中銀香港（2388.HK）：資本充足估值便宜
在利率上升的環境下，資金成本低廉、存款充裕的中銀香港在香港本地銀行中處于最有利位置。中銀香港的一級資本充足比率超過14%，其自有資金應該可以享更高回報。更重要的是，該行已著手拓展較高收益的貸款業務，例如中小企貸款、貿易融資及中國內地貸款，借此擴大息差。預計該行2005年貸款總額將增長12%、凈息差將擴大15基點。在新的高層管理團隊帶領下，中銀香港已成功將其公司風險管理系統升級。該行大有條件把握未來的增長機會。預計中銀香港2005年及2006年撥備前盈
利分別上升11%及15%。不過，貸款減值撥備情況回復正常，加上2006年物業重估盈余較少，將導致凈利潤增長略微放緩。該股2005年及2006年估計市盈率為13.0倍及13.6倍，估值依然便宜。
香港大福證券集團分析員：李健雄
中國鋁業（2600.HK）：產品漲價提升盈利
中鋁2005年第三季營運數據與預期相符，維持“買入”評級，目標價仍為5.60港元。公司第三季度的氧化鋁及鋁平均售價同比上升4%及5%，至每噸3745元及16591元。自2003年下半年以來，上游氧化鋁業務占公司整體盈利超過90%，因此氧化鋁價格的提升對公司盈利能力產生特別強大的支持。上月份，中鋁將氧化鋁現貨價格調高7.6%至每噸4660元，這將進一步刺激其第四季度盈利表現。中鋁2005年全年的氧化鋁及鋁產量預計達到750萬噸及100萬噸，同比上升10%及30%。根據公司的初步目標，兩種產品的2006年產量將進一步上升至840萬噸及120萬噸。該股2005年及2006年盈利預計為71.52億元（每股盈利0.647元）及73.66億元（每股盈利0.667元），同比上升15%及3%。以目標價計算的估計市盈率只為9.0倍。
香港大福證券集團分析員：曹福達
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