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上海寶鋼集團(tuán)公司是我國(guó)民族工業(yè)的一面旗幟。根據(jù)今年8月4日世界鋼鐵動(dòng)態(tài)公司（WSD）公布的2005年“世界級(jí)鋼鐵公司”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名，寶鋼已名列第三。而美國(guó)《財(cái)富》雜志亦將寶鋼列為“全球企業(yè)500強(qiáng)”最新排名的309位，比去年提高63位。
1978年12月23日，寶鋼的前身———寶山鋼鐵（集團(tuán)）公司開始興建第一號(hào)高爐，1985年9月15日建成投產(chǎn)。當(dāng)時(shí)，從最初要不要上馬，開工建設(shè)后引進(jìn)日本設(shè)備并且將產(chǎn)品銷往
日本，曾引起社會(huì)輿論的波動(dòng)。中央領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)過審慎研判，明確提出“要干到底、要干好”等8條意見。20年過去，寶鋼以其驕人的業(yè)績(jī)向歷史交付了圓滿的答卷，寶鋼精神也必將載入史冊(cè)。
寶鋼作為民族鋼鐵企業(yè)的面孔，是令人尊敬的。但同時(shí)，透過資本市場(chǎng)的萬花筒，這家民族企業(yè)翹楚則呈現(xiàn)出另一張面孔。今年8月23日，寶鋼權(quán)證剛一上市交易，其定價(jià)規(guī)則和首日爆炒便受到批評(píng)。至昨日收盤，經(jīng)過23個(gè)交易日之后，寶鋼權(quán)證價(jià)格已經(jīng)跌破上市開盤價(jià)。與此同時(shí)，根據(jù)寶鋼對(duì)寶鋼股份股改的承諾———股改后股價(jià)跌破4.53元，寶鋼將在前兩個(gè)月投入累計(jì)不超過20億元的資金增持，但在寶鋼股份于8月29日以跌破4.53元的價(jià)格收盤后，寶鋼維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的承諾受到普遍質(zhì)疑。到昨日收盤，該股股價(jià)更是跌至4.28元的新低。人們對(duì)寶鋼是否使用了20億元維護(hù)股價(jià)，以及它是否還有信心維護(hù)寶鋼股份的股價(jià)心存疑竇。
更早一些時(shí)候，2004年8月提出增發(fā)股票，今年1月19日證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)寶鋼股份增發(fā)申請(qǐng)，4月15日寶鋼宣布將增發(fā)50億股的普通股，增發(fā)股票于5月9日上市流通，這四個(gè)時(shí)點(diǎn)都曾引二級(jí)市場(chǎng)恐慌。投資者也普遍批評(píng)寶鋼在弱市中增發(fā)股票的做法。
是不是企業(yè)一旦到了資本市場(chǎng)，就會(huì)“放大”出其逐利的一面呢？是不是寶鋼沒有絲毫的維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的動(dòng)力呢？是不是寶鋼的發(fā)展完全是由于政府扶持、占有特殊壟斷地位呢？是否寶鋼缺乏對(duì)資本市場(chǎng)的把握能力呢？
回答這些疑問，需要客觀地看待國(guó)有企業(yè)和我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀。最主要的兩點(diǎn)是：一、我國(guó)國(guó)有企業(yè)如果不通過早期特殊政策扶持，包括給與土地、金融、進(jìn)口、技術(shù)等方面的扶持，就難以迅速發(fā)展壯大。在以發(fā)展經(jīng)濟(jì)為主要追求目標(biāo)的國(guó)家戰(zhàn)略中，培育國(guó)有企業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)是必需的。二、實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，特別是進(jìn)一步參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，繼續(xù)沿用原有的國(guó)有資產(chǎn)管理模式已不適應(yīng)。建立和運(yùn)用一個(gè)發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)極為迫切。
寶鋼的民族企業(yè)翹楚面孔和資本市場(chǎng)萬花筒中的面孔是有視覺和價(jià)值觀沖突的：解決就業(yè)、繳納稅款、增強(qiáng)國(guó)家實(shí)力、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)是人們喜聞樂見的；而與民爭(zhēng)利、缺乏信用是人們所鄙夷的。
但換個(gè)角度看，這種角色沖突實(shí)屬必然，因?yàn)樽鳛橐患沂澜?00強(qiáng)企業(yè)，寶鋼是成功的。但參與資本市場(chǎng)，即便寶鋼這樣的公司也還需要積累經(jīng)驗(yàn)；而我國(guó)資本市場(chǎng)仍屬于不完全成熟的市場(chǎng)，如何參與則需要更費(fèi)思量。這正是我國(guó)國(guó)有企業(yè)和資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型時(shí)期特有的困惑。
我們希望，通過此次股權(quán)分置改革和隨后的配套改革，能夠塑造起大型上市企業(yè)和資本市場(chǎng)投資者的和諧關(guān)系。當(dāng)然，這也包括投資者通過市場(chǎng)自身具有的機(jī)制，主動(dòng)參與到塑造這種關(guān)系的進(jìn)程中去。
《國(guó)際金融報(bào)》 (2005年09月23日 第二版)
作者：董少鵬
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