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“一箭數(shù)雕”：增強(qiáng)控制力，低成本增持，提高非流通股股東行動(dòng)一致性，鎖定非流通股一年后流通壓力
本報(bào)記者 張煒
本周進(jìn)入股改名單的百聯(lián)股份稱，大股東百聯(lián)集團(tuán)收購上海食品集團(tuán)公司、上海外
經(jīng)集團(tuán)等76家股東所持公司公募法人股共計(jì)3050.1746萬股，占公司總股本的2.77%。這是股改前夕大股東忙于增持法人股的又一幕。
之前，強(qiáng)生控股于股改前稱控股股東上海強(qiáng)生集團(tuán)以6847.22萬元的價(jià)格，受讓公司第三大股東持有的國有法人股；建投能源披露第一大股東河北省建設(shè)投資公司擬協(xié)議受讓七家股東所持公司法人股共計(jì)1754.92萬股，占公司總股本的7.61%。特發(fā)信息、寧波華翔、ST中西、小商品城、康緣藥業(yè)等也先后披露過控股股東或由公司高管控制的股東接手上市公司法人股事宜。
此次百聯(lián)股份大股東因收購法人股涉及股東數(shù)量之多，而成為市場上的一大新聞。其實(shí)，76家股東還只是百聯(lián)股份眾多法人股股東中的一小部分。由于歷史的原因，百聯(lián)股份公募法人股股東多達(dá)1280多家，合計(jì)22285.4萬股占公司總股本的20.24%。股改送股對(duì)大股東意味著持股比例下降，百聯(lián)股份若實(shí)施10送2.8股的股改方案，大股東持股比例將由原來的50.06%降至41.75%。而趕在股改前增持法人股可以“一箭數(shù)雕”
一是增強(qiáng)控制力。不是所有的大股東都希望借股改來實(shí)現(xiàn)流通變現(xiàn)，有的仍想保持控制力，避免日后遭遇惡意收購。就百聯(lián)股份而言，公司由原第一百貨吸收合并華聯(lián)商廈而成，擁有上海目前最優(yōu)質(zhì)的商業(yè)地產(chǎn)，且銷售規(guī)模、門店數(shù)量、盈利能力都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。外資對(duì)商業(yè)地產(chǎn)及零售業(yè)早已“虎視眈眈”，國企背景的百聯(lián)股份自然在乎股改后的控制力，畢竟股改將大股東由絕對(duì)控股“削落”至相對(duì)控股地位。
二是低成本增持。百聯(lián)股份的公告未披露大股東收購76家法人股股東股權(quán)的價(jià)格，據(jù)記者了解，受讓價(jià)為3.5元／股。百聯(lián)股份現(xiàn)在的公募法人股實(shí)際分為原持有第一百貨法人股和華聯(lián)商廈法人股兩部分，經(jīng)歷年送股與分經(jīng)，原始持有法人股的成本分別約為2.2元／股和1.7元／股。再對(duì)照3.22元的每股凈資產(chǎn)，3.5元／股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格使部分法人股股東獲得了投資收益；百聯(lián)股份股改停牌前為5.98元／股，讓大股東也相對(duì)撿了便宜。
三是提高非流通股股東行動(dòng)的一致性。股改不僅僅是非流通股股東與流通股股東間的博弈，股改方案還可能因?yàn)榉橇魍ü晒蓶|“內(nèi)訌”而“翻船”。大股東在股改前收購一些持股比例不高的法人股股東股份，便于非流通股股東在公司未來股改中能達(dá)成統(tǒng)一。類似百聯(lián)股份有上千家法人股股東的上市公司，采取股改前收購的做法，可避免股東大會(huì)上出現(xiàn)“雜音”。而若不這樣做，股改難題在于法人股股東數(shù)量眾多，有的根本無法聯(lián)絡(luò)上，難以就方案進(jìn)行溝通。
四是鎖定非流通股一年后流通的壓力。股改帶來的非流通股流通壓力，第一波將是一年后即可流通的5%以下持股比例的原非流通股。如果公司法人股因數(shù)量眾多而實(shí)際合計(jì)占比高的話，即便大股東鎖定自己的持股，股改后也容易引起股價(jià)波動(dòng)。目前大股東趕在股改前收購的法人股，均屬于股東持股低于5%。由大股東增持此類法人股，可以緩解“鎖一爬二”后的流通壓力。
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