密會三大中級富豪 80億美國基金暗購中國制造業

　　本報記者　邱登科

   上海月星的丁佐宏，長三角家具業的龍頭老大。

   娃哈哈的宗慶后，國內瓶裝水業的龍頭老大。

   大族激光的高云峰，中國激光產業的龍頭老大。

   在美國中級并購市場排行老大的博靈頓基金代表團，首次訪華接觸的就是這三個中級富豪。所謂中級富豪其實不難定義———由于行業的限制他們很難上到超級富豪之列；由于區域的限制他們暫時還很難跨出國門；由于資源的限制他們在某些方面尚有心無力……博靈頓似乎深知這一點，他們顯然是有備而來。博靈頓來頭不小，直接控制的資金總額約80億美元，間接的背景是全美國1600多家直接投資類的投資基金公司，他們專注于傳統制造業、流通業和服務業。他們準備把寶押在中國，押在中國的制造業，特別是規模龐大的中國民營資本掌控的傳統制造業上。

　　宗慶后牽線

　　博靈頓方面披露說，在今年5月份與中國

　　高云峰守口如瓶

　　“沒有錢不要緊，我們可以給出多達八成、甚至更多的初期投入，”陳仲華補充道。DAVID解釋說，高昂的成本使美國傳統制造業難以支撐，但美國市場的需求卻不會因此而稍有減少，單純依靠中國本身的制造卻很難滿足這種需求，因為美國消費者對質量和品牌的依賴是中國制造者短時間內無法理解的。“解決的途徑就是通過資本的力量把美國元素注入中國制造，也就是在中國完整地制造地道的美國產品，把品牌授權、半成品和成品流轉等產生的費用和稅收全部消解在并購中，這樣才能把整個產業鏈的成本降到最低，另外一個必然的間接收益是中國的消費市場，在同期的品牌推廣過程中，中國消費者同時會接受在中國生產的地道的美國產品，”陳仲華說。“博靈頓和我們只是禮節性的接觸，”在記者好不容易撥通高云峰的電話，說明采訪關于與博靈頓洽談的情況后，高云峰說完這一句話就不愿再多說了。或許正處于股權分置改革的風口浪尖，高云峰的心思根本不在這上面。但業內知情人的說法是，博靈頓在深圳與企業接觸是通過深圳市政府安排的，而政府方面沒有完全領會陳仲華的意圖，他們安排了與博靈頓投資對象選擇標準并不太吻合的大族激光。陳仲華則向記者解釋說，盡管大族激光與博靈頓以往投資的對象略有出入，但多接觸一些中國企業，尤其是不同類型的中國企業家，還是有利于多了解中國。盡管商談詳情不得而知，但據了解，實際上大族激光目前對資本的需求十分迫切，尤其是被投資者一直追問的激光直接制版（CTP）產品，和倍頻激光器及微加工系統大批量工藝還需要進一步優化，他們不想再推遲一年的時間。博靈頓恰在這時出現，高云峰顯然不會輕易忽略掉這個機會。

　　丁佐宏的資本饑渴

　　陳仲華接觸的另一家企業是家具業的龍頭老大，在常州創業起家，現總部設在上海的月星集團。但負責投資的有關人士在接受《天下》周刊記者采訪時同樣低調地表示，雙方會面無實質性商務內容，但記者從其它渠道了解到，月星對資金的要求同樣迫切，主要是最近兩年在渠道方面的投資非常巨大，總額超過10億元人民幣，這樣在制造方面的投入就相對有所減少。和大族激光不同的是，月星目前沒有上市融資的通道，所以肯定有考慮過接受部分海外資金。據了解，月星的老板丁佐宏一貫比較開明，對國外的品牌有自己獨特的看法和對付的辦法，他在打通渠道的同時經常會同時考慮品牌效應，收購或協議使用部分品牌，使雙方受益。而在陳仲華看來，月星與他們的投資理念契合得相當好。“但真正要投錢，還差一點火候，”“帳做得亂，家族式管理導致股權不明晰，”陳仲華不客氣地說，他對民營企業的缺點最開始的感覺是這兩點，但最困難的還不是這些，“文化背景的認可是最困難的。”

　　品牌之憂

　　面對80億美國基金的敲門，最早進入中國的風險投資IDG合伙人楊飛表示，國際范圍的資源整合是產業發展的必然，制造業也不例外。但他同時表示擔心的是，在此過程中可能出現的結果是自有品牌的淪喪。不過，陳仲華表示，他們作為基金投資人，并不希望做長期的股東，他們的資金遲早要退出，蛻變完成之時就是基金退出之日。作為傳統型的企業并購，他們對退出的方式沒有風險投資家那么講究，可以MBO（管理層收購），也可以IPO（公開上市發售），但前提必須是真正做到了他們所設定并且親自調理出來的蛻變。有業界人士指出，由于國內種種機制如品牌評估制度的缺失或公信力不足，品牌價值很難有一個客觀的標準。在這種情況下，我國企業往往容易吃虧，因為國外品牌經過多年的錘煉已經有了相當的基礎，在品牌互換過程中價值很難對等，因此國外品牌和渠道價值往往被嚴重高估，而本土品牌和渠道則被嚴重低估。