)權(quán)證。
■NO.1認(rèn)沽
新鋼釩權(quán)證是國(guó)內(nèi)第一只認(rèn)沽權(quán)證，由非流通股大股東攀枝花鋼鐵有限公司（以下簡(jiǎn)稱攀鋼有限）發(fā)行，存續(xù)期為18個(gè)月，行權(quán)價(jià)4.62元，采用股票結(jié)算方式，行權(quán)方式仍然為歐式。即新鋼釩權(quán)證上市18個(gè)月后，如果新鋼釩的股價(jià)低于4.62元，權(quán)證持有人有權(quán)按4.62元的價(jià)格將一股新鋼釩賣給發(fā)行人攀鋼有限。認(rèn)沽權(quán)證這部分對(duì)價(jià)只有在新鋼釩股價(jià)低于4.62元時(shí)才能獲得體現(xiàn)。由于我國(guó)尚無(wú)做空機(jī)制，發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證無(wú)法對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)較大，攀鋼有限需支付1.167×4.62≈5.392億元現(xiàn)金用于回購(gòu)新鋼釩股票。當(dāng)然，為避免認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)，攀鋼有限可通過(guò)提升業(yè)績(jī)將股價(jià)穩(wěn)定在4.62元以上。
■NO.1美式
武鋼股份則推出了股改權(quán)證中的首只美式權(quán)證，即權(quán)證持有人有權(quán)在權(quán)證到期日前的任意交易日行權(quán)。由于武鋼有融資需求，其股改方案中既包含了作為對(duì)價(jià)支付的美式認(rèn)沽權(quán)證，又包含不作為對(duì)價(jià)的具有融資功能的美式認(rèn)股權(quán)證。其中認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)價(jià)為3元，認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)為2.9元，存續(xù)期均為6個(gè)月，認(rèn)沽與認(rèn)股權(quán)證同日上市且同時(shí)行權(quán)，是股權(quán)分置改革以來(lái)國(guó)內(nèi)首份蝶式權(quán)證。
■NO.1百慕大
萬(wàn)科股改方案首次采用了百慕大式認(rèn)沽權(quán)證。百慕大權(quán)證是行權(quán)方式介于歐式權(quán)證和美式權(quán)證之間的權(quán)證，標(biāo)準(zhǔn)的百慕大權(quán)證通常在權(quán)證上市日和到期日之間增設(shè)一個(gè)行權(quán)日，而擴(kuò)展意義的百慕大權(quán)證允許行權(quán)日為事先指定的存續(xù)期內(nèi)的若干個(gè)交易日。百慕大權(quán)證價(jià)格比同等條款的歐式權(quán)證高，但低于同等條款的美式權(quán)證。萬(wàn)科的百慕大權(quán)證是一種特殊的擴(kuò)展意義的百慕大權(quán)證，其行權(quán)價(jià)定為3.59元(與停牌前最后一個(gè)交易日收盤價(jià)一致)，存續(xù)期為上市后9個(gè)月，允許權(quán)證持有人在萬(wàn)科百慕大權(quán)證存續(xù)期最后5個(gè)交易日行權(quán)。
商報(bào)記者 張景宇/整理
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