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隨著股市行情的深入發(fā)展，投資者的參與熱情也日趨高漲。招商基金公司投資總監(jiān)曾昭雄在接受記者采訪時表示，A股市場目前仍然處于歷史性的底部區(qū)域。對于著眼于中長期的價值投資者而言，現(xiàn)階段是逐步進(jìn)入A股市場和股票型基金的理想時機(jī)。
曾昭雄認(rèn)為，由于投資品種的匱乏，近年來投資者不斷調(diào)低投資收益的預(yù)期，并過于強(qiáng)調(diào)對投資風(fēng)險的規(guī)避，低風(fēng)險的投資產(chǎn)品成為投資者的首選。然而作為一個理性的投資者
，應(yīng)該審時度勢，客觀地判斷每一種投資產(chǎn)品的風(fēng)險和機(jī)遇，合理地配置資產(chǎn)。隨著股市的逐步好轉(zhuǎn)，原來投資于貨幣市場基金、各類債券基金等低風(fēng)險產(chǎn)品的投資者，可以將適當(dāng)比例的資產(chǎn)投資于股票市場或股票型基金，以期提高資產(chǎn)收益率。
曾昭雄指出，股票市場永遠(yuǎn)存在不確定因素。近期而言，股權(quán)分置改革后市場格局的變化和擴(kuò)容壓力、宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的持續(xù)走低、人民幣升值與油價高企等問題都可能使A股走勢呈現(xiàn)出較大的波動。
然而，一個不爭的事實(shí)是，A股市場已經(jīng)步入一個長期投資區(qū)域，投資者期待已久的境內(nèi)外股票定價的接軌，隨著股權(quán)分置改革的全面推開已成為現(xiàn)實(shí)，考慮A股含權(quán)因素，A股與H股已悄然接軌，并同時成為國際投資市場中具有長期投資價值的投資品種。
曾昭雄認(rèn)為，目前投資者普遍關(guān)心的一個問題是在宏觀經(jīng)濟(jì)增長勢頭趨緩的背景下，上市公司的盈利增長能否持續(xù)。曾昭雄指出，股票市場去年以來的大幅下跌，很大程度上提前反映了市場對這些因素的預(yù)期。但我國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況并不像市場預(yù)期的那么悲觀，告別了投資沖動背景下的經(jīng)濟(jì)過熱后，我國經(jīng)濟(jì)正處在健康增長的時期，招商基金堅信目前經(jīng)濟(jì)正運(yùn)行在兩個經(jīng)濟(jì)高速增長期的調(diào)整階段。未來市場更關(guān)心的是，經(jīng)濟(jì)何時走出調(diào)整，進(jìn)入新一輪的景氣周期。種種跡象顯示，下半年財政政策和貨幣政策將趨向?qū)捤桑刨J將逐步放寬，包括增值稅的征收方式和企業(yè)所得稅的調(diào)整以及個人所得稅起征點(diǎn)提高、稅率變化會刺激投資和消費(fèi)，從而拉動經(jīng)濟(jì)的增長等等，股票市場都將會提前反映這些變化。
落實(shí)到具體投資策略上，曾昭雄指出，招商基金的股票投資將主要鎖定在一些在未來三年盈利持續(xù)以較高速度增長的行業(yè)和個股上，目前重點(diǎn)投資于具有區(qū)位優(yōu)勢的港口、機(jī)場、高速公路，以及具有品牌優(yōu)勢的消費(fèi)品、醫(yī)藥和零售業(yè)。同時，密切關(guān)注被市場短期因素沖擊的價值成長型公司。此外，在人民幣升值和生產(chǎn)要素價格高企的背景下，中國可能在相當(dāng)長一段時間內(nèi)會面臨經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變的問題，在以具有核心技術(shù)和自主創(chuàng)新能力為代表的、經(jīng)濟(jì)附加值創(chuàng)造能力強(qiáng)的公司中，蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會。
而在貨幣市場方面，曾昭雄認(rèn)為，今年以來，金融運(yùn)行一直持續(xù)貨幣寬、信貸緊的態(tài)勢。一方面，央行公開市場的力度保持溫和，并調(diào)低超儲利率，增大投機(jī)性熱錢流入的套利成本，同時刺激商業(yè)銀行進(jìn)行適度的放貸；另一方面商業(yè)銀行由于自身資本充足率的限制和宏觀調(diào)控后放貸的審慎，放貸動力不足，貸款增速持續(xù)下滑。上述因素作用的結(jié)果導(dǎo)致M2增速和信貸增速變動出現(xiàn)背離，大量流動性滯留在金融體系內(nèi)，使得貨幣市場利率持續(xù)下滑。由于未來金融體系流動性充足的趨勢將會延續(xù)，預(yù)計貨幣市場低收益率的狀況仍將維持。
綜觀投資市場的現(xiàn)狀，對于不滿足于貨幣市場工具微薄收益率，同時能夠承擔(dān)一定投資風(fēng)險的投資者可以考慮增加對股票基金的投資，以期提高資金的整體收益水平。曾昭雄介紹說，目前確實(shí)已經(jīng)有不少投資者借助認(rèn)購股票型基金和基金轉(zhuǎn)換功能參與到股票市場中來。對招商基金的投資者而言，可以通過招商基金財富自由行的基金轉(zhuǎn)換服務(wù)，實(shí)現(xiàn)招商基金旗下各只基金之間低于申購費(fèi)用的相互轉(zhuǎn)換，積極把握貨幣市場和資本市場的投資機(jī)遇。
作者：記者 唐雪來
（來源：上海證券報）
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