構建金融安全應急體系刻不容緩（警言）

　　當前的金融局勢顯然正在考驗著中國政府對經濟命脈的掌控能力，這其中的不確定因素隨時都會發生。因此，搭建一個金融和經濟安全方面的應急體系已經十分緊迫，借鑒其他國家金融危機的經驗并積極準備應急預案都應該提上日程

　　金融危機主要指貨幣危機、銀行危機和資本市場危機。貨幣危機體現在一國貨幣對外大幅貶值。銀行危機也包括信用合作金融機構的危機，其突出表現是銀行擠兌風潮，并迅速

傳染給好銀行。資本市場危機的表現則是證券市場價格急劇下跌、股市崩盤。

　　貨幣危機的發生，是一個國家長期以來宏觀經濟的問題造成的，所以，防范貨幣危機的基本措施就是穩健的宏觀經濟政策，保持國內總供需相對的平衡。

　　當然也有另外一種情況，就是對經濟持續增長很快的一些國家，包括現在中國面對的情形：長期以來經濟發展得很快，產生本國貨幣升值的壓力。比如貿易持續順差、大量國外資本的流入、本幣購買力與市場

　　這里最典型的就是日本。在雙重壓力迫使日元升值后，日本陷入了十幾年的經濟低迷。但是，我們有6000億美元的外匯儲備，這是我們穩定國際收支的定心丸，因此關于貨幣方面的危機不是我們的主要問題。

　　資本市場的危機很多國家都發生過，它最直接的原因是投資者信心的喪失，所以無論是長期的措施還是短期的應對辦法，維持、保護投資者對資產市場的信心都是關鍵，這是原則性問題。

　　這要求研究和決策者全盤考慮問題。比如提高上市公司的質量，提高監管的法治化，強迫上市公司加大透明度等，這些措施從長期看都是必要的，它是長期維護投資者信心的基本要素，但如果在一個時期“只抓一點，不及其余”，那就有可能使投資者喪失信心。我們股市的長期低迷，跟我們在解決一些長期性問題時對短期內投資者信心的保護重視不夠有很大關系。

　　比如解決股權的分置，如果喊得多，但沒有準備好，加大了投資者對市場表現的不確定預期，時間一長導致投資者信心喪失，就會使眼前的股市發生嚴重的問題。

　　銀行危機常常和經濟危機相隨而至。銀行是高度復雜和專業化的經營，如果銀行在面對這么多風險的時候，它的管理水平不到位，風險就會集聚。當然，在風險集聚的過程中，銀行還是正常經營的，但風險集聚到一定程度就會爆發，經營就會終止。個別銀行發生擠兌就會迅速蔓延至整個銀行系統，最后，個別銀行的問題會變成整個銀行系統的危機。

　　防止金融危機的發生，我們國家還沒有建立起存款保險制度。這一制度是防范銀行危機的重要手段，發達國家和很多發展中國家都普遍采用。

　　但是，美國上世紀80年代出現儲蓄貸款協會危機使人們反思它帶來的道德風險問題。因為銀行有了保險公司兜底后放松了管理，存款人也不區分好銀行和壞銀行�，F在國際通行的做法是在存款保險制度的設計上克服道德風險的問題。

　　我們國家沒有這個制度怎么辦？我們也有銀行經營不善的情況，最后就是國家直接兜底，這也就是我們常說的“隱含的國家擔保”。這種“隱含的擔�！辈皇侵贫刃缘�。如果真的大范圍出現問題，國家沒有那么多的公共資源可以動用。而且道德風險很高，銀行和存款人都認為反正有國家兜底。

　　總的來說，如果從

　　另外，還要強調的一點是，這并不是說我們現在出現了危機，而是說要有各種準備，防止金融危機發生，讓我們的路走得更好。

　　《市場報》 (2005年10月28日 第十二版)

　　作者：國家