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新鋼釩武鋼股份相繼推出認(rèn)沽權(quán)證方案
大藍(lán)籌公司股改頻打權(quán)證牌
【本報(bào)訊】（記者王欣）大藍(lán)籌被視為股改的風(fēng)向標(biāo)，但直至全面股改第三批公司才出現(xiàn)新鋼釩、武鋼股份等大藍(lán)籌。武鋼股份的股改方案昨天亮相，除了10送2.3股的對(duì)價(jià)支付
外，還有一份令人眼花繚亂的蝶式權(quán)證。加上新鋼釩此前拿出的認(rèn)沽權(quán)證方案，市場(chǎng)上已有4家上市公司提出了權(quán)證方案。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，權(quán)證將成為大盤藍(lán)籌股回避過(guò)高對(duì)價(jià)的重要途徑。
對(duì)于新鋼釩的認(rèn)沽權(quán)證方案，國(guó)海證券的姜志勇分析認(rèn)為，認(rèn)沽權(quán)證就是看跌期權(quán)，到了行權(quán)日，持有認(rèn)沽權(quán)證的投資者可以按照4.62元的價(jià)格賣出相應(yīng)的新鋼釩股票，認(rèn)沽權(quán)證主要優(yōu)勢(shì)在于對(duì)沖功能，可以鎖定股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，在穩(wěn)定股價(jià)方面比認(rèn)購(gòu)權(quán)證有優(yōu)勢(shì)。但對(duì)于新鋼釩這樣基本面不錯(cuò)的藍(lán)籌公司，意義相對(duì)較小。因此他認(rèn)為，新鋼釩股改方案的設(shè)計(jì)重心在于穩(wěn)定股價(jià)，使投資者不會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)的下跌造成損失，而在支付對(duì)價(jià)方案則顯然比較吝嗇。新鋼釩公司也提出，按照目前5.22元的停牌價(jià)計(jì)算，股改后的自然除權(quán)價(jià)在3.48元，離4.62元護(hù)盤價(jià)有不小的距離，而公司目前的凈資產(chǎn)在轉(zhuǎn)增后即是4.62元，無(wú)論從哪方面講，投資者獲利的概率都相當(dāng)大。
對(duì)于武鋼股份提出的蝶式權(quán)證方案，專家分析認(rèn)為，對(duì)于投資者，組合權(quán)證的投資策略要比單向權(quán)證更為靈活多樣，看好武鋼股價(jià)的投資者可以保留認(rèn)購(gòu)權(quán)證，拋出認(rèn)沽權(quán)證，以期在武鋼股價(jià)上漲時(shí)獲得最大收益；看空武鋼股價(jià)的投資者可以保留認(rèn)沽權(quán)證，拋出認(rèn)購(gòu)權(quán)證，從而在股價(jià)下跌時(shí)獲利。但應(yīng)該注意到，武鋼認(rèn)沽權(quán)證的發(fā)行方是大股東武鋼集團(tuán)，而認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方是上市公司，每份認(rèn)股權(quán)證可用2.9元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司1股新發(fā)的股份，認(rèn)股權(quán)證行權(quán)募集資金用于收購(gòu)目前由武鋼集團(tuán)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的、與武鋼股份鋼鐵主業(yè)緊密相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債。上市公司相當(dāng)于以每股2.9元的價(jià)格增發(fā)新股，搭股改的便車享再融資之實(shí)。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，從這批全面股改公司中幾家央屬國(guó)企的上市公司股改方案看，國(guó)資委所一再?gòu)?qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)的對(duì)價(jià)原則，實(shí)際上已經(jīng)體現(xiàn)在了具體的公司方案中。如國(guó)資委有關(guān)人士提出的，單純送股容易造成非流通股股東持股權(quán)利的進(jìn)一步損失，鼓勵(lì)考慮多種方式組合運(yùn)作，使國(guó)有控股股東的最低持股比例不能受到影響。同時(shí)，對(duì)于盈利能力強(qiáng)、發(fā)展前途明朗的公司，不一定限于與其他公司看齊的一次性補(bǔ)償，意即大盤藍(lán)籌對(duì)價(jià)水平可能會(huì)比一般公司低。從這一點(diǎn)上看，武鋼股份的大股東武鋼集團(tuán)持股比例達(dá)到75％以上，僅支付了10送2.3股的對(duì)價(jià)，包括蝶式權(quán)證在內(nèi)的組合型方案減少了對(duì)大股東控股比例的影響。又如新鋼釩，是第三批公司中惟一采用的資本公積金轉(zhuǎn)股的方案，公司總股本因此擴(kuò)大了30％，相對(duì)而言對(duì)價(jià)水平也比較低。
武鋼股份推出的權(quán)證方案令人眼花繚亂，但投資者最關(guān)心的還是能否遏制其股
價(jià)下跌的頹勢(shì)。易義攝
作者:記者王欣 編輯:
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