|
今年以來，經過持續兩年多價格普漲后，主要國際大宗商品價格走勢迥異，國際鋼價、鋁價及糧食價格出現不同程度下降，銅、鋅、金、銀等商品價格呈高位寬幅振蕩走勢，而國際原油價格卻在原先較高的基礎上再度出現大幅飚升，目前已經突破70美元/桶的水平。
需求增速下滑
目前，多數基礎原材料價格大幅脫離生產成本，如當前國際銅礦石、鐵礦石主要生產商的成本費用利潤率早已超過100％。這就產生了三種效應：一是當前需求和高額的利潤率水平大大刺激了資源供應商的投資欲望，他們的生產能力正在迅速擴張。二是高昂的價格也使原來資源貧瘠地的資源具備了開發價值。三是基礎原材料的高額利潤吸引了新的資金加入到全球資源的勘探開發行列，新的生產基地有可能形成。近年來，隨著中國、美國推動的全球經濟增長步伐的加快，世界對能源、原材料的需求不斷增長，客觀上導致了大宗商品的牛市。但是，2005年，與加速增長的供應能力相反，全球經濟的放緩使得對國際大宗商品的需求增速正在下滑。還有，美元大幅貶值已經基本結束，對國際大宗商品價格的支撐助漲作用不再顯著。
中國因素影響趨于下降
過去幾年，中國對國際大宗商品的需求增長，在國際大宗商品的增長中占有相當份額，有些產品甚至占有了這些產品增長的絕對份額。從存量上看，2004年中國已經成為全球鐵礦石、銅礦石和大豆的最大進口國，以及全球原油的第二大進口國。中國鐵礦石2003年進口額占世界鐵礦石貿易額的比重達25％，中國銅礦石、大豆2004年進口量分別占到國際貿易總量的20.6％和31.2％，這些都十分鮮明的標志著中國已在全球初級產品市場上扮演著舉足輕重的角色。但是，我們必須辯證地看待中國的需求增長。此輪中國需求的爆發性增長主要源于兩個方面：一是以基礎設施建設、房地產開發為代表的固定資產爆發性增長；二是中國成為以裝備制造業為代表的新一輪國際制造業轉移的基地。但是，2005年后，隨著宏觀調控下全社會固定資產投資的放緩與平穩增長，此輪國際制造業轉移業已基本完成，中國對主要國際大宗商品的需求增長亦將大大放緩，從而使國際大宗商品需求中，中國因素的影響力下降。
國際投機力量不容忽視
供求關系逆轉時往往是市場最脆弱的時刻，這一特征給市場投機提供了巨大舞臺，市場投機將空前活躍。而期貨合約所具有的獨立于合約標的物的金融屬性，為投機操控者運用巨額資金操控市場以獲取暴利，提供了條件。今年以來，國際銅市、原油市場價格走勢正是國際投機力量的集中顯示。國際銅市價格運行是國際投機力量的一次典型顯示。隨著全球銅供應緊張狀況已經基本過去，國際銅價面臨下行壓力。正是基于這一認識，國際銅市以韓國、中國為代表的做空力量日益增強，從而為國際投機基金提供了絕好的狙擊目標。這一狙擊良機的出現源于三個關鍵因素：一是全球銅庫存已經達到歷史新低，客觀上為國際投機基金操縱全球銅市提供了條件。二是國際銅期貨交易的金融屬性，為國際投機基金通過杠桿效應牟取現貨市場數十倍甚至百倍巨額暴利，提供了現實條件。三是國際投機基金規模巨大，非一般市場投機者資金實力所能匹敵的。國際原油市場更是國際投機基金聚集的場所。當前，全球原油遠低于正常水平（僅為2％，正常在10％以上）的超額供給能力，使全球原油供應處于脆弱的平衡狀態，從而為投機資金利用一切可能影響原油供給的不利因素（如颶風等自然災害、地緣政治因素、罷工、事故等），大肆推高油價，提供了條件，而布什政府放任、支持油價上漲的曖昧態度，更是讓投機資金有恃無恐。（辛平）（曉健／編制）（來源：金羊網）
| 
