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本報(bào)訊記者何曉晴報(bào)道：作為中小板最后兩家敲定對價(jià)方案的達(dá)安基因昨日復(fù)牌。復(fù)牌當(dāng)天，該股以11.23元低開之后，最低探至11.08元，終盤收于11.60元，全天下跌3.73%。當(dāng)天成交2213.68萬元，換手率8.82%。不過，由于此前公司對價(jià)方案備受投資者質(zhì)疑，有市場人士對其復(fù)牌后的市場前景仍表示了擔(dān)憂。
對價(jià)支付方案有“偷梁換柱”之嫌？
10月19日，達(dá)安基因公布了經(jīng)過調(diào)整后的股權(quán)分置預(yù)案，其支付對價(jià)從原來的每10股支付2.8股提高到每10股支付股數(shù)3股。但仍有流通股東對此表示了強(qiáng)烈不滿，流通股東指出，公司對價(jià)支付方案有“偷梁換柱”之嫌。而且，這一對價(jià)水平比中小板企業(yè)每10股送3.35股的平均對價(jià)水平低了10%。有流通股東表示，達(dá)安基因支付對價(jià)的依據(jù)都有別于其它的上市公司。據(jù)了解，達(dá)安基因股改方案在計(jì)算對價(jià)時(shí)，采取的是發(fā)行前未攤薄的利潤替代攤薄后的利潤計(jì)算流通權(quán)價(jià)值，為此少算流通權(quán)價(jià)值達(dá)2897萬元，相對應(yīng)地向流通股股東支付的對價(jià)每10股少“計(jì)算”了1.15股。對此，有市場專家解釋道，達(dá)安基因在計(jì)算對價(jià)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，選取超額市盈率倍數(shù)法，但部分?jǐn)?shù)據(jù)選擇的合理性值得懷疑。如果按選擇通行的攤薄后每股收益計(jì)算，達(dá)安基因理論上計(jì)算出流通股東每10股應(yīng)獲得的對價(jià)即達(dá)到2.7股，再加上二級市場股價(jià)的不確定性，其所支付的對價(jià)至少應(yīng)在每10股送4股才算合適。
上半年95%銷售收入來自賒銷
不僅如此，聯(lián)系到該公司不久前披露的2005年半年報(bào)顯示，達(dá)安基因今年上半年95%的銷售收入竟然是來自于賒銷。據(jù)達(dá)安基因公司半年報(bào)披露，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7311萬元。與此同時(shí)，公司截至2005年6月30日應(yīng)收賬款也大幅度增長，總額度高達(dá)6976萬元，占到上半年主營業(yè)務(wù)收入的95.42%。另外，公司截至6月30日，公司其他應(yīng)收款余額達(dá)699萬元，上述兩項(xiàng)應(yīng)收款總額居然超過了公司上半年的主營業(yè)務(wù)收入。值得一提的是，公司2004年底的應(yīng)收賬款額還僅占公司主營業(yè)務(wù)收入37.48%，僅僅半年時(shí)間，應(yīng)收賬款的增幅與去年年末相比接近六成，這不能不令投資者感到驚訝和擔(dān)心。不過，似乎為了打消投資者的疑慮，公司當(dāng)天還發(fā)布了其三季度的業(yè)績快報(bào)。快報(bào)顯示，2005年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1.18億元，比上年同期增長2.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1820.11萬元，與上年同期持平。對此，有會(huì)計(jì)專業(yè)人士指出，靠賒銷帶來的銷售收入增長是要打折扣的，賒銷產(chǎn)生壞賬的比例通常是比較高的。那么，達(dá)安基因究竟靠什么來讓投資者相信其應(yīng)收賬款回收的可靠性呢？
（金陵／編制）（來源：金羊網(wǎng)）
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