美元強(qiáng)勢(shì)難改新高唾手可得【能說匯道】

http://whmsebhyy.com 2005年10月20日 02:27 人民網(wǎng)-國際金融報(bào)

　　本周二，美國公布了9月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)及8月資本流動(dòng)兩項(xiàng)異常強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，前者強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)升息以遏制物價(jià)壓力的預(yù)期，而后者表明美國在吸引外資彌補(bǔ)經(jīng)常賬戶赤字方面沒有困難。

　　美元指數(shù)再度加速上揚(yáng)并且逼近年內(nèi)高點(diǎn)90.78一線，美元多頭的激情演繹也令非美持有者蒙受了不小的損失。

　　至周三東京市場(chǎng)尾盤，美元的強(qiáng)勁勢(shì)頭絲毫未見衰減，收盤的90.69距再創(chuàng)新高已是咫尺之遙。非美貨幣中，歐元未能守住1.19的整數(shù)關(guān)口，報(bào)在1.1883；日元?jiǎng)t已經(jīng)連續(xù)破位，盤中一度刷新兩年新低至116一線。

　　美國勞工部周二稍早公布的9月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)意外大幅增長1.9%，創(chuàng)下逾15年來最大月度漲幅，也高于之前分析師普遍預(yù)估的1.1%。而扣除食品與

能源后的核心PPI亦增長0.3%。雖然相對(duì)于整體PPI而言，核心數(shù)據(jù)升幅溫和，但仍高于分析師預(yù)估的上升0.2%。

　　今年以來外匯市場(chǎng)的波動(dòng)很大程度上是圍繞著升息這一主線展開的，而任何提供升息預(yù)期的信息自然會(huì)立刻反映到即時(shí)短線的

匯率波動(dòng)上，而昨天的走勢(shì)也再次對(duì)之加以了驗(yàn)證。

　　稍后公布的8月美國國際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)同樣出乎意料。8月凈流入美國資產(chǎn)的資本增至913億美元，創(chuàng)16個(gè)月以來最高記錄，暗示美國在吸引海外資本以彌補(bǔ)經(jīng)常賬戶赤字方面大致上沒有困難。

　　雖然類似的彌補(bǔ)一直為市場(chǎng)很多專業(yè)人士所詬病，認(rèn)為這是一種極其脆弱的泡沫平衡，但是從相對(duì)短期的視角出發(fā)，這種平衡只要不被打破，倒也是能給美元帶來不錯(cuò)的幫助，至少是能給美元多頭提供了一個(gè)做多的理由。

　　不過以筆者個(gè)人觀點(diǎn)，為了彌補(bǔ)日益增加的貿(mào)易逆差而被動(dòng)增長的資本流入未必能夠以目前的速度持續(xù)增長，結(jié)構(gòu)性問題也定將成為未來美元無法逾越的障礙，而目前最重要的一點(diǎn)就是看市場(chǎng)的交易主線何時(shí)能夠從利率方面轉(zhuǎn)移到結(jié)構(gòu)性問題上來。

　　自從年初以來，美元改變了4年來的疲勢(shì)，出現(xiàn)了少有的持續(xù)上漲行情后，就一直是在市場(chǎng)的陣陣懷疑聲中不斷刷新高點(diǎn)記錄。盡管期間存在反復(fù)的波折，諸如高油價(jià)和颶風(fēng)影響，但顯然這些短線影響因素并沒能真正改變美元年內(nèi)的上漲趨勢(shì)，而每次的短線回檔也越來越被市場(chǎng)認(rèn)為是為再度向上積蓄動(dòng)能，美元多頭的情結(jié)也終于在3個(gè)季度之后得到了一定程度的培育。

　　如果以一輪相對(duì)較大行情的“谷底、復(fù)蘇、全盛、衰退”四個(gè)階段來劃分的話，筆者傾向認(rèn)為目前美元大致是位于全盛期的中部，而這一階段的持續(xù)時(shí)間很可能將持續(xù)到年底甚至明年年初。

　　基于這一假設(shè)，筆者再度強(qiáng)調(diào)兩條交易原則：一是盡量減少非美幣的持有時(shí)間，也就是操作非美幣盡量以短線波段交易為主；二是盡量降低非美幣在自身外匯資產(chǎn)中的結(jié)構(gòu)比重，應(yīng)盡量避免全倉或者是大比例倉位交易。

　　《國際金融報(bào)》 (2005年10月20日第七版)

　　作者：本報(bào)特約作者李煒發(fā)自上海

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