甘肅中小企業(yè)為何難上市

　　本報(bào)記者趙民望

　　根源在于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)

　　甘肅企業(yè)上主板市場(chǎng)難，為何中小企業(yè)板也難見甘肅企業(yè)的身影？據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2005年2月底，已在甘肅證監(jiān)局報(bào)輔導(dǎo)材料的擬上市企業(yè)共9家，但只有1家公司已過會(huì)，等待上市

，3家公司進(jìn)入輔導(dǎo)，另有5家公司已中止輔導(dǎo)，原因有的是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)無起色，發(fā)展太慢，財(cái)務(wù)狀況不好，至今仍遠(yuǎn)不符合上市條件；有的是因?yàn)橹鞴懿块T與企業(yè)管理層規(guī)劃分歧，利益不一致，無法繼續(xù)開展改制輔導(dǎo)工作；有的是因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)新出臺(tái)文件無法連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)，暫停輔導(dǎo)。

　　截至2003年底，甘肅省共有工業(yè)企業(yè)75741戶，其中中小企業(yè)75711戶，占99．96％；在中小企業(yè)中，限額以上企業(yè)為2919戶。中小企業(yè)的工業(yè)增加值為231億元，占總數(shù)的51％；銷售收入640億元，占總數(shù)的49％；利稅總額60億元，占總數(shù)的49％；從業(yè)人員117萬人，占總數(shù)的80％。盡管就此看，甘肅省的中小企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了工業(yè)企業(yè)產(chǎn)值、利稅的半壁江山，從業(yè)人員超過了四分之三，在全省國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。但是，甘肅企業(yè)核心

　　據(jù)對(duì)全省中小企業(yè)和輔導(dǎo)企業(yè)按照“科技型企業(yè)、2003年底凈資產(chǎn)在3000萬以上、連續(xù)盈利或當(dāng)?shù)卣�府認(rèn)為較有潛力”等條件進(jìn)行篩選，剔除已上市公司的子公司，選擇了20家企業(yè)作為重點(diǎn)上市資源進(jìn)行的分析，甘肅中小企業(yè)總體規(guī)模偏小，20家樣本企業(yè)平均總資產(chǎn)2．37億元，平均凈資產(chǎn)1．13億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率52％，75％的企業(yè)總資產(chǎn)在3億元以下，60％的企業(yè)凈資產(chǎn)在1億元以下。因此，絕大部分屬于

　　平均凈資產(chǎn)收益率為14％，低于38家中小板已上市公司發(fā)行前三年平均凈資產(chǎn)收益率27．72％的水平，究其原因，主要是大部分屬于資源依賴性企業(yè)和“老三線”企業(yè)，產(chǎn)品附加值低或者歷史包袱較重；銷售凈利潤(rùn)率低，僅為12％。

　　顯然，甘肅省中小企業(yè)中不乏優(yōu)秀企業(yè)，不過，為何在上市的道路上障礙重重？

　　甘肅大部分優(yōu)秀國(guó)有企業(yè)近期并沒有改制上市的意愿，而民營(yíng)企業(yè)雖然積極性高，但資質(zhì)相對(duì)較差，大部分不符合上市標(biāo)準(zhǔn)，存在著“國(guó)有企業(yè)不想上市，民營(yíng)企業(yè)上不了市”的現(xiàn)象。

　　對(duì)此，有分析認(rèn)為：出現(xiàn)這一局面，除了甘肅企業(yè)資源少的客觀現(xiàn)實(shí)外，還有一些值得引起各方重視的深層次原因。

