九月股市開門紅 全面股改助推秋季行情

　　多年來，滬深股市形成了這樣的慣例：每年都是上半年的行情比較大，而下半年則基本上是以盤跌為主，一直到年底再重新另起一波漲勢。而這波漲勢，通常是算作來年春季行情的序幕。這也就是說，股市基本上沒有秋季行情。去年9月份出現(xiàn)了9·14行情，但由于極其短暫，也無法改變秋季無行情的歷史。9·14行情甚至沒有能夠延續(xù)到10月份，股市早就跌得七零八落了。顯然，去年仍然沒有秋季行情。那么，今年的情況會怎么樣呢？

　　條件已經(jīng)具備

　　前面已經(jīng)提到，一般上半年的行情力度比較大，換言之也就是說股市容易在春季形成上攻態(tài)勢。但是，一個比較有意思的現(xiàn)象是，今年春季股市卻沒有什么表現(xiàn)。去年年底滬綜指報收于1266點，而到了今年2月25日就出現(xiàn)了上半年的高點1328點。無論是從大盤上漲的時間跨度，還是空間高度來說，都遠遠說不上是一輪比較完整的上漲行情，最多也就只能稱之為是級別不大的反彈而已。

　　出現(xiàn)這種局面的原因很多，其中比較關鍵的一條是由于當時對股改等影響全局的重大事件并無定論，使得廣大投資者對后市嚴重缺乏預期，因此只能放棄操作春季行情。事實上，這樣的抉擇也是正確的。今年上半年的股市，在經(jīng)歷了年初短暫的反彈之后，就一路下跌，并且終于在6月6日創(chuàng)出了八年多來的新低。

　　但是，從市場本身運行的角度來說，做多能量在某種條件下可以被超常地壓制，但總還是會千方百計地尋找機會來表現(xiàn)自己的。這也就是股市俗語跌多了要漲，漲多了要跌的市場依據(jù)之所在。客觀而言，股市調整的時間越長，后來引發(fā)上漲的動力也就越大。股市從6月中旬開始出現(xiàn)反彈，到現(xiàn)在已經(jīng)連拉了三條月陽線，并且尤以8月份的實體為長，且最大幅度已經(jīng)超過20%。這就表明，今年股市的行情主要是在下半年。而從目前股市的點位1184點來說，僅僅是剛高過去年年底的水平。按照一般每年都會有的漲幅以及振幅來說，這個位置仍然是比較低的。因此無論是在技術分析上，還是在數(shù)量統(tǒng)計的角度上，目前行情繼續(xù)延續(xù)下去的可能還是比較大的。這也就是說，今年的股市存在出現(xiàn)秋季行情的可能性。畢竟，到現(xiàn)在為止，真正有實力的機構投資者還沒有找到機會很好地表現(xiàn)自己。

　　全面股改是發(fā)動機

　　當然，僅僅是符合市場愿望，或者有市場需求，并不足以引發(fā)秋季行情。過去，市場之所以在秋季形成不了像樣的上漲走勢，也不是投資者不想賺錢。基本原因恐怕有這樣兩方面：一是市場所需要的操作題材在上半年基本上都得到了挖掘，下半年難以再有新的股市亮點出現(xiàn)；二是受到相關結算制度的影響，下半年資金回籠比較多，從而形成了特有的年終情結。這種年終情結，又會提前到秋季就逐漸有所反映。十多年來，股市鮮有秋季行情，大致原因就在這里。

　　但是，今年的情況則發(fā)生了很大的變化。首先當然是股改了，股改目的是解決

　　顯然，股改是形成秋季行情的發(fā)動機，甚至秋季行情的展開，就是圍繞股改而進行的。

　　個股分化是重要特征

　　不過，話也要說回來，今年如果真的能夠形成秋季行情的話，其特點也將不同于過去的春季行情或者其它什么行情。原因很簡單，那就是前面已經(jīng)提到的，其動力在于過去從來就沒有過，甚至干脆就不會想的股改。但也因為是股改主導的行情，就必然具有股改的烙印。大家都很清楚，股改本身并不會提高上市公司的價值，它在形式上只是不同股東之間權益的一次重新分配。因此，市場的機會，就在這種重新分配中。最近股市出現(xiàn)的準G股行情，乃至股權增值概念行情等，莫不是建立在這個基礎上的。

　　應該說，不是任何一個上市公司都可能在股權分置改革中成為亮點的，有的公司可能會因為各種原因而被邊緣化。這樣的前景，就決定了在可能出現(xiàn)的秋季行情中，個股將出現(xiàn)比較大的分化。有的因為有比較好的對價方案，股改后的公司發(fā)展前景得到了大家的認同，股價相對會有比較好的表現(xiàn)，但也不排除也會有一些

　　有人提出，股改中的個股分化，將導致市場出現(xiàn)一次較大調倉行情，這種可能是完全存在的。同時，也因為個股有漲有跌，整個大盤在秋季行情中就未必會有很突出的表現(xiàn)，股指突破年初創(chuàng)出的上半年高點的可能性應該還是存在的。

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　　作者：申銀萬國 桂浩明

　　(來源：上海證券報）