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繼寶鋼權(quán)證后，G長(zhǎng)電權(quán)證和券商備兌權(quán)證年內(nèi)面市
權(quán)證品種走向多元化
寶鋼權(quán)證的爆炒讓各方市場(chǎng)參與者切身體驗(yàn)到了權(quán)證所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)與收益。7個(gè)交易日之內(nèi)，從0.688元飆升到最高2.088元只需4天，第七個(gè)交易日又回到1.358元。數(shù)不清的交易者陶醉在T＋0所帶來(lái)的瘋狂中，而現(xiàn)在，越來(lái)越多的券商要求發(fā)行備兌權(quán)證，期望從中分杯羹。
據(jù)悉，遞交權(quán)證發(fā)行申請(qǐng)的除國(guó)泰君安和國(guó)信證券兩家寶鋼權(quán)證的一級(jí)做市商外，還包括光大證券、招商證券、廣發(fā)證券等多家券商。
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權(quán)證內(nèi)容百花齊放
據(jù)權(quán)證專(zhuān)家介紹，在長(zhǎng)電權(quán)證上市、券商發(fā)行權(quán)證獲批之后，年內(nèi)中國(guó)證券市場(chǎng)將出現(xiàn)三種歐式認(rèn)股權(quán)證，即寶鋼集團(tuán)發(fā)行的減持權(quán)證、G長(zhǎng)電發(fā)行的增發(fā)權(quán)證以及券商發(fā)行的備兌權(quán)證。
寶鋼權(quán)證實(shí)行的是減持權(quán)證。該權(quán)證由G寶鋼大股東寶鋼集團(tuán)發(fā)行，在到期日行權(quán)時(shí)，權(quán)證持有者可以4.50元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)寶鋼集團(tuán)持有的G寶鋼股份，從而達(dá)到寶鋼集團(tuán)減持后者股份的目的。
其次是G長(zhǎng)電的增發(fā)/配股權(quán)證。該權(quán)證發(fā)行對(duì)象為G長(zhǎng)電全體股東，對(duì)全體股東每10股派發(fā)1.5份，發(fā)行價(jià)0元。長(zhǎng)電權(quán)證持有人到期日由上市公司按照行權(quán)價(jià)增發(fā)新股滿(mǎn)足權(quán)證持有人行權(quán)要求。非流通股東所獲權(quán)證在存續(xù)期內(nèi)不得在市場(chǎng)流通，在權(quán)證行權(quán)日，上市流通權(quán)證的持有人有權(quán)將所持權(quán)證以每份1.8元的價(jià)格出售給大股東三峽總公司，也可以選擇以每股5.5元購(gòu)入增發(fā)新股。平安證券的焦健通過(guò)計(jì)算模擬，以8月29日G長(zhǎng)電收盤(pán)價(jià)7.70元為基準(zhǔn)，得到的長(zhǎng)電權(quán)證價(jià)值為2.60元。
至于出貨權(quán)證，是指券商要求發(fā)行的備兌權(quán)證，備兌權(quán)證約定持有人在一定期限后，按某一約定的價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)、出售特定股票，或約定的某種投資品種，在到期執(zhí)行認(rèn)股時(shí)，發(fā)行人可以向權(quán)證投資者交付股票，或按市場(chǎng)股價(jià)與認(rèn)股權(quán)證的差價(jià)向投資者支付現(xiàn)金。
投資者按需選擇權(quán)證
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好有選擇地參與權(quán)證交易。國(guó)信證券首席金融工程師葛新元對(duì)本報(bào)記者表示，傾向于短期投機(jī)的參與者可選擇到期日現(xiàn)券結(jié)算的權(quán)證，如寶鋼權(quán)證很可能在行權(quán)日到來(lái)之前價(jià)值為0，如果股價(jià)不超過(guò)行權(quán)價(jià)，則投資者血本無(wú)歸；如果G寶鋼股價(jià)在行權(quán)日達(dá)到6元，則寶鋼權(quán)證價(jià)值最多不會(huì)超過(guò)1.5元，扣除權(quán)證、時(shí)間成本，投資者顯然不如買(mǎi)入G寶鋼股票，而不必通過(guò)權(quán)證來(lái)投資。
而長(zhǎng)電權(quán)證因具有保底價(jià)格1.8元，多數(shù)行業(yè)分析師認(rèn)同G長(zhǎng)電未來(lái)18個(gè)月內(nèi)的股價(jià)運(yùn)行區(qū)間將在10元－10.4元，因而長(zhǎng)電5.5元的增發(fā)價(jià)仍有一定的獲利空間，所以有業(yè)內(nèi)人士就戲稱(chēng)G長(zhǎng)電為“超級(jí)債券股”。
權(quán)證專(zhuān)家認(rèn)為，備兌權(quán)證在行權(quán)期和行權(quán)日結(jié)算方式更有優(yōu)勢(shì)，行權(quán)期長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月(即存續(xù)期的最后三個(gè)月)，而寶鋼權(quán)證的行權(quán)期卻只有一天。但前者的發(fā)行價(jià)可能在0.85元左右，只有寶鋼權(quán)證最近收盤(pán)價(jià)的55％。
權(quán)證緩解券商困境
上交所權(quán)證課題組成員陳皓對(duì)本報(bào)記者表示，承銷(xiāo)失敗風(fēng)險(xiǎn)對(duì)券商的影響體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是承銷(xiāo)券商的大筆流動(dòng)資金將被占用，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生；二是引發(fā)法律問(wèn)題，如果包銷(xiāo)余額股份超過(guò)5％的界限，將與《公司法》、《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自營(yíng)業(yè)務(wù)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定發(fā)生沖突；三是影響市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，在包銷(xiāo)大量余額后，券商為了達(dá)到順利出貨的目的，極有可能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行違規(guī)操作，擾亂市場(chǎng)秩序。
因此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)券商等機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一方面可以解決包銷(xiāo)的股票，以降低一級(jí)市場(chǎng)包銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，緩解資金壓力；另一方面，可以拓展業(yè)務(wù)，改善目前券商業(yè)務(wù)品種單一的情況，增加新的業(yè)務(wù)收入來(lái)源。當(dāng)然，認(rèn)股權(quán)證的推出并不能從根本上改變?nèi)堂媾R的問(wèn)題，其重要意義在于作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，它將促使券商對(duì)金融衍生產(chǎn)品的進(jìn)一步研究。
本報(bào)記者 陳家林
三種歐式認(rèn)股權(quán)證
減持權(quán)證
權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)獲取的股票是已經(jīng)存在的股票，不會(huì)造成總股本的增加。
增發(fā)/配股權(quán)證
發(fā)行人是上市公司，權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)獲取的股票是上市公司增發(fā)得來(lái)，總股本在行權(quán)時(shí)也將擴(kuò)大。
備兌權(quán)證
也稱(chēng)為出貨權(quán)證，一般由標(biāo)的股票公司之外的機(jī)構(gòu)如證券公司、金融機(jī)構(gòu)等第三方發(fā)行的一種權(quán)證，標(biāo)的為特定上市公司的股票，或是其他投資品種，券商或者其他金融機(jī)構(gòu)在持有大量上市公司股票或者承銷(xiāo)股票后包銷(xiāo)部分，即可通過(guò)發(fā)行權(quán)證出貨。
| 責(zé)任編輯：楊拂玄何潔 | | （來(lái)源：南方都市報(bào)） | |
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