陳道富：資金“體外循環”挑戰貨幣調控

　　國務院發展研究中心金融研究所陳道富認為，2003年以來，我國資金“體外循環”嚴重，2004年非正規融資規模達到正規融資的53%左右。非正規融資大規模發展，一是由于我國歷史上的超額貨幣供給，二是人民幣升值預期緩解了資金需求的結構性矛盾，三是正規金融的“萎縮”。

　　資金體外循環嚴重后，貨幣對經濟的影響程度加深，且貨幣流通速度偏離歷史軌跡，

不通過正規金融渠道媒介進入實體經濟運行。這樣，人民銀行通過行政手段控制貨幣，進而調控經濟的能力下降，但貨幣的市場化控制手段，受各方面因素的制約，尚未有效形成。資金的體外循環要求人民銀行應盡快建立市場化貨幣調控機制，特別是轉向價格調控。但是他認為，當前應正確評價非正規金融，積極引導非正規金融的有序發展，重新重視貨幣供應量，積極推動企業債市場的市場化發展。（來源：經濟參考報）