警惕日元暗流涌動（匯市研判）

　　周三亞洲匯市，美元兌日元略有下跌，原因是日本央行一位官員暗示醞釀貨幣政策調整。日本出口商在美元近期上揚后，紛紛拋售美元也是導致美元下跌的一個原因。

　　對美聯儲在9月20日的會議上將再度加息的預期可能對美元再度構成支撐。因通貨膨脹壓力足以使美聯儲在本月及今年晚些時候的貨幣政策會議上繼續穩步加息，美聯儲應不會理會暫時疲軟的經濟數據。

　　盡管一些經濟學家將卡特里娜對經濟造成的影響與4年前的“9·11”事件相提并論，但我們必須看到兩者對經濟的影響大相徑庭。

　　在日本首相小泉以壓倒性優勢獲得大選勝利后，日元前景也許已經變得更樂觀，因為小泉純一郎的獲勝被視為政府改革進程將加速，這將鼓勵更多外資在近期流入日本股市，并促使日元在中期進一步升值。

　　日本的經濟增長也在加快，第二季度該國國內生產總值經修正后增長0.8%，高于預期，且日本央行表示將結束目前極度寬松的貨幣政策。

　　但筆者認為目前正是賣出日元的時機。雖然周末的大獲全勝也許會讓小泉得以進行有爭議的

　　不管小泉純一郎的任期在明年9月之后是否延長，日本政府可能致力于進行財政整頓，包括提高消費稅等。這會對經濟產生負面影響，對日元不利。

　　除此以外，海外投資者對日股的興趣也可能逐漸消退。周一公布的政府數據顯示，海外投資者7月凈買入了1.4萬億日元的日本

　　鑒于日本經濟正在擺脫蕭條，海外投資者可能會繼續買進日本股票，但買入力度可能不及前兩個月。而如若未來的經濟數據未能帶來驚喜，海外投資者甚至有可能會減緩買入日本股票的速度。

　　實際上，7月的經濟指標已經并不樂觀。本周一政府數據顯示，7月工業產值較上月下降1.1%，弱于市場平均預期的下降0.5%。7月貿易順差較上年同期下降21.4%，因出口的增速不足以抵消石油進口增加的影響。

　　日本經濟正在復蘇，但還不能確定經濟增長已經達到足以為海外投資者未來還會像現在這樣大肆買入日本股票提供充分理由的程度，因為海外投資者的胃口已經被日本股票填得相當滿了。

　　《國際金融報》 (2005年09月15日 第七版)

　　作者：邵杰