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德意志銀行發(fā)布中國(guó)證券投資戰(zhàn)略，建議增持中國(guó)自然資源、內(nèi)需型消費(fèi)品及服務(wù)業(yè)板塊股
記者單羽青9月8日北京報(bào)道德意志銀行今天發(fā)布了該行在中國(guó)的證券投資戰(zhàn)略，看好受益于政府新的長(zhǎng)期可持續(xù)性發(fā)展戰(zhàn)略的自然資源板塊，并建議增持中期一直保持穩(wěn)定收益的內(nèi)需型消費(fèi)品和服務(wù)業(yè)板塊股。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼中國(guó)大陸與香港宏觀策略師馬駿博士對(duì)記者表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)已經(jīng)使政府開(kāi)始重新考慮國(guó)家發(fā)展目標(biāo)，從過(guò)去主要追求短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)最大的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)調(diào)可持續(xù)性發(fā)展。
“這一全新的增長(zhǎng)戰(zhàn)略的實(shí)施，將減緩行業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，并使自然資源價(jià)格的放開(kāi)成為可能。”馬駿說(shuō)，“由于此前受控制的自然資源價(jià)格均低于其均衡價(jià)格，所以，一旦放開(kāi)將會(huì)慢慢接近國(guó)際水平。中國(guó)對(duì)自然資源限價(jià)的監(jiān)管已逐步放開(kāi)，國(guó)內(nèi)石油和天然氣的資源自給率從十年前的近乎可以完全自給自足下降至近幾年的六成左右。”
馬駿指出，中國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的實(shí)施增加了對(duì)石油的需求。行業(yè)分析師認(rèn)為，中國(guó)的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備使原本6％的中長(zhǎng)期商業(yè)儲(chǔ)備需求增加了2％，達(dá)到8％。因此，綜合分析供給下降、定價(jià)能力提高以及需求增加幾個(gè)方面，可以得出新的增長(zhǎng)戰(zhàn)略將總體有利于資源板塊的中期判斷。
今年前7個(gè)月，煤炭、石油、以及有色金屬礦產(chǎn)板塊的表現(xiàn)突出，稅前利潤(rùn)比去年同期增加了73％至120％。馬駿認(rèn)為，雖然這些板塊的價(jià)格上漲速度會(huì)比以前放緩，但中國(guó)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭將繼續(xù)帶動(dòng)這些行業(yè)的售價(jià)水平超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。另外，水務(wù)板塊是另一具增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域，政府對(duì)用水限價(jià)的調(diào)整也會(huì)有助于推動(dòng)該板塊的利潤(rùn)率上升。
根據(jù)德意志銀行的預(yù)測(cè)，內(nèi)需型消費(fèi)品行業(yè)（包括食品、飲料業(yè)）和服務(wù)業(yè)板塊（如零售業(yè)、高速公路和電信業(yè)）會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)定的利潤(rùn)率。特別是食品飲料業(yè)，由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，加工食品的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，該板塊的利潤(rùn)率還會(huì)改善。
“由于糧食價(jià)格比起加工食品價(jià)格下降幅度更加明顯，食品飲料業(yè)的稅前利潤(rùn)率開(kāi)始回升，到今年7月已增至6．2％。德意志銀行預(yù)計(jì)在今后幾個(gè)季度，尤其是在夏秋兩季糧食收獲之后，這種增長(zhǎng)趨勢(shì)還會(huì)愈加顯著。”馬駿說(shuō)。
馬駿認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一個(gè)明顯趨勢(shì)，是ＧＤＰ放緩幅度要遠(yuǎn)小于固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的放緩幅度，青睞內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)板塊是因?yàn)樗鼈儾粫?huì)受到出口貿(mào)易中出現(xiàn)波動(dòng)因素的影響。雖然原材料成本的下降有助于穩(wěn)定利潤(rùn)，但不容樂(lè)觀的出口前景和一些行業(yè)持續(xù)的產(chǎn)能過(guò)剩狀況大大抵消了原材料降價(jià)的積極作用。
在評(píng)價(jià)較弱的板塊時(shí)，馬駿表示，基礎(chǔ)材料產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、水泥、鋁業(yè)及化工板塊等表現(xiàn)將會(huì)稍遜。投資增長(zhǎng)可能面臨的下滑趨勢(shì)和不斷加劇的產(chǎn)能過(guò)剩將壓縮利潤(rùn)空間。同時(shí)，面對(duì)全球貿(mào)易量下滑和航運(yùn)費(fèi)下降的因素，德意志銀行對(duì)航運(yùn)業(yè)也持謹(jǐn)慎態(tài)度。
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