巴曙松：匯率是企業(yè)海外并購的紐扣

　　2005年并購國際論壇9月24日/25日在北京東方廣場-財富會所舉行，論壇由對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中美國際管理學(xué)院、中法國際管理學(xué)院和《中國科技財富》雜志聯(lián)合主辦，新浪財經(jīng)獨家網(wǎng)絡(luò)直播，本次論壇主題為“走出去并與外國企業(yè)合作共贏”。以下為國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松在論壇演講精彩觀點。

　　匯率是跨國企業(yè)當(dāng)中非常重要的因素。

　　我們在2005年7月21日開始調(diào)整匯率以后，兩個多月的時間，整個討論會議過程中實行浮動，支持增值，有非常尖銳的討論和分析，我們當(dāng)時支持人民幣市值增值很重要的原因，就是鼓勵中國的企業(yè)走出去。整個匯率改革我們很籠統(tǒng)地把它說成匯率改革，實際上包含三個方面的問題：

　　第一，匯率水平是不是合理；

　　第二，匯率機制是不是需要改革；

　　第三，資本管制是不是需要放松;

　　我們往往把三個問題混淆起來看，目前我們的改革第一步已經(jīng)改了，1997年我們因為中國承擔(dān)東南亞國家的責(zé)任，區(qū)域穩(wěn)定的責(zé)任。我們保持了

　　第二，我們必須要做的，我們要把經(jīng)濟增長從過分地依賴外需帶動，展現(xiàn)內(nèi)需帶動。今年上半年測算，進出口超過50%，今年全年占的比重還會大，會帶來很大的貿(mào)易摩擦，轉(zhuǎn)向以內(nèi)需為主導(dǎo)力量的經(jīng)濟方式，包括本土消費，這是中國目前正在進行重大轉(zhuǎn)型。

　　第三，走出去。這是我們企業(yè)海外并購，保持收支的平衡。我們可以看一下，央行對人民幣匯率的措辭上，表現(xiàn)出了非常微妙的轉(zhuǎn)變，中國的措辭仔細琢磨很有意思，比如說1997年亞洲風(fēng)暴以后，每一次領(lǐng)導(dǎo)講話，五“金融部門有一個保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定”，一個字不能多，一個字不能少。那么到后來2003年的時候，措辭變了，“保持人民幣匯率在合理均衡水平的相對穩(wěn)定”，這個地方很微妙。什么叫國際收支均衡？既是資本順差有項目，這是不均衡。當(dāng)時已經(jīng)顯示政策跡象是要么升值，把經(jīng)濟性的貿(mào)易順差不追究它，要么把對外的項目對沖掉。因為中國作為發(fā)展中的國家，作為資源短缺的國家，世界各國都是這樣，經(jīng)常項目逆差。因為你需要進口大量的資源，要鋼材鋼材沒有，要石油石油沒有，所以我們要進口。我們國際收支怎么平衡，外資流入來平衡我們的資本。然而外資流入形成本國的產(chǎn)能，本土的競爭力提高以后，使我們有競爭力，我們出口可以出現(xiàn)盈余，就出現(xiàn)逆差，外資投資可以回收，我們叫做國際收支周期，外支管理周期，各國經(jīng)過這么一個階段。中國有很多特別的地方，我們剛才說7%以上的外貿(mào)遺存度也很特點，都是大國才有很高的遺存度，都是一些潛盤的經(jīng)濟體，比如說新加坡、中國臺灣省、香港、韓國本來什么都沒有，是淺盤經(jīng)濟，盤子很小，對國際依賴程度很高。本土的經(jīng)濟體系比較復(fù)雜，開始像開放的國家，對國際依賴程度并不高，中國是一個意外。中國與世界全球化的進展。近二十年來，全球范圍內(nèi)最大的引人注目的事件，中國以比他們想象都想象不到的姿態(tài)融入到全球化的產(chǎn)業(yè)進程當(dāng)中去，一個重要的指標(biāo)就是外貿(mào)遺存度，進出口遺存度。在座的到浦東出差，好一點的酒店，住在行政樓層，早餐服務(wù)員跟你講英文，坐下來吃飯的時候，很少碰到講中文，都是老外在那吃飯，每次去我都糾正，請你講中文，這是