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投資者是上市公司的上帝嗎？應(yīng)該是。但現(xiàn)實(shí)是，他們經(jīng)常被股市大鱷吞噬。
目前局面正在改觀，股改以后，中小股民的權(quán)益被提到前所未有的高度。從證監(jiān)會、國資委到證交所、券商、媒體，都將中小股民的利益掛在嘴上，儼然中小股民的保護(hù)神。這一方面當(dāng)然反映了股市對于投資者的尊重，另一方面則凸顯了中小股民的弱勢地位與利益保護(hù)之難。只有弱者才需要保護(hù)，只有保護(hù)難以落實(shí)，才需要一再強(qiáng)調(diào)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾刊發(fā)評論員文章，呼吁有關(guān)部門應(yīng)充分尊重證交所的自律管理權(quán)。自律管理內(nèi)生于市場，是對于市場秩序需求的直觀反映。按照國際經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)自由的實(shí)行會員制的證券交易所，在發(fā)軔之初能夠依靠經(jīng)紀(jì)人的自律，保證市場運(yùn)轉(zhuǎn)所需的信譽(yù)。原因很簡單，由于內(nèi)部人的懲戒來得更直接更銳利，有時(shí)來自行業(yè)協(xié)會內(nèi)部的懲罰，其效率會十倍于法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的懲處。
話音未落，上證所《中國投資者關(guān)系現(xiàn)狀（2004-2005年）》報(bào)告新鮮出爐。我們本應(yīng)為上證所落實(shí)自律管理的主動性額首稱慶，但細(xì)讀文本，卻如骨梗在喉。除了呼吁監(jiān)管部門積極引導(dǎo)、強(qiáng)化監(jiān)管等呼吁之外，報(bào)告具體的意見主要集中在進(jìn)行系統(tǒng)培訓(xùn)、建設(shè)溝通渠道、投資者關(guān)系評價(jià)等方面。這些舉措很容易讓人產(chǎn)生依托行政手段發(fā)評比財(cái)?shù)牟涣悸?lián)想，以證交所目前準(zhǔn)行政部門的身份，實(shí)在不宜出此。
同時(shí)，報(bào)告贊許有加的2004年滬市上市公司的自律公約與深市上市公司的誠信倡議書，有自律之名，無自律之實(shí)，“建立投資者關(guān)系管理制度和公司與投資者之間的雙向溝通機(jī)制”、“遵循公平原則，使所有投資者均有同等機(jī)會獲得同質(zhì)、同量的信息”更像空泛的口號，看不出對上市公司會起到怎樣的約束作用。上市公司對普通投資者傲慢依舊、小股東上門與上市公司溝通屢吃閉門羹遂成股市常態(tài)。
這份報(bào)告是向中小股民預(yù)警，形成完善的股市生態(tài)長途漫漫，奢談保護(hù)不如先爭一孔之利。在錯綜復(fù)雜的利益格局中，判斷上市公司的好壞標(biāo)準(zhǔn)只有一條，那就是公司是否具有信托責(zé)任；政策的判斷標(biāo)準(zhǔn)也很簡單，那就是是否有利于建立市場秩序，使各方利益都獲得相應(yīng)的尊重。市場有序發(fā)展的前提，是所有人的合法利益都得到一視同仁的保護(hù)。
中國股市對中小股民的尊重，乃是市場法則作用的結(jié)果，而不是《鏡花緣》中的君子國重現(xiàn)于當(dāng)世。雖然中國股市千余家上市公司頒布了數(shù)百份的《投資者工作制度》，但對投資者的尊重是在投資者喊出“遠(yuǎn)離股市，遠(yuǎn)離毒品”的口號、選擇用腳投票之后，而主動與投資者溝通，則是因?yàn)橹行」擅駬碛袑筛牡谋頉Q權(quán)。慘淡的市場使各方都意識到，如果不尊重投資者的利益，那么所損毀的就是整個(gè)市場。也正因?yàn)槿绱耍覀儾庞行铱吹阶C監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》、《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》的出爐，聽到清華同方高管在股改方案遭遇滑鐵盧之后“我們確實(shí)需要補(bǔ)上投資者關(guān)系管理這一課”的一聲浩嘆。
市場沒有救世主，對于強(qiáng)行充當(dāng)救世主者，我們有必要追究救世背后的動機(jī)。市場無非是利益的產(chǎn)生與分配、再分配，對于剛走出叢林的中國中小股民，尤其需要保持警醒。
作者：葉檀 每日經(jīng)濟(jì)新聞
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