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觀察家認為美聯(lián)儲心目中的中性利率可能在4.75％左右
美國聯(lián)邦儲備委員會11月1日舉行年內(nèi)倒數(shù)第二次貨幣政策決策會議。華爾街分析師普遍認為，出于抑制通貨膨脹的考慮，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)穩(wěn)步加息，屆時聯(lián)邦基金利率將由目前的3.75％升至4％。
從去年6月至今年9月，美聯(lián)儲已連續(xù)11次以25個基點的相同幅度提高短期利率，目的在于逐漸恢復至所謂的中性利率水平——既不刺激經(jīng)濟增長，也不產(chǎn)生阻礙作用，同時抑制日漸抬頭的通貨膨脹，維護美國經(jīng)濟穩(wěn)定而健康的擴張態(tài)勢。華爾街分析師大多猜測，美聯(lián)儲決策層心目中的中性利率水平可能在4.75％左右。
目前，美國加息年內(nèi)見頂?shù)阮愃祁A言已有不攻自破之嫌。華爾街的主流意見是美聯(lián)儲會把加息進行到底，除本次會議之外，12月13日舉行的年內(nèi)最后一次會議和明年年初的第一次會議，聯(lián)邦基金利率還將分別上調(diào)25個基點。此外，華爾街投行摩根斯坦利分析師理查德·伯納認為，通脹風險正在增加，美聯(lián)儲的加息行動在未來幾個月內(nèi)不可能停止，2006年年中短期利率很可能升至5％。
從美聯(lián)儲官員近期的表態(tài)來看，在油價高企的壓力下，美國經(jīng)濟將不可避免地暴露于逐漸抬頭的通脹面前，繼續(xù)運用利率政策抑制通脹已成為今后一段時間美聯(lián)儲護航美國經(jīng)濟的主要策略之一。
此外，美國經(jīng)濟對颶風襲擊和油價攀升表現(xiàn)出來的強大抵抗力，意味著美聯(lián)儲仍有較大加息空間。根據(jù)美國商務(wù)部日前公布的統(tǒng)計報告，今年第三季度美國經(jīng)濟增速按年率計算仍達3.8％，高于第二季度的3.3％。美聯(lián)儲在被稱為“褐皮書”的全國經(jīng)濟狀況調(diào)查報告中也曾指出，美國經(jīng)濟經(jīng)歷颶風襲擊之后繼續(xù)保持增長。克雷默爾研究公司分析師布賴恩·維斯貝里認為，盡管存在颶風襲擊、油價高企、消費者債務(wù)上升以及貿(mào)易赤字增加等負面因素，但美國經(jīng)濟依然保持增長態(tài)勢，其中主要原因有三：一是布什政府推行的減稅政策還在發(fā)揮效力，二是美國勞動生產(chǎn)率不斷提高，三是當前的利率水平與所謂的“中性水平”還有一定距離。
10月24日，布什總統(tǒng)提名現(xiàn)任總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席本·伯南克接替格林斯潘，于明年年初擔任美國聯(lián)邦儲備委員主席。多數(shù)美國經(jīng)濟學家和分析師認為，美國貨幣政策在“后格林斯潘時代”不會大變。如果這一提名在參議院順利通過，入主美聯(lián)儲的伯南克將延續(xù)格林斯潘任內(nèi)定下的政策基調(diào)，保證美國貨幣政策的連貫性。德意志銀行經(jīng)濟學家彼得·胡珀和約瑟夫·拉沃爾尼亞指出，這次提名在華爾街的預料當中，伯南克領(lǐng)銜的美聯(lián)儲將會繼續(xù)加息。也有一些美國經(jīng)濟學家認為，由美聯(lián)儲持續(xù)加息衍生出的市場風險不得不防，特別是要避免驟然刺破美國房地產(chǎn)“泡沫”。
作者：王龍云
（來源：經(jīng)濟參考報）
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