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胡天存：經濟學博士，現任廣東證券發展研究中心總經理、博士后科研工作站副站長。主要研究公司治理、公司并購等，近年在國內核心期刊發表論文20多篇，2003年、2004年分別獲深交所第五屆、第六屆會員單位基金公司研究成果評比三等獎、二等獎。
股票期權是企業所有者向管理層提供的一種在一定期限內按照約定價格(行權價)購買一定數量該公司股票的權利。它以股票升值產生的價差作為報酬，將管理層的薪酬、企業的
長期經營業績和公司的股價直接掛鉤，鼓勵管理層更加關注企業的長期持續發展，克服傳統激勵機制中管理層的短期行為，同時可以低成本地吸引并留住人才。其邏輯是：公司提供股票期權--管理層努力工作--公司經營業績提高--股價上升--管理層行權獲得個人收益。企業價值最大化由此成為股東和管理層的共同目標。
美英等西方國家在股票期權方面已經積累了豐富的經驗，實踐表明，股票期權計劃是把雙刃劍，雖然有積極作用的一面，但也存在明顯的不足。
首先，公司股價上漲的原因有很多，除了管理層努力工作可以提升業績和股價以外，還有很多其它的原因也能促使公司業績或股價的上升，例如大牛市的到來，產業進入上升周期。又如，我國股市是典型的政策市，國家政策對股市的升跌具有重要的作用；我國股市的投機成分較重，市場的效率不高，股票的漲跌與公司業績也未必正相關。如果公司業績或股價上升的原因主要是非經營性因素，管理層就會在股票期權計劃中坐享其成。
其次，我國股市中一批微利公司，其市盈率往往很高，這些公司業績較差的原因可能是多方面的，但從總體上看，經營管理失誤是一個重要原因。如果這些公司也實行股票期權計劃，在確定行權價格時，如果以每股凈資產為基礎，公司管理層也能從股票期權計劃中輕易獲得良好的差價收入。
第三，公司管理層可能采取不正當手段刺激股價，如利潤操縱、粉飾包裝業績、減少分紅、提高利潤留成，甚至直接與機構聯手操縱拉抬股價。美國上市公司丑聞也一再表明，實行股票期權的公司高管確實具有采取這些手法的傾向。此外，股票期權會加速公司管理層與員工收益的兩極分化，不利于調動廣大員工的積極性。
我們不要片面夸大股票期權的作用，尤其是我國還缺乏實踐經驗，在設計股票期權計劃的時候，要從上市公司的具體實際情況和我國股市的特點入手，揚長避短，不要把股票期權變成少數人尋租的工具。（來源：上海證券報）
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