在恒生指數(shù)10月期間下挫近1000點(diǎn)后，上周港股出現(xiàn)技術(shù)性反彈，恒指從14200點(diǎn)左右重新回到14500點(diǎn)一線，但反彈只持續(xù)了兩天，便因美國及香港本地銀行相繼加息而告終。港股重新陷入窄幅波動(dòng)的盤整悶局，上周四和上周五的成交額僅有150億港元和156億港元，反映出投資者對(duì)后市態(tài)度謹(jǐn)慎。
本輪反彈主要由一些前期跌幅較大的二、三線股及受加息影響較小的中資電訊股帶動(dòng)。其中，網(wǎng)通（0906.HK）表現(xiàn)最佳，全周漲幅10%。銀行股并未因加息而受益，表現(xiàn)呆滯。而地產(chǎn)股則因加息而持續(xù)受到拋壓，其中，長江實(shí)業(yè)（0001.H
K）及信和置業(yè)（0083.HK）上周五的跌幅達(dá)1.7％。
加息令樓市信心動(dòng)搖
香港銀行加息幅度大于美國成為了市場(chǎng)焦點(diǎn)。香港三大銀行匯豐、恒生（0011.HK）及中銀香港（2388.HK）都宣布調(diào)高最優(yōu)惠利率50個(gè)基點(diǎn)到7.5%，加息幅度高于美國的25個(gè)基點(diǎn)。
加息打擊最大的是樓市，由于利率水平已處于高位，打擊了居民置業(yè)欲望，近日香港樓市交易呈現(xiàn)萎縮現(xiàn)象。最新數(shù)據(jù)顯示，10月份香港各大樓盤二手房成交量創(chuàng)出本年新低，較3月份的樓市高峰期暴跌70%以上，個(gè)別樓盤成交量甚至比2003年非典疫情期間更低，而新盤銷量已連續(xù)4周下降。
銀行加息0.5％也動(dòng)搖了業(yè)主的信心，部分業(yè)主更是在加息后“割肉”出售。而受影響最大的是樓花炒家，若無錢供樓，也得降價(jià)出售以免承受高利息的壓力。樓市回落，使市民財(cái)富萎縮，加上香港樓市與股市關(guān)系十分密切，股市自然也難以獨(dú)善其身。香港樓市自2005年3月份開始上升，港股也在5月份由地產(chǎn)股及收租股帶動(dòng)下，創(chuàng)出15493點(diǎn)的高位。其后，在利率高企及賣地過后缺乏新消息的情況下，樓市轉(zhuǎn)淡，股市也從高位回落，兩者關(guān)系是相輔相成的。
股市受牽連 地產(chǎn)股仍將下跌
由于利率高企，加上2005年股市反復(fù)震蕩，投資者獲利難度較大，使股市方面吸引力下降。投資者寧愿將資金放在外匯市場(chǎng)或定期存款收高息，也不愿投入股市。這也能解釋股市近日交投萎縮、缺乏資金推動(dòng)的現(xiàn)象。而地產(chǎn)股更在利率高企及樓市清淡的情況下持續(xù)弱勢(shì)。其中，反映樓市交投的美聯(lián)集團(tuán)（1200.HK）上周五跌至3.7港元，接近52周低位。美聯(lián)現(xiàn)價(jià)雖然不高，但仍未到吸納的時(shí)候。因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期，以后加息概率仍然較大，樓市仍有轉(zhuǎn)淡的跡象，而地產(chǎn)股的下跌趨勢(shì)可能還未結(jié)束。
銀行股方面，本次加息幅度較大反映出銀行還存在資金短缺的現(xiàn)象，加息也使得銀行的資金成本上升，導(dǎo)致貸款需求下降，因此最終是否受益于加息仍是疑問。如果投資者對(duì)銀行股仍有興趣，選擇具國際性業(yè)務(wù)的大銀行的風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)槠溆休^大的地域風(fēng)險(xiǎn)分散能力。
在后市走向方面，由于格林斯潘在上一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中表示還有加息機(jī)會(huì)，而其任內(nèi)還有兩次議息會(huì)議舉行，即還有兩次加息機(jī)會(huì)，由此推算，預(yù)計(jì)最快至明年初，利率才會(huì)見頂。但以后是否再加息，還需看美國經(jīng)濟(jì)及油價(jià)走勢(shì)，由于全球利率上調(diào)，對(duì)股市資金有分流影響，加上市場(chǎng)缺乏消息刺激，預(yù)計(jì)短期恒指牛皮盤整的沉悶格局還將持續(xù)，地產(chǎn)股短期仍然受到壓制，預(yù)期恒指下周將在14400－14700點(diǎn)間波動(dòng)，投資策略仍以保守及短線為主。
中石化暫無意回購上海石化
上海石化（0338.HK）11月4日晚間發(fā)布公告稱，公司已注意到公司股份成交量不尋常上升，但公司并不知道使成交量上升的任何原因。并且，公司還獲得控股股東中石化以口頭方式確認(rèn)，目前并無任何對(duì)上海石化進(jìn)行私有化的計(jì)劃或意圖。當(dāng)日，上海石化股價(jià)下跌1.905%，報(bào)收2.575港元。
而在11月4日早間，儀征化纖（1033.HK）也發(fā)布了和上海石化內(nèi)容一致的公告。不過，儀征化纖H股當(dāng)日仍然上漲了2.206％，報(bào)收1.39港元。
儀征化纖、上海石化先后發(fā)布澄清公告，主要是由于上周四中石化在香港的上市子公司鎮(zhèn)海煉化（1128.HK）突然停牌，中石化即將公布對(duì)其進(jìn)行私有化的方案。據(jù)悉，中石化計(jì)劃以每股10.5－11港元的價(jià)格回購鎮(zhèn)海煉化余下28.68%的股份，和鎮(zhèn)海煉化停牌前9.45港元的報(bào)價(jià)相比，上述私有化價(jià)格有11.1%~16.4%的溢價(jià)。
目前中石化有超過10家上市公司，其中A＋H股公司包括上海石化和儀征化纖。隨后，市場(chǎng)開始揣測(cè)中石化其他子公司也將會(huì)被私有化，因此引發(fā)了市場(chǎng)熱炒中石化系上市子公司的現(xiàn)象。
石化股受到中石油溢價(jià)回購三家A股子公司股份的消息帶動(dòng)，股價(jià)在前幾日已經(jīng)大幅上漲。上海石化H股自10月31日起，連續(xù)4個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)14％；儀征化纖H股自10月27日起，連續(xù)7個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)37.6％。
(楊勣 每日經(jīng)濟(jì)新聞)
作者：凱基證券 特約供稿
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