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股改觀察
股改工程進行到今日，對其當前局面的形容可以概括為“大勢已定、中途休整”。國資委與證監會、交易所等已達成協議，采取穩步＋積極的推進模式，估計到明年底可完工。
對于二級市場投資者的獲利機會，除了對簡單的送配除權進行博弈以外，還有就是冒險參與重組個股。10月12日新鋼釩的漲停給了我們新的提示，那就是權證再次歸來的機會。
自寶鋼權證以后，長電的認股權證因為涉及到G股再融資問題，所以一再擱淺，同時寶鋼580000品種自身也是不斷地下跌，投資者幾乎忘了權證應有的興奮；不過在武鋼股份、新鋼釩、萬科的帶動下，認沽、美式接踵而至，我們又看到了股改權證再領風騷的跡象。直到新鋼釩的漲停，本人認為有必要再次挖掘這方面的機會，當然今天所討論的機會是關于正股的。那么發行權證的股票在價值上有何變化呢？一方面，公司不實施現實的送配而采取權證方式確實可能導致二級市場拋售而下跌；另一方面，在價值模糊的情況下，發行權證在短期內不影響股票的價值，所以正股在短期內就有含權優勢。這種機會在兩方面因素都過得去的實例中會奏效，比如回顧寶鋼，在含權期間的強勢也跟580000品種有關；當然該股后期的調整也包含了權力的釋放。總之，含權證股票在送配以前總是具有一定機會的，除非正股的現價風險已經很大。最后在操作中，要注意考察送權證的比例以及要估算該權證的上市價格，這將作為正股含權上升幅度的參考標準。
聯合證券 吳杰
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