進出口總額增長較快 工業品出廠價格漲幅回落

　　國民經濟研究所中國宏觀經濟運行分析報告表明

　　1月份，由于固定資產投資、工業產出和國內貿易等重要領域未公布統計數據，再加上春節因素的影響，因此很難對經濟總體狀況進行評價。從公布的數據看，進出口總額增長速度較快，工業品出廠價格漲幅進一步，金融運行狀況基本穩定。

　　1月份，我國出口總額649.9億美元，同比增長28.1%，增幅比上年四季度提高6.5個百分點；進口總額555億美元，增長25.4%，增幅比上年四季度提高3.4個百分點。盡管1月份的出口總額增長率的上升幅度較大，但并不意味著其回落走勢的改變，而只能看作是暫時的波動。我們認為，出口增長率在2006年繼續保持高增長的可能性不大，理由在于：(1)在美元貶值、加入世貿組織和提高出口退稅率等因素的作用下，出口的高增長已持續長達3年的時間，這時歷史上從未有過的，因此要繼續保持高增長的難度將越來越大；(2)出口增長率在2005年已呈逐漸回落的走勢，特別最后的四個月，增速回落很快；(3)貿易順差規模過大對我國出口有不利影響。

　　雖然出口增速回落沒有對2005年的經濟運行狀況形成沖擊，但對今年的影響將會比較明顯。2005年，雖然出口增長率逐季走低，但二季度和三季度的回落幅度均不大，仍位于高增長的區間，只有四季度的增長率才明顯下降，而今年則很可能是在去年四季度的基礎上進一步走低。從歷史數據看，出口增長率與經濟增長率之間的關聯度不大，有時甚至看不到出口增長率大幅波動對經濟增長率的影響，但隨著出口在經濟中重要程度的不斷上升，這種狀況在1999年后有了很大改變，出口波動與工業產出波動趨于一致，出口已成為工業產出波動的先行指標，領先期為2-3月。粗略估計，出口增長率下降7-8個百分點，將帶動工業增加值增長率回落1個百分點左右。

　　1月份，居民消費價格總水平上漲1.9%，商品零售價格總水平上漲1%，漲幅分別比上年四季度增大0.5和0.4個百分點。這兩種價格漲幅增大主要是由春節因素影響造成的，今年的春節在1月份，而去年是在2月份。春節期間，客運、食品等價格會明顯，2005年，2月份的居民消費價格漲幅比1月份高2個百分點。扣除春節因素的影響，這兩種價格的漲幅是略有回落，其未來走勢有進一步回落的可能。從2005年的經濟運行狀況看，價格漲幅的不斷回落似乎不會對經濟增長產生明顯不利影響，但這并不意味著2006年的情況也會如此，原因在于：2005年僅僅是價格漲幅回落，價格水平大多沒有下降，并且仍有相當部分商品的價格上漲較快，如采掘業和原材料工業，而2006年的價格漲幅回落將會伴隨有相當部分商品的價格下跌，價格水平下跌和價格漲幅回落對經濟增長的影響是完全不同的。

　　1月份，工業品出廠價格上漲3.1%，漲幅比上年四季度回落0.4個百分點，呈快速回落的走勢。從消除季節因素后的定期指數看，工業品出廠價格水平在2005年9月份以后已基本穩定，并有一定的回落跡象，若這種趨勢進一步加強，那么該價格在年內有轉降的風險。

　　受春節因素的影響，1月份的大多數金融指標增長率不能反映其真實的變動趨勢，因此分析時必須使用適當的方法予以剔除。1月末，廣義貨幣M2同比增長19.2%，增幅同比高4.9個百分點，主要是受春節因素導致居民儲蓄存款同比多增所致，1月份新增居民儲蓄存款6951億元，同比多增4268億元；狹義貨幣M1同比增長10.6%，增幅比上年末回落1.2百分點，扣除春節因素影響后可看作基本穩定。

　　1月末，金融機構人民幣貸款余額同比增長13.8%，增速基本穩定；企業人民幣存款余額同比增長12.4%，受春節因素影響，增速有所回落。

　　總的來看，1月份的金融運行狀況可看作基本穩定，狹義貨幣M1的未來增長率將繼續保持在較低的水平。狹義貨幣M1的增長率較低，對2005年的影響主要是抑制價格上漲，而沒有對經濟增長形成損害，但是否會對今年的經濟增長產生不利影響尚待進一步觀察。

　　2005年，固定資產投資快速增長。全社會固定資產投資增長25.7%，增幅比上年回落0.9個百分點，扣除價格因素后實際增長23.7%，實際增幅比上年提高3百分點。投資的快速增長是2005年經濟穩定的重要保障。雖然目前的投資增速走勢尚無回落的跡象，但投資增速在2006年明顯回落的可能性較大，理由是：（1）原材料價格上漲和出口高速增長是帶動2005年投資快速增長的重要原因，而這兩個因素在2006年將明顯減弱，這將意味著采掘業和制造業投資增速將呈回落走勢；（2）隨著房屋銷售價格漲幅的不斷走低，

　　中國經濟主要指標的變動情況(%):