ＳＴ股 主力一直在尋寶

　　自股改以來，兩市幾乎所有ＳＴ股均走入上升通道，絕大部分ＳＴ股的漲幅在80％以上，其中漲幅超過100％的有34家，占到ＳＴ公司總數的1／3，領頭羊ＳＴ豐華最高漲幅達272％，而ＳＴ新智大有后來者居上的意味。而五部委聯合發布的股改指導意見鼓勵績差公司股改以重組作為對價成為瘋狂的理由。

　　按照股改指導意見：重組方通過向上市公司注入優質資產或者承擔上市公司的債務

，無需另外支付對價，收購的非流通股即可獲得流通權。這一市場化的手段成為推動收購方重組ＳＴ板塊的原動力。也正是有了政策的推動和護航，ＳＴ公司獲得了“重組＋股改”一并實現的預期。而蘇寧入主?觹ＳＴ吉紙成為典范，也進一步點燃了新資金的激情。但無法實施重組的績差公司仍然難逃退市命運，今年已有八家?觹ＳＴ公司退市，轉向三板市場。處在退市邊緣的績差公司想通過重組獲得新生并非易事。自今年第一只績差公司?觹ＳＴ達曼于3月正式退市以來，目前已有?觹ＳＴ華圣、?觹ＳＴ中川等八家公司退市。歷史上ＳＴ重組成功并脫胎換骨的少之又少，除了類似都市股份等極少數公司外，大部分僅僅是報表重組而已。

　　多數專業人士認為：ＳＴ類公司要提高公司品質，主要是通過重組來實現，股改方案應考慮與公司重組相結合，但是這些公司的方案具體如何做還需討論研究，也有待監管層指導，目前大多數ＳＴ公司的方案可能還是不成熟的，因此在股改進程中也就沒有預想的那么快。但是重組股的方案將會有比較多的創新，以重組作為對價，本身就有多種可能的支付方式，而在重組的過程中也將平衡新老股東的利益，勢必打破送股的主流方式。

　　由于國企在ＳＴ股中占了很大的比重，考慮到就業、穩定等社會因素，政府對于ＳＴ公司的退出有所忌憚，而更傾向于選擇重組、注資等方式，試圖使ＳＴ公司浴火重生。從ＳＴ股重組成功的案例來看，關鍵在于政府支持，即有豐厚政府資源或政府主導向外尋求助力。從成功先例來看，都市股份、?觹ＳＴ吉紙都是國有股比例較大的上市公司，也分別對應了上述提及的兩種政府主導的重組模式。只要行政市的主導格局不變、ＳＴ公司的生存機制不變，中國股市的ＳＴ股尋寶風潮就無落幕之時。