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在油價持續(xù)高漲的情況下，H股各板塊股票的后期走勢可能是眾多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)�；谀壳癏股上市公司的行業(yè)分布狀況，油價維持高位運(yùn)行，對各類上市公司生產(chǎn)經(jīng)營造成的影響不盡相同，后期股價因此可能出現(xiàn)分化走勢。
對石油類上市公司來說，油價上漲明顯有利于企業(yè)業(yè)績的提升，從而對股價構(gòu)成有力地支撐，盡管受到配售股份因素的影響，中石油短期內(nèi)的走勢可能會出現(xiàn)波折，但從中長期
來看，筆者仍然看好中石油和中海油等一線石油類股票的業(yè)績表現(xiàn)和后期走勢。
對煤炭股來說，油價上漲對企業(yè)業(yè)績的影響主要體現(xiàn)在能源替代方面，這種影響只有在油價長期處于高位時才比較明顯。由于全球范圍內(nèi)石油、煤炭供應(yīng)趨緊，一些規(guī)模較大的煤炭類上市公司具備長期投資價值，如兗州煤業(yè)（1171.HK）。
而對化工企業(yè)來說，油價上漲使得煉油、化工企業(yè)生產(chǎn)成本顯著提升，而受到目前成品油及石化產(chǎn)品定價政策的制約，這些產(chǎn)品銷售價格的調(diào)升與油價上漲存在時滯，漲幅也不一樣，使得這些企業(yè)的毛利率下降，業(yè)績因此受到影響�？傮w而言，油價高漲對H股化工板塊中的儀征化纖（1033.HK）和吉林化工（0368.HK）帶來的負(fù)面影響比較大。
毫無疑問，高油價對航空類上市公司造成的不利影響非常大。燃油費(fèi)占航空企業(yè)總的經(jīng)營成本的比例約為30%，也就是說，燃油價格上漲1倍將導(dǎo)致航空企業(yè)經(jīng)營成本上升一成以上，這對利潤率本身就比較低的航空業(yè)來說是致命的打擊。前一段時間，國家批準(zhǔn)航空企業(yè)可以向乘客收取一定金額的燃油費(fèi)，對這些企業(yè)來說真是雪中送炭，但對業(yè)績的幫助有多大還有待觀察。從東方航空（0670.HK）、南方航空（1055.HK）和國航（0753.HK）的中報和今年以來的走勢就可以看出，高油價對航空股的影響將是長期的。
對于汽車行業(yè)，油價上漲對企業(yè)業(yè)績有間接的影響。國際油價高漲導(dǎo)致成品油價格持續(xù)上揚(yáng)，人們使用汽車的成本將顯著增加，將壓制新車的銷售，因而不利于長城汽車（2333.HK）、慶鈴汽車（1122.HK）等上市公司的業(yè)績增長。
如果油價持續(xù)在高位運(yùn)行，石油股的股價表現(xiàn)將和油價一樣保持強(qiáng)勢運(yùn)行的態(tài)勢，即使配股圈錢也不會影響其中長線走勢；但對航空股來說，業(yè)績不佳、股價低位運(yùn)行的態(tài)勢仍難以改變。
作者：曾軼舒 江南金融研究所
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