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21家上市公司(深市8家，滬市13家)昨日進入第四批股改名單，其中19家公布了其股改方案。其中滬市的平均對價為10股送3.1股，深市平均對價為10股送2.8股。
在這批出臺的股改方案中，最引人矚目的地方，莫過于深圳萬科(000002)和上海永久(600818)這兩家含B股的上市公司的股改方案的出臺，標志著含B股公司股改破冰。作為深交所第一家含B股進入股改程序的公司，萬科A推出單純認沽權證方案：大股東華潤股份向所有流通A股股東按每10股流通A股免費派送7份認沽權證。該權證為百慕大式，存續期為9個月，在存續期最后5個萬科
A股股票交易日可行權，行權價格3.59元。
華潤欲巨資購萬科流通A股
根據方案，按權證理論價值測算，華潤股份送出率高達51.15％～68.45％，創造了股權分置改革以來各公司推出方案的新高，華潤股份本次可能需發行的認沽權證，數量約在16.5億－20.5億份，按行權價計算，如果所有認沽權證行權，華潤共需支付約59.24億－73.60億元用于購買萬科流通A股，創下了目前已公布股改方案的上市公司大股東需預備動用資金數額之最。
中科證券李世彤表示，萬科強調其送達率最高，但這只是理論上。從另一方面來說，萬科的對價則是(這批股改方案中)最低的。“在我看來，萬科的股改方案是最吝嗇的方案。”可以印證李世彤這一觀點的，是保薦人招商證券提供的保薦意見：華潤本次發行的認沽權證的理論價值為0.3896元／份，相當于流通A股股東每10股獲得0.76股的對價。東北證券一位不愿意透露姓名的分析師指出，認沽權證是一種“看跌期權”，“投資者顯然不愿看到這樣的情況發生。因此，華潤的70億接盤資金也只是一張空頭支票罷了。甚至可以說，華潤給出的是一個曲線‘零對價’方案。”
推認沽權證實屬無奈？
萬科董秘肖莉表示，萬科推出單純認沽權證方案，是由萬科股權結構決定的。第一大股東華潤持有的股票數僅占萬科A總股份的12.89％。肖莉表示，大股東如此低的持股比例，決定了其幾乎沒有什么送股的空間，只有推出權證這樣的創新方案，來進行股改。由于萬科股權結構的特殊性，市場對其股改給出的對價方案不會很高早有預期，此前甚至傳出了萬科可能推出“零對價”股改方案的傳聞。萬科方面此前也對這一傳言進行批駁，但也強調說“非流通股東沒有高比例送股的能力”。此次萬科推出單純認沽權證方案，正是“非流通股東沒有高比例送股的能力”的結果。本報記者 田申
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