雨潤招股　祝義才與外資股東對賭(圖)

http://whmsebhyy.com 2005年09月21日 01:48 每日經(jīng)濟新聞

　　江蘇首富祝義才旗下雨潤食品集團（1068.HK）昨日開始在香港公開招股，公司原先計劃今年7月份招股，但由于當(dāng)時香港市場新股紛紛跌破招股價，且很多基金經(jīng)理在休假，因此推遲了上市日期。

　　此次正式招股，雨潤計劃共發(fā)行約4.161億股，國際配售和公開發(fā)行各占90%和10%，招股價區(qū)間為每股2.85港元至3.7港元，相當(dāng)于11倍至14倍預(yù)測市盈率，共集資11.86億-15.39億港元。該股將于本月23日（本周五）定價，10月3日在主板上市，高盛及國泰君安為此次上市保薦人。

　　在雨潤上市后，大股東WillieHoldings（祝義才

持有該公司93.41%的股權(quán)）持股比例為53.47%，戰(zhàn)略股東高盛持股比例為6.75%。鼎暉投資及新加坡政府投資公司持股比例分別為3.65%及3.46%（未計算行使超額配股權(quán)部分）。

　　值得注意的是，雨潤與部分戰(zhàn)略投資者之間還有一份“對賭”協(xié)議，形式上與蒙牛乳業(yè)（2319.HK）相似。招股書顯示，部分戰(zhàn)略投資者獲得一定比例的認(rèn)沽期權(quán)，如果雨潤今年盈利未能達到2.592億元，戰(zhàn)略投資者有權(quán)要求大股東以溢價20%的價格贖回所持股份。

　　2004年蒙牛上市前，也曾與三家外資股東：摩根士丹利、鼎暉投資和英聯(lián)投資簽訂過一份被稱為“千萬豪賭”的協(xié)議，即蒙牛要在未來3年內(nèi)年盈利復(fù)合增長率達到50%，否則蒙牛管理層就必須將所持7.8%的公司股權(quán)，即7830萬股轉(zhuǎn)讓給大摩等外資股東。

　　2004年蒙牛銷售額為40億元，按照復(fù)合增長50%的目標(biāo)，就是說2006年蒙牛的銷售額要達到120億元，純利在5.5億元以上，銷售額增長200%，談何容易。

　　但是，今年4月份蒙牛以一份優(yōu)異的年報讓外資股東知難而退，由于業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期，三名外資股東以無償轉(zhuǎn)讓價值約為600萬美元的可換股票據(jù)為條件，提前終止了這份與蒙牛的“千萬豪賭”協(xié)議。

　　從雨潤目前的盈利狀況來看，公司達標(biāo)的難度明顯要比當(dāng)時的蒙牛低。資料顯示，雨潤去年全年及今年一季度盈利分別為1.69億元及9424.9萬元，毛利率分別為14.6%及15.2%。而且，祝義才此前預(yù)期，雨潤今年全年的純利將不少于3.5億元，較去年增長逾1倍，派息率將不少于純利的25%，遠遠超過外資股東的要求。

　　江蘇首富已手握兩家上市公司

　　雨潤集團是內(nèi)地大型肉類產(chǎn)品供應(yīng)商之一，現(xiàn)有“雨潤”和“福潤”等多個品牌。公司此次上市集資主要用于擴大肉類加工產(chǎn)能和收購?fù)恋厥褂脵?quán)，以及作為公司的營運資金。

　　公司創(chuàng)始人兼大股東祝義才是江蘇首富，2004年福布斯內(nèi)地富豪榜排名第41位。雨潤上市后，將是祝義才控制的第三家上市公司。三年前，祝義才便收購了香港上市公司東成控股（0735.HK）；2004年11月份，雨潤集團下屬江蘇地華房地產(chǎn)開始舉牌南京中商（600280.SH），幾次收購行動之后，江蘇地華持南京中商23.17%的股份，成為第一大股東。

　　分析人士認(rèn)為，內(nèi)地消費概念股從來不失基金捧場，而雨潤的業(yè)務(wù)類型也是基金偏愛的，因此國際配售被足額認(rèn)購的問題不大。另外，高盛作為公司股東也是一大賣點，市場預(yù)期外資入股會提高公司的管理水平，因而給予該股較高的評價。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

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