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寧波 海順最近一個時期以來，中國煤炭市場在連續上漲近三年之后首次出現下調，全國煤炭價格平均下降了5%，一些港口還出現了煤炭壓港現象，這種現象的產生導致一些業內人士的茫然，煤炭業再次響起“狼來了”的擔心。而出乎市場意料的是七八月份市場煤炭交易價格經歷了短暫下行調整后，僅僅至9月初，煤價就出現企穩格局，到9月中下旬，全國部分地區煤炭價格又出現止跌回升勢頭，其中東北、華北、西南和華南地區市場煤炭價格回升較為明顯。受此影響，煤炭股節后出現了集體異動，蘭花科創、兗州煤業、國陽新能等短期
漲幅均超過了10%，是曇花一現的反彈？還是新一輪投資周期的開始？市場人士莫衷一是。
安全整頓是促使煤價短期反彈的外在力量
從國內煤炭價格的中期趨勢分析，受煤炭社會庫存的全面回升、行業固定資產投資增速強勁、煤炭凈出口量同比下降和國際主要煤炭貿易地市場價格的走低等多重因素影響，國內煤炭行業仍面臨一定的下行壓力。此前煤炭業持續了三年多的供不應求局面已經發生了部分的轉變,庫存上升,煤價下降成為了眾多機構看淡煤炭業的主要依據。但由于我國煤炭業最突出的問題是安全問題。目前我國具備安全生產能力的礦井產量只有12億噸，大約僅占2004年煤炭產量的61.35%。在這種基本情況下過分追求產量帶來的只能是相當高的死亡率。我國每年礦工死亡人數高達6000人，百萬噸死亡率是印度的10倍。在這樣的背景下，國家安全生產監督管理總局自6月份以來，先后四次公布了擬進行整頓關閉煤礦的名單，擬關停煤礦的數量高達8648個。由于這8000多個礦井都要進行停產整頓，達標后才能復產，不達標最終將被關閉。有關專家曾估計，今年煤炭產能將因此減少5000－7000萬噸左右，明年減少1億噸以上。供需矛盾的天平短期迅速向供應方傾斜，9月下旬以來，全國大部分地區的電煤價格均開始出現反彈。煤炭股出現應聲上漲也就在情理之中了。而與此相對應的是，由于煤炭是火電股生產中的主要成本，煤炭價格的上漲無疑將吞噬其經營利潤，上市公司以燃煤機組為主的火電股如華能國際、漳澤電力、內蒙華電、粵電力、國電電力等集體下挫，也正是對煤炭價格上漲的正常反應。不過，有關專家認為煤炭價格出現新一輪上漲周期的可能性不大。首先，近期市場煤價上漲只是一個短期行為，隨著停產整頓的煤礦安檢達標后復產，煤炭供給將會迅速增加，市場煤價也將會趨于穩定。其次，消費需求整體依然增長疲軟。盡管本周一，國家發改委下發了《做好冬季電力生產和居民采暖用煤供應工作的通知》，要求有關單位高度重視發電供熱工作，注重研究今年冬季煤炭供需的新情況。使得冬季用煤量有所增加。但從供需情況看，截止到8月底，全國煤炭社會庫存1.33億噸，比年初增加3000萬噸，比去年同期增加2100萬噸。按歷史經驗，煤炭社會庫存超過1.3億噸即進入供求平衡的合理庫存區間。而在煤炭產量同比增速連續4個月保持下降趨勢的情況下，煤炭社會庫存的快速上升，說明煤炭下游的消費需求增長較為疲軟。最后，盡管石油等能源價格依然高企，但煤炭對石油的替代效應短期較弱,所以,煤炭價格的決定更多的來自于自身的供求關系。長期來看，即使考慮到煤變油以及煤炭化工裝置在長期內替代原油需求，但是由于煤炭的生產技術的進步，長期的煤炭價格走勢仍然可能處于小幅回落的趨勢中。
提供短暫的交易機會
綜上所述，我們認為，煤炭價格的短期波動僅僅是為市場提供了一次交易機會，并不代表長期投資機會的顯現，無論是煤炭股還是對火電股而言，一旦市場因此發生過度激進的交易行為，則對投資者而言是提供一次難得的反向交易機會。當然，因為“煤電聯動”實施后被普遍調高盈利預期的火電上市公司，如今將再度面臨價值被重估的尷尬境地，其現階段的市場風險不容忽視。（來源：金羊網）
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