(回顧與展望)

　　雖然LME期銅繼續推高歷史高點，但是本周滬銅表現一般，維持高位振蕩的格局。由于面臨國慶長假，滬銅本周交投淡靜，成交量逐漸縮小，投資者參與熱情較少。主力合約0512周五報收于35580元，比前一交易日上漲了170元。與LME期銅相比，滬銅追高意愿不強，滬銅倫銅比價隨著倫銅的上漲逐漸下降，現貨銅進口虧損再度接近3000元。由于虧損的擴大，現貨銅進口很少，滬銅現貨市場在10月還會繼續維持供應緊張狀況。預期隨著時間的推移，現貨供應緊張最終會對滬銅帶來推動，滬銅倫銅比價逐漸會回歸。

　　燃料油低開高走　有望再創新

　　高本周國際

　　棉花放量上揚　還有上漲空間

　　本周鄭州棉花期貨市場巨幅放量上揚，受到美盤激勵主力合約CF601除周二收陰外其他4個交易日均大幅走高，尤其是周三開始的3個交易日，期價一路上沖至15000附近。最終報收在14990點，比上周上漲600點。綜合來看，正面在經歷了長達10周的探底回升震蕩后，本周期價形成突破，在美盤并不十分強勁的帶動下拉升至今年春節時一波上漲行情價位附近，技術上均線系統形成良好的上升排列態勢。加上本周良好的量倉配合，除去基本面上還不能確定的中美貿易談判以及新棉收購情況外，筆者認為在十一長假過后國內棉花期貨還有進一步上漲空間，目標位直指5月9日高點15520。

　　大豆弱勢下滑　中線筑底

　　本周大連大豆和豆粕期價維持弱勢下滑的格局，市場受到新豆收獲的季節性供應壓力。當周大豆主力A601合約開盤于2736元，當周最低觸及2705元，其間一度受到多頭護盤而反彈回升，但續升乏力，周收盤于2717元，較前周下跌27元。另一個主力A605合約收于2749元，較前周下跌36元。豆粕主力601合約收盤于2392元，較前周下跌35元。大連豆類期價的弱勢受到CBOT大豆期價持續下跌的影響。從基本面看，北半球大豆開始進入全面收割階段，尤其是美國中西部大豆產區近一周來天氣干燥，非常有利于作物收割進程的加快，給市場帶來了較強的季節性收成壓力，CBOT主力511合約跌破了560美分支撐，走勢偏弱。從國內市場看，進口大豆數量龐大以及新豆收割上市繼續給期價利空壓力，但節日消費旺季以及國內大豆種植成本和進口成本較高限制了期價的下跌空間，多頭亦一度出手護盤，然受制于外盤弱勢影響，反彈力度不足。圖表上，連豆主力合約當周收陰，運行在下行通道中，受到均線系統的壓制，弱勢格局尚未改變。然而，隨著北半球大豆產量的明朗，市場的炒作重心將逐漸發生轉移，后市影響大豆價格波動的因素將轉移到需求方面以及南美產區的播種情況，預計期價將在低位振蕩波動較長時間，從中線看，可能形成筑底過程。

　　玉米振蕩調整　有望走升

　　本周連玉米期價振蕩調整，在持續兩周勁升之后回落。大連玉米主力601合約當周收盤于1234，較前周下跌9元。而605合約當周收盤于1265，較前周下跌8元。從當周的盤面走勢看，周初期價持續兩日下跌調整，受玉米即將上市的季節性供應壓力影響，隨后在現貨價格堅挺的影響下，多頭再度出手，推動期價回升，最終當周期價收于一周波動范圍的中端水平，顯示出較為振蕩的特征。目前國內玉米的基本面方面體現為銷區玉米消費旺盛，現貨價格平穩。雖然目前華北和東北地區已經開始收獲新玉米，但是由于新玉米水分含量高，無法很快供應市場，加之國內玉米總庫存持續幾年下降，補庫的需求較大。同時玉米深加工產業的迅速發展，這些因素構成了消費的剛性增長，因而今年新玉米的豐收造成的季節性壓力較往年減輕，對玉米期價的壓力較小。本周玉米期價先抑后揚的走勢體現出較強的振蕩特征，主力合約期價收在均線系統之上，后市期價有望再度走升。

　　鋁小幅上升　交投清淡

　　本周LME三個月期鋁價受期銅上漲帶動，小幅上漲10美元/噸,收報1872美元/噸，預計LME鋁價短期內維持橫盤整理的可能性較大。本周滬期鋁在消費企業節前備貨的提振下小幅上漲,但成交仍較為清淡。由于氧化鋁供應緊張，目前港口氧化鋁報價升至540美元/噸；本周上海期貨交易所交割倉庫鋁庫存大幅下降1.1萬多噸。不過這些都不足以對沖目前供應增加的壓力,使得價格上漲幅度有限。預計短期內如果滬鋁庫存繼續減少，鋁價將維持穩定或小幅上升。