我國首季GDP增速高達10.2% 經濟冷熱眾說紛紜

　　早報記者 張明揚 艾勇

　　“十一五”開局之年首季，中國經濟冷暖交鋒。

　　國家統計局昨天公布的數據顯示，經濟過熱的高溫似乎撲面而來：首季GDP增速高達10.2%，固定資產投資勁增27.7%，放貸額更是超過了全年貸款預期目標的50%以上。

　　但籠罩在消費領域的寒氣卻仍未散盡。盡管一直背負著“失真”之謗，但本季僅為1.2%的消費價格指數（CPI）增幅還是為通縮隱現提供了足夠強的借口，3月0.8%的增幅更是創下30個月新低。

　　中國經濟熱還是不熱，這絕對是一個問題。對此，市場和學界卻有著一派“橫看成嶺側成峰”的熱鬧。

　　如果過熱，是否應該加息、調整存款準備金率、取消利息稅、加速

　　GDP、投資、貸款“跑得快”

　　國家統計局新聞發言人鄭京平昨天在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上表示，今年一季度GDP達43313億元人民幣，同比增長10.2%，快于上年同期的9.9%。

　　在經濟增速直追1995年以來GDP最高增幅（從年度數字比較）的同時，固定資產投資的勁增也為“過熱”提供了數據佐證。鄭京平表示，一季度固定資產投資高達13908億元，同比增長27.7%。盡管房地產開發投資增速比上年同期回落6.5%，但仍然達到20.2%。

　　“固定資產投資確實有所加快。”鄭京平指出，政府對大的宏觀調控政策將保持穩定，但要在其他方面把過去制定的政策落到實處，嚴格審批土地使用。

國家統計局新聞發言人鄭京平出席國務院新聞辦舉行的新聞發布會  

　　在數據的壓力面前，“經濟過熱”的判斷也正成為國家統計局的“選項”。鄭京平強調，信貸投放和貨幣供給如果過快，確實會對經濟加速增長帶來影響。“接下來就會引起通貨膨脹、經濟秩序混亂和經濟結構不協調等一系列問題。”鄭京平強調，這一現象已引起國務院和有關部門的高度重視。

　　如果說“過熱”只是統計局的隱憂，那么在亞洲開發銀行中國首席經濟學家湯敏眼中，這已是一個迫在眉睫的風險。湯敏表示，當前經濟過熱風險很大，各項指標所反映出來的情況已經十分明顯。而且，這種高速增長是建立在去年較高速度的發展基礎上的，因此更應該引起警惕。湯敏警告稱，“十一五”開局之年要特別防止投資過熱。

　　在政策取向上看，湯敏認為，貨幣政策肯定需要收緊。他認為，央行需要采取多管齊下的方式來解決信貸增長過快的問題，使用包括上調利率、加強公開市場操作以及提高存款準備金率的政策組合。

　　這與摩根大通和高盛的觀點基本相同。摩根大通在最新的研究報告中表示，在數據的推動下，中國近期可能會把商業銀行存款準備金率從7.5%上調至8.5%以吸納多余流動資金，但上調不大可能在減緩貨幣供應和貸款增幅方面產生太大影響。摩根大通表示，解決問題的最佳方式是加快人民幣的升值速度，允許過剩資金流出資本賬戶系統。

　　高盛也指出，中國政府可能在二季度，通過加息和允許人民幣加速升值實行緊縮政策，提前進行政策調整將增強政府在更好地調控經濟周期方面的可信度，有助于延長經濟周期的時間。高盛中國首席經濟學家梁紅此前也表示，鑒于目前的宏觀經濟走勢，大量經濟學家和機構都建議提高存款準備金率，她預測央行很有可能在5月或6月進行這樣的操作。

　　斷定經濟過熱缺乏證據

　　事實上，鄭京平昨天在對經濟過熱表示憂慮的同時，也謹慎指出，“投資的發展趨勢還需要觀測。”對于“三溫暖”與CPI的冷熱殊途，鄭京平認為，中國有自己的特殊性，固定資產投資內部有一個封閉的循環，這樣使得它的價格傳導沒有傳導到CPI，而且使得投資和消費結構在一定時期都有一個不平衡。

　　中國銀監會主席劉明康對“過熱說”也不太認同。劉明康日前表示，盡管一季度新增貸款增幅略高于去年同期，考慮到資本充足率的嚴格管理、銀行存貸比逐步下降、新增中長期貸款增幅下降、短期貸款增幅上升等因素，貸款投放雖然偏快，但總體上是基本合理的。

　　分析人士對此解讀稱，劉明康的表態，意味著存款準備金率短期內不會上調，但高層將對貨幣供應以及貸款擴張保持密切關注。

　　復旦大學中國經濟研究中心主任張軍昨天向記者表示，目前判斷經濟是否過熱尚“證據不足”。他認為，就中國的“商業周期”來看，一二季度經濟走勢“猛”一點也很正常，預計在下半年將趨于平和。

　　國家發改委宏觀經濟研究院對外經濟研究所副所長畢吉耀也指出，直接判斷當前經濟過熱還缺乏依據，只能說目前經濟處于比較好的增長態勢。但他強調，固定資產投資的增速需要加以注意。

　　“經濟增長的開局比較好，中國經濟仍然處于經濟周期的繁榮時期。”北京大學中國國民經濟核算與經濟增長研究中心副主任蔡志洲日前在接受新華社采訪時也表示，“不能因為10.2%，就認為過熱。從結構分析看，情況比較好。經濟增長率在高位上盡可能保持長一點，對解決我們的問題是有利的。”

　　蔡志洲指出，現在比較嚴峻的問題是部分行業產能過剩要解決。目前投資保持在比較高的水平，而已經形成的產能沒有得到很好消化。

　　視發展定動作

　　在一季度貨幣政策報告還未面世之前，央行對“冷熱”的態度仍然是未知數。

　　但記者注意到，央行上海總部在近期發布的一季度報告中，在強調了貸款增幅過快的同時，也對存款增幅的“更快”表示了憂慮，對“存貸差”問題表示了高度關注。

　　央行辦公廳主任、新聞發言人李超本月初也在上海表示，無論是調整利率還是存款準備金率，都要視中國經濟運行狀況而定，目前還“不到加息的時候”。

　　畢吉耀則認為，各地政府目前項目上得比較快，相信接下來央行在貨幣政策方面會有所動作。他認為，央行可能會提高存款準備金率，但是加息的可能性并不大，因為處于改革當中的銀行體系，目前仍然需要維持一定的利差。

　　張軍向記者指出，盡管目前的宏觀經濟走勢并未對加息和調整存款準備金率提出要求，但還是預計央行會基于“其他原因”而有所動作。

　　此外，央行昨天在銀行間市場發行了20億元的3月期票據。扣除以往央票停發的情況，這是央行票據自發行以來所創下的當日最低發行規模。