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在G寶鋼公布優異半年報的帶動下，昨日寶鋼JTB1及G寶鋼雙雙收出紅盤，其中G寶鋼終盤上漲0.90%，4.50元的收市價再度回升至寶鋼JTB1的到期行權價格水平。與此同時，寶鋼JTB1復牌后高開高走，終盤上漲7.88%，收于1.520元。從兩者盤面表現也可看出，寶鋼JTB1的獲利可能性明顯高于G寶鋼，這也再度顯示權證較之A股更富魅力。事實上即使放到海外成熟權證市場，同樣是公告利好業績這類消息，投資權證的回報也高于投資正股。
應當說，G寶鋼公布的半年報無論是對G寶鋼或是寶鋼JTB1，都構成典型的利好刺激。G寶鋼半年報顯示，公司上半年主營業務同比增長72％，實現凈利潤71.45億元，同比增長49.06％。即使在總股本增加50億股后，上半年每股收益達到0.41元，仍然高于去年同期0.38元的水平。按照該股0.41元/股的半年報業績計算，G寶鋼目前的靜態市盈率僅為5.48倍。在此基礎上，G寶鋼未來的股價下跌空間應當較為有限，這也為寶鋼JTB1的穩健運行提供了良好的基本面支持。應該看到，即使昨日G寶鋼上行至4.5元，但對于寶鋼JTB1而言，其內在價值仍然為零。只有G寶鋼股價繼續上行，寶鋼JTB1的內在價值才會逐漸增加，并減少寶鋼JTB1目前股價的泡沫。
總體而言，寶鋼半年報顯示，寶鋼增發完成后收購的集團資產還是為公司利潤做出了相當貢獻。自資產收購日5月1日至6月30日，該部分資產合計為G寶鋼貢獻了12.55億元凈利潤，占上半年凈利潤的17.56％。截至今年上半年，G寶鋼總資產達1502.32億元，凈資產達688.46億元，分別較年初上升133.80％和64.46％。而與今年一季度末相比，G寶鋼前十大流通股股東中新增了博時精選股票基金和中信經典配置基金。從這個角度而言，投資者對于G寶鋼中長期的趨勢不應過分悲觀。
就短線而言，G寶鋼雖然終盤勉強收于4.50元，但仍收在4.53元的寶鋼集團承諾回購價格下方，且成交量并未明顯放大，也顯示G寶鋼在4.53元一帶仍有不小壓力。而寶鋼JTB1的單日成交金額再度出現上升之勢，其昨日成交12.26億元，較周二放大1.34億元。值得注意的是，由于昨日寶鋼JTB1的盤中短線機會有所增加，投資者并不能因為其成交放大而認為寶鋼JTB1短線股價已經見底。寶鋼JTB1昨日1.52元的收市價仍較其理論價值(僅剩時間價值)0.577元明顯高估。
此外，如果G寶鋼股價短線不能繼續上漲，則隨著時間的流失，寶鋼JTB1的時間價值將逐漸減少，不過好在寶鋼JTB1距離其到期行權時間尚有364天，這段時間時間值的流失對其市價的影響較小，但如果一年之后臨近行權之時，寶鋼JTB1的時間值將加速流失，屆時將成為影響寶鋼JTB1二級市場價格的主要因素。即將發行權證的G長電在周二逆市上漲0.91%之后，也存在一定的權證投資機會。
從寶鋼JTB1的分時走勢圖觀察，其自從高點2.069元回落以來，最低曾探至1.360元，這段跌幅的半分位目前處于1.714元，這一價位短線可能對寶鋼JTB1形成一定壓力。
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作者：金信證券 吳育平
（來源：上海證券報）
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