寶鋼權證風險究竟有多大

http://whmsebhyy.com 2005年09月02日 06:05 上海證券報網絡版

　　昨日寶鋼權證呈現窄幅震蕩的走勢，成交也比上個交易日大幅萎縮，各項參數基本保持穩定。

　　權證作為一種衍生金融產品，有著股票無法比擬的高收益高風險特性。為讓投資者對其風險有量化的認識，我們將從今天開始給出每日收盤時寶鋼權證的風險指標值，現將各指標含義及用法簡要概括如下：

　　(1)DelTa值--表示股價變動對權證價格的影響，計算方法為權證價格變動值除以股價變動值，數值在正負1之間。如DelTa=0.68表示G寶鋼變動1分錢時，寶鋼權證的價格理論上將同方向變動0.68分錢(=1×DelTa×行權比例1)。

　　(2)TheTa值--表示到期時間減少對權證價格的影響，即時間價值損失值，一般隨到期日的臨近越來越大。如TheTa=-0.74表示每過一天，寶鋼權證理論價值將減少2厘錢(=0.74/365)元。

　　(3)Vega值--表示股價波動率變動對權證價格的影響，計算公式為權證價格變動值除以波動率變動值。Vega=1.62表示G寶鋼波動率每變動1個百分點，寶鋼權證將同向變動0.0162元。

　　(4)Gamma值--表示股價變動對DelTa值的影響，計算方法為權證DelTa變動值除以股價變動值。如Gamma=0.0938表示G寶鋼變動0.01元，DelTa值將變動0.000938。

　　一般對普通投資者來說，前兩個指標比后兩個更需要關注。當然，上述指標只是理論值，實際各因素變化導致權證價格變動的程度，是由市場實際供求狀況決定的。

　　另外，我們還將給出下列投資者可能需要關注的基本指標：

　　溢價比--表示以目前價格買入權證后，在到期日前，

股票需要上漲百分之多少才能使權證投資者不虧錢。如溢價比=33.29%，表示G寶鋼需上漲33.29%，權證投資者才能保本。

　　實際杠桿比率--表示股票價格變動1%，權證價格會變動的百分數。其計算方法為名義杠桿比率(即買入一股股票的資金可以買入多少份權證)乘DelTa值。

　　隱含波動率--是把權證目前的市場價格代入定價公式，反推出來的標的股票波動率。

　　作者：國泰君安新產品開發部

　　（來源：上海