|
10月25日外匯市場，利率對貨幣的影響依然受到明顯關注，進而支撐美元地位穩固，美元匯率相對穩定在1.19美元兌1歐元和115日元兌1美元水平。英鎊和瑞郎微幅調整，價格在1英鎊兌1.76美元和1美元兌1.28瑞郎，加元則穩定在1.18加元兌1美元水平。
目前市場對于美聯儲加息的預期較為一致，但美元匯率的利率效應和美國經濟問題因素，使得美元前景依然有不確定性。
對于美聯儲利率走向的關注不在于短期利率走向，而在于長期利率終止水平的爭議。11月1日美聯儲例將會繼續加息取得市場共識。從美國目前的經濟條件看，美國經濟增長水平并沒有受到颶風的嚴重侵害，即將公布的第三季度經濟增長預期為3.6%，經濟的強勁增長態勢依然明顯。美好的經濟前景為美聯儲加息創造了穩定的經濟環境，美聯儲官員對于經濟的判斷更為樂觀。
美聯儲持續加息不僅有利于美元投資信心的維持，緩解美國經濟結構問題，而且將逐漸縮小美元與其他貨幣的利差，這對美國自身和外部競爭都是有利的策略。
盡管目前美國經濟結構問題依然嚴重，巨額財政赤字難以短期消除，而貿易逆差更是因美元升勢而面臨擴大趨勢，但美國短期經濟數據對美元利率的調整給予了充分的支持，消費、投資和生產依然保持了向上態勢，給美聯儲升息以足夠的信心。
美國白宮經濟顧問委員會主席伯南克獲得提名，接掌下屆美聯儲主席，進一步鞏固市場對美聯儲加息的預期。伯南克的消息引發當日東京市場一些美元空頭部位回補，亞洲市場盤初美元兌日元報115.55，高于周一紐約尾盤的115.45，美元空頭回補買盤可能有機會使美元突破116日元。
近期一些國家也都在集中調節利率，但上下不一致的態勢與20世紀90年代美元引領各國利率不可同日而語。發達國家利率的調整方向難以確定，使得投資者處于焦灼狀態，投機難以把握機會，市場觀望狀況明顯。經濟支持匯率已被利率引導所控制，投資者需要從利率方向尋找投資品種和機會。
日元持續走低與日本經濟的表現和前景不匹配。近期日本股市雖有回落，但外資投入狀況依然旺盛，日本經濟不確定性的核心依然在于利率。日本利率有上調預期，時間卻難以確定。但從貨幣政策教訓看，過低利率水平給予匯率或經濟的約束性是明顯的，給予政策組合的桎梏也是致命的。
《國際金融報》 (2005年10月26日 第八版)
作者：本報特約作者譚雅玲發自北京
| 
