Ａ、Ｂ股并軌山雨欲來長安汽車誓拔頭籌

　　長安汽車（000625）和長安Ｂ（200625）昨日雙雙大幅上揚(yáng)，漲幅分別達(dá)8．56％和7．82％，分列深市Ａ股和Ｂ股的漲幅榜第一名。長安汽車為什么會(huì)走出這樣的強(qiáng)勢呢？有消息稱，這與長安汽車有可能成為Ａ、Ｂ股并軌試點(diǎn)第一股有關(guān)。

　　日前，長安汽車集團(tuán)董事長尹家緒在香港表示，長安汽車正爭取作為Ａ、Ｂ股合并試點(diǎn)之一，公司的股改方案也即將公布。長期以來，Ａ、Ｂ股并軌一直是Ａ股投資者所懼怕

而Ｂ股投資者所期待的事情，有人說Ａ股會(huì)向Ｂ股靠攏、也有人說Ｂ股會(huì)向Ａ股靠攏。但由于股改對價(jià)后Ａ股的價(jià)格將出現(xiàn)大幅的下降，由此可以斷定，隨著股改的逐步完成，Ａ、Ｂ股并軌所掀起的波浪也將溫和許多。

　　以長安汽車為例，其Ａ股目前最新股價(jià)的5．20元人民幣，Ｂ股最新股價(jià)的4元港幣。如果長安汽車股改對價(jià)為10送3股，那么Ａ股在股改后將自然除權(quán)到4元人民幣，略低于Ｂ股的價(jià)格。事實(shí)上，長安汽車目前Ａ、Ｂ股的股價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自然并軌，待Ａ股對價(jià)完成后，其Ａ、Ｂ股的正式并軌也只是一個(gè)形式了。

　　那么對于長安汽車，Ａ、Ｂ股并軌已經(jīng)不能算是利好或者利空了，只能是一種對于既成事實(shí)的認(rèn)可，未來如果有哪家公司也自然實(shí)現(xiàn)了Ａ、Ｂ股股價(jià)的自然并軌，其也有可能成為試點(diǎn)

　　今年早些時(shí)候，上交所副總經(jīng)理周勤業(yè)曾對媒體發(fā)表過對于Ｂ股定位的個(gè)人看法，他表示，上交所有意試行上市公司、大股東回購或置換市場流通的Ｂ股，從此結(jié)束Ｂ股的歷史任務(wù)，但前題是要作價(jià)合理、并且得到股東接受。

　　對此，ＰＫ臺(tái)的選手逍遙小炒認(rèn)為，現(xiàn)在看來，將Ｂ股置換為Ａ股是效率相對最高的辦法，既不用變更公司股本，也不涉及到回購資金問題。未來國際投資者可以直接投資Ａ股，政策上的障礙已經(jīng)全部掃清，Ｂ股作為國際投資者投資我國股市的功能已經(jīng)完成了其歷史使命，退出歷史舞臺(tái)也只是時(shí)間的問題了。

　　但是也有比較麻煩的事情，比如深萬科，Ａ股Ｇ萬科目前股價(jià)只有5．55元人民幣，萬科Ｂ股價(jià)卻高達(dá)7元港幣。Ａ股投資者享受了股改的對價(jià)，Ｂ股投資者并沒有享受到，這樣在萬科Ａ、Ｂ股并軌時(shí)，Ｂ股投資者可能會(huì)要求Ａ股投資者支付對價(jià)，而還有深物業(yè)等相當(dāng)多的上市公司Ｂ股價(jià)格遠(yuǎn)低于Ａ股股價(jià)，從這方面角度看，目前真正實(shí)現(xiàn)Ａ、Ｂ股并軌的難度還是比較大的。

　　逍遙小炒認(rèn)為，這主要是由于Ａ、Ｂ股市場的定價(jià)機(jī)制不同導(dǎo)致的結(jié)果，Ｂ股市場投資者相對理性，對于股價(jià)的估值主要以業(yè)績和成長性為標(biāo)準(zhǔn)，相比之下Ａ股投資者更注重股票的投機(jī)價(jià)值。這也就造成了Ｂ股投資者對萬科的估值高于Ａ股投資者，而對深物業(yè)的估值低于Ａ股，長安汽車的估值和Ａ股相似。所以，逍遙小炒表示，全面完成Ａ、Ｂ股并軌遠(yuǎn)沒有那么簡單，仍然任重而道遠(yuǎn)。