　　甘肅省各級(jí)政府對(duì)于資本市場(chǎng)的態(tài)度是鮮明支持的，并做了大量工作，盡管存在落實(shí)不到位和部門利益相悖等情況，但從動(dòng)機(jī)上看非常樂于推進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)改制上市工作。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國(guó)企缺乏管理層改制上市利益驅(qū)動(dòng)機(jī)機(jī)，是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，也是抑制國(guó)企改制上市動(dòng)機(jī)的核心原因。從現(xiàn)實(shí)操作看，優(yōu)秀國(guó)有企業(yè)改制很難實(shí)現(xiàn)管理層持股或股權(quán)激勵(lì)，無法給企業(yè)管理層帶來多大利益，相反只帶來更多的監(jiān)管、規(guī)范和披露，帶來對(duì)企業(yè)管理層現(xiàn)有顯形和隱形權(quán)利的沖擊，多了“婆婆”，套了“手腳”，權(quán)利要分散，利益要減少。因此，對(duì)企業(yè)管理層而言，弊大于利，這直接導(dǎo)致企業(yè)改制上市動(dòng)力不足。

　　從調(diào)查情況來看，多數(shù)企業(yè)職工對(duì)于企業(yè)改制是持擁護(hù)和參與態(tài)度，但后顧之憂較多，主要反映在企業(yè)與職工之間利益分配上面。職工反映企業(yè)在改制中，往往注重“改”而忽視職工利益，特別是一線工人的利益；處理問題簡(jiǎn)單化，一改了之，職工報(bào)怨聲多；改制中政策透明度不高，民主決策不夠，大多以行政命令方式操作或違規(guī)操作。在員工持股得不到政策允許或變通途徑解決的情況下，企業(yè)便停下了改制工作。另外，甘肅部分國(guó)企的盈利能力、發(fā)展前景和現(xiàn)金流等狀況都不錯(cuò)，不缺資金，職工收入也相對(duì)較高，但這些企業(yè)的員工大部分擔(dān)心上市會(huì)改變現(xiàn)有利益格局，或改制無法保障員工利益，因而不愿意推進(jìn)改制上市工作。

　　此外，與內(nèi)陸大多數(shù)省份一樣，甘肅省改制上市管理機(jī)制存在多頭主管、政府和企業(yè)意志相悖、國(guó)資產(chǎn)權(quán)關(guān)系混亂、主管部門頻繁變更、重短期輕長(zhǎng)期等問題，這一機(jī)制問題直接影響了企業(yè)的改制上市進(jìn)程。比如蘭州佛慈制藥股份有限公司等企業(yè)，企業(yè)的資產(chǎn)狀況、盈利能力、市場(chǎng)發(fā)展前景等基本符合上市要求，也曾經(jīng)有上市意愿，但由于改制不徹底、產(chǎn)權(quán)關(guān)系理不清、政府與企業(yè)意向不一致等問題導(dǎo)致體制障礙，屢屢錯(cuò)過上市良機(jī)。

　　近幾年，西北地區(qū)上市公司中陸續(xù)出現(xiàn)了銀廣夏、德隆、啤酒花、三毛派神、吳中儀表、西北

　　甘肅省統(tǒng)計(jì)局調(diào)查資料表明，截至2003年底，在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的121戶中小型企業(yè)中，中型企業(yè)已建立商業(yè)網(wǎng)站的只有22家，占29．7％；小型企業(yè)也只有4家，占8．5％。甘肅企業(yè)家群體趨于保守，不少優(yōu)秀上市資源，利用資本市場(chǎng)或者其它途徑做大做強(qiáng)的動(dòng)力不足。

　　就此，深交所中小企業(yè)培育服務(wù)小組認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)推動(dòng)政府建立企業(yè)改制主體利益協(xié)調(diào)機(jī)制，促進(jìn)西部企業(yè)做大做強(qiáng)。

　　據(jù)悉，針對(duì)甘肅省中小企業(yè)改制上市中存在的突出問題，甘肅省經(jīng)委已與省證監(jiān)局、深交所商定，啟動(dòng)“中小企業(yè)上市培育工程”，積極推進(jìn)非公有制企業(yè)和有條件的中小企業(yè)盡快進(jìn)入資本市場(chǎng)。（1C8）