|
社科院的最新研究表明，我國上市公司治理雖有進步，但仍未達到及格水平。本報記者吳偉洪攝社科院近期對“中國上市公司100強”評估，總分平均值56.1分
上市公司治理仍不及格
本報訊據《中華工商時報》報道，中國社科院公司治理中心主任魯桐近日指出，該
中心近期對“中國上市公司100強”的公司治理水平進行了整體評估，其總分平均值為56.1分，雖略高于去年的53.8分，但在百分制中意味著上市公司整體上公司治理沒有及格。評估結論表明，分數的高低與公司的市值并無明顯的相關性，在國內上市的企業與在海外上市的企業在公司治理水平上相差無幾。
信息披露相對完善
魯桐介紹說，評估選擇的樣本是2005年《財富》雜志(中文版)根據年銷售額排列的“中國上市公司100強”，年銷售額規模從5906億人民幣到85億人民幣，其中絕大多數為國有企業。從上市地區分布看，100家公司中有31％在上海上市，23％在深圳上市，46％在香港上市(三地同時上市或者在海外上市皆歸為此類)。
評價標準是《OECD(經濟合作與發展組織)公司治理原則》中要求的保護股東的權利、股東的平等待遇、利益相關者在公司治理結構中的作用、信息披露和透明度、董事會的責任這五大原則。
魯桐介紹說，今年評價的分數略高于去年，表明上市公司在公司治理上有了略微的改善，但幅度相當小。平均分56.1分，意味著上市公司在公司治理上沒有及格�！霸贠ECD提出的五個公司治理原則中，目前相對完善的是信息披露方面。利益相關者的作用得分最低，基本上毫無起色，如何激發其作用需要進一步研究�！�
溢價與治理無明顯相關
“還有兩個非常有意思的結論，”魯桐說，“一是分數的高低與公司的市值沒有相關性；二是在國內上市的企業與在海外上市的企業在公司治理水平上相差無幾�！彼治�，一般而言，如果公司治理水平高，在市場上應該得到獎勵，市值提高。但研究表明，兩者的相關性非常弱，換言之，市值相對高的上市公司的公司治理水平并不領先。此外，普遍的判斷認為，在海外上市的企業應當比在國內上市的企業的公司治理水平高，但結果與此相悖。得分最高的20家上市公司，其中9家上市地在上海和深圳，11家在海外，表明在境內上市的公司治理水平并不低于在海外上市的企業。
該中心還計算了資本溢價和公司治理的關系。兩者本應呈現正相關的關系，但研究表明，在內地上市的企業的這種相關性不明顯，而在香港上市的企業的相關性稍強，說明內地資本市場的價值發現功能欠缺。
| 
