許小年：?jiǎn)渭兛客顿Y拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式走到盡頭

    2005年1月18日，《財(cái)經(jīng)》年會(huì)：世界·中國(guó)2005在北京舉辦。本次年會(huì)主辦方為《財(cái)經(jīng)》雜志，年會(huì)主題為預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略。圖為中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年在議題四：2005年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)及政策展望上發(fā)表觀點(diǎn)：

　　許小年：吳老師要求我們講一講宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策，我盡可能切題。實(shí)際上我想講的是這樣一個(gè)觀點(diǎn)：

　　一、中國(guó)過(guò)去幾十年中間單純依靠提高投資率提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式基本上已經(jīng)走到了盡頭，這種模式所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)基本上都該發(fā)揮的全發(fā)揮了。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不再今后的幾年中間很快的改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢是不可避免的。

　　二、

　　三、為了改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，一定要繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制的改革。特別是推進(jìn)政府在要素市場(chǎng)的退出。 如果大家都接受這三點(diǎn)我就不用再講了，但為了說(shuō)明這個(gè)觀點(diǎn)我還要拿出一些數(shù)據(jù)，做宏觀經(jīng)濟(jì)分析如果沒(méi)有數(shù)據(jù)支持，那就和算命先生、跳大神差不多。

　　我講的東西并不是新東西，去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)了2005年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。著力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革，建立健全協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的制度保障。為什么我們講單純依靠投資率的提高推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力，如果說(shuō)沒(méi)有走到盡頭，也基本上發(fā)揮的差不多了。我們看一下中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展史，從1952年開(kāi)始，我們標(biāo)出了固定資產(chǎn)投資占GDP的比重，這條線大家一看就知道，我們投資率從建國(guó)初期的百分之10幾，提高到改革開(kāi)放初期的百分之20幾，到現(xiàn)在又提高到了創(chuàng)記錄的40%以上。最后這個(gè)數(shù)字是估計(jì)的，只有統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)出來(lái)之后才可以。

　　不管依靠投資率提升增長(zhǎng)，這個(gè)增長(zhǎng)是有極限的，極限就在于儲(chǔ)蓄率。剛才劍閣也講到了，儲(chǔ)蓄率會(huì)是對(duì)增長(zhǎng)的限制。我們國(guó)家這么多年的歷史中間，投資率是不斷的上升，而改革開(kāi)放以來(lái)GDP的增長(zhǎng)平均是10%左右，也就是說(shuō)為了維持一個(gè)10%左右的GDP增長(zhǎng)，我們必須不斷的提高投資率，而并不是說(shuō)高投資率和高增長(zhǎng)相適應(yīng)，而是要不斷提高投資率才能維持10%左右的增長(zhǎng)。

　　有些人講中國(guó)可以保持10%的增長(zhǎng)再保持20年，這種說(shuō)法我感覺(jué)到是沒(méi)有數(shù)據(jù)支持的。如果根據(jù)過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行外推的話，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持10%的增長(zhǎng)，再保持20年的話，我們投資率要超過(guò)50%，才可能保持10%的增長(zhǎng)再保持20年。這顯然是不可能的，世界上沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家、任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)可以承受如此之高的投資率。我們?yōu)榱苏f(shuō)明這個(gè)觀點(diǎn)，我們可以看一下世界上其他國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，它的投資率是發(fā)生怎樣的變化。這個(gè)圖上面的藍(lán)線是日本的投資率，我們看到在1950年代初期，在日本開(kāi)始進(jìn)行戰(zhàn)后重建的時(shí)候，投資率也經(jīng)歷了高速投資的過(guò)程，從20%左右提高到1970年代的35%左右。

　　在1973年左右就開(kāi)始下滑，請(qǐng)注意，這個(gè)下滑并不是什么外界因素造成的，日本沒(méi)有受到亞洲金融危機(jī)的沖擊，起碼沒(méi)有受到直接的沖擊。從70年代沖擊投資率就開(kāi)始下滑，下滑可以看到非常的清晰，從35%的高位下降到25%。這條線是韓國(guó)，在經(jīng)濟(jì)起飛也經(jīng)歷了投資率占GDP比重不斷上升的過(guò)程，它的投資率在1990年代初期達(dá)到了峰值40%左右，然后開(kāi)始下滑。也許大家注意，韓國(guó)投資率的下滑出現(xiàn)在亞洲金融危機(jī)之前，而并不是因?yàn)槭艿絹喼藿鹑谖�機(jī)的沖擊才開(kāi)始下滑，這個(gè)趨勢(shì)在亞洲金融危機(jī)之前就已經(jīng)出現(xiàn)了。

　　國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明什么問(wèn)題？說(shuō)明單純依靠投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不具備可持續(xù)性。投資率或遲或早一定要下降，粗放的、依賴投資增長(zhǎng)的模式或遲或早一定會(huì)改變，如果你主動(dòng)改變損失會(huì)小一些，如果你被動(dòng)的在經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)下而改變將承受非常大的損失。我們?cè)倏闯墒旖?jīng)濟(jì)，這是美國(guó)的，固定資產(chǎn)投資占GDP比重常年在15%左右，不僅從水平上遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于亞洲國(guó)家，而且是一個(gè)水平線，非常的穩(wěn)定。從這個(gè)圖上我們可以得出結(jié)論，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)靠的不是投資，他靠的是技術(shù)進(jìn)步。

　　擺在我們面前非常緊迫的任務(wù)，從近期來(lái)講如何抑制過(guò)度投資，降低投資率，這是近期我們認(rèn)為政策當(dāng)局應(yīng)該高度關(guān)注的一件事情，但更為重要的事情，在中期和遠(yuǎn)期如何轉(zhuǎn)變中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，把從單純依賴投資轉(zhuǎn)向依賴制度改革、依賴技術(shù)進(jìn)步來(lái)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這個(gè)轉(zhuǎn)變我們談了多少年，從改革開(kāi)放的初期，甚至在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我們就談到增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，吳老師曾經(jīng)給我們講一段歷史，蘇聯(lián)的專家討論怎么進(jìn)行外延式的增長(zhǎng)和內(nèi)延式的增長(zhǎng)，為什么幾十年我們的增長(zhǎng)模式就是轉(zhuǎn)變不過(guò)來(lái)，為什么？我們總是在復(fù)制舊的模式，在制造同樣的經(jīng)濟(jì)周期，在經(jīng)歷著投資的高峰與跌落，伴隨投資上下而被動(dòng)。因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式有非常深厚的制度基礎(chǔ)，只要制度基礎(chǔ)不改變，我們會(huì)延著這個(gè)增長(zhǎng)模式繼續(xù)走下去。直到哪一天走不下去為止。