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新豆臨近下市所構成的龐大套保壓力，使得國內大豆、豆粕并沒有對大漲15美分的CBOT市場作出足夠正面的反映。周二早盤雖國內各合約均高開，但隨后在平倉盤和拋盤的作用下，價格一路下行。大豆主力0601合約最高沖至2865元/噸，最低2821元/噸，終盤收于2822元/噸，較上交易日收盤下跌17點，持倉增加8400余手。
市場短期陷入迷茫當中，具體來說，可以歸納為國外市場多空因素交織，國內市場上
下游情形迥異。
美大豆豐產出口旺從美盤來講，利空的因素仍然是大豆的豐產問題。截至9月4日（周日）美國大豆作物生長良好率為54%，較前一周提升1個百分點，雖然比去年的62%有所下降，但還是保持了比較平穩的勢頭，同時也為幾年來的最好水平，而且從目前的天氣看，中西部地區出現早霜的可能性非常之小，美國大豆豐收基本成為定局，分析機構對美國農業部在9月12日月度供需報告中上調產量數據的預期開始升溫。
另一方面，對于未來出口前景的樂觀預期則是支撐美盤的強有力因素。周二市場對美國海灣地區出口港口盡早恢復裝運表示樂觀。長周末期間由美國內河向海灣地區新奧爾良港的糧食運輸已經部分恢復，預計到本周末早些時候出口裝運工作有望重新開始，但要恢復正常的作業水平仍需要一定的時間，而由于與去年同期相比中國訂購的美豆數量大大縮水，因此市場對于未來一段時期內出現大量中國訂單持相當樂觀態度。
套保交割盤入場從國內市場來看，雖然前期黑龍江局部地區出現早霜，但一方面影響并不嚴重，另一方面所波及地區也十分有限，并不會改變黑龍江地區大豆豐收的局面，估計總產量仍應在900萬噸以上。而由于臨近收獲季節，目前市場對于黑龍江開秤價開始有所預測，預測水平在1.20-1.22元/斤一線，折合2400-2440元/噸，如果加上到大連制成倉單的成本大約在2600-2640元，因此如果0511期貨合約出現較好的價位，比如到2800元以上，交割的利潤空間打開，就會招致大量套保交割盤的入場，這是目前大連市場面臨的最現實利空因素。
供應的充裕不可忽視，下游市場的需求也在逐漸啟動。由于美國大豆出口受阻，南美大豆價格大幅上漲，飼料企業擔心大豆進口成本增加會帶動國內豆粕價格反彈，當前訂貨積極性較高，近日許多油廠開始簽訂豆粕預售合同，目前國內部分油廠的豆粕交貨合同已經簽到9月下旬，在油廠鎖定后期大豆加工利潤后正積極組織備貨生產，近日港口大豆出貨速度加快，港口大豆庫存出現快速下降，同時豆粕價格也開始反彈，廣東已經重新回到2600元一線。
從歷史經驗來說，大豆價格的上漲或下跌，總是供應和需求某一方面占據了上風的結果，不過從目前來看，則兩者短期內處于對峙狀態，從而造成了價格高不成低不就的局面，預計短期內，大豆主力0601合約仍將在2716-2865元一線徘徊尋找機會。
《國際金融報》 (2005年09月08日 第六版)
作者：本報特約作者 時巖 發自大連
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