股改行情向縱深發展【市場點睛】

　　雖然股指在年線面前步履蹣跚，但是上周終于站上1200點大關，市場信心受到鼓舞。

　　在第二批股改42家試點公司全部加入G族之后，全面股改正式開閘，40家公司率先亮相。綜觀40家公司的對價方案，體現出質量高、對價高、國企多、承諾多的特點。股改方案已經成熟并且向兩大交易所提交方案的公司不只本周公布的40家。而根據《上市公司股權分置改革管理辦法》的要求，交易所需要均衡控制改革節奏，而經營業績較好、市值較大、公司

治理完善正是交易所優先審批的幾個原則。

　　尚福林在中金論壇上表示，在改革中實現資本市場健康穩定發展。目前

　　股改正在全面推開，作為一項制度變革，未來必然改變證券市場的面貌。眾所周知，股改所帶來的市場機會層出不窮，財富效應已然顯現。當前包括機構在內的投資者正在逐步加大對于市場的關注，央行于8月中下旬在全國50個城市進行的城鎮儲戶問卷調查結果顯示，股改提振了居民

　　盤面觀察，板塊熱點挖掘明顯呈現出多元化。以長期戰略性建倉為策略的大盤股行情率先展開之后，市場底部已經基本確立。增存量資金進一步挖掘的熱點將被迫轉向具有合理買價的品種上來，這使得2003年初以來市場兩級嚴重分化的局面將得到改善。盡管仍有一部分莊股的風險仍在釋放之中，但更多的是以個體現象的方式展開，不會對市場構成沖擊，相反越來越多的底部股票開始出現活躍，市場可能就此徹底告別頹勢。

　　這波股改行情進一步向縱深發展主要取決于如下三方面的條件：

　　其一，市場在熱點和理念上達成默契。市場各方對于股改的逐步認同，并且迫切希望對股改預期股進行戰略性的配置，事實上人們已經看到上海本地股以及ST板塊的爆發力。這部分個股的示范效應正在引起市場對于上市公司重組并構的興趣。

　　其二，場內機構介入已久，籌碼結構逐漸趨好。在6月鏖戰1000點之時，包括基金等在內的相當一些機構在大盤股方面已經先期介入，雖然到隨大盤調整有所套牢，但整體而言，這批品種以中國石化為代表在啟動之初已經處于強勢，并且籌碼鎖定性較好。基于對社保類保守型資金入市的預期，與保守的價值型投資理念和資金取得共鳴；基于對于QFII資金入市的預期，與國外投資理念和資金逐漸取得共鳴，以往的基金重倉股也將得到他們的青睞。

　　其三，場外游資適時介入，起到推波助瀾作用。除了既有機構之外，筆者認為場外一些風格強悍的大資金對于板塊的敏銳捕捉和適時介入，是這批品種得以大幅拉升的重要外力。

　　總體而言，市場各方機構各取所需，以基金為首的機構投資者在投資理念方面仍然有可能取得共識，而場外游資的加盟則可能以熱點多元化的模式演化。股指正在逐步修復中長期均線，60日均線快速攀升將在本周上穿半年線。年線做為牛熊分水嶺，雖然短期對大盤構成壓制，但在政策扶植以及熱點展開的背景下不會形成真正阻力。

　　《國際金融報》 (2005年09月19日 第五版)

　　作者：王朝烽