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政策“井噴”為股改成功保駕護航(圖) |
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| http://whmsebhyy.com 2005年08月31日 08:36 經(jīng)濟參考報 |
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8月24日五部委聯(lián)名下發(fā)的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導意見》(下稱《指導意見》)是中國股市股權(quán)分置改革的指導性文件，而現(xiàn)在市場把所有的目光都聚集在即將出臺的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》。從已公布的《管理辦法》的征求意見稿可以看到，屆時股改的《管理辦法》將更為具體，更具有操作指導性。然而，即使如此，仍有很多屬于“促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展”的配套政策有待制訂與落實，只有這樣才能給股權(quán)分置改革的順利進行打下堅實的基礎(chǔ)。
5部委為股改提供良好股改環(huán)境
相對以前，股權(quán)分置改革
似乎只是證監(jiān)會和國資委的職責，《指導意見》的發(fā)布人中增加了人民銀行，財政部和商務(wù)部。這也就意味著，在進行兩批試點之后，管理層認識到，要保證全面推行股權(quán)分置改革也能獲得成功，單靠證監(jiān)會和國資委所有上市公司是無法順利實現(xiàn)股改的。
上海證券交易所上市部總監(jiān)周國慶表示，如果沒有他們的支持，不出臺相關(guān)的政策，股改推進確實困難。“在第一、二次試點階段過程中，發(fā)現(xiàn)有許多問題需要與人行、財政部、商務(wù)部協(xié)調(diào)。”國資委、商務(wù)部的協(xié)調(diào)和支持是股改順利進行的前置條件，財政部的配合則是股改善后的環(huán)節(jié)。
《指導意見》對存在特殊情況的上市公司股權(quán)分置改革問題作出了妥善安排。按照有利于推進股權(quán)分置改革、促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展的原則，《指導意見》對調(diào)整和完善國資管理、企業(yè)考核、會計核算、信貸政策、外商投資等方面的政策銜接配套作出了總體部署。
而這些特殊安排與總體部署正是人民銀行、財政部、商務(wù)部需要出臺相關(guān)規(guī)定的領(lǐng)域。
針對如何理解“以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、承擔債務(wù)等作為對價”解決績差公司股權(quán)分置的問題，證監(jiān)會在答記者問中說道：“……應(yīng)當給予積極鼓勵和支持。目前，證監(jiān)會正在研究這類重大資產(chǎn)重組的實施程序和審核規(guī)定，通過制度的創(chuàng)新和規(guī)則的配套，支持這類公司穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題。”這些“以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，承擔債務(wù)的配套的規(guī)則”需要相關(guān)部門的支持，僅僅靠國資委和證監(jiān)會是解決不了問題的。
《指導意見》明確“通過大股東股份質(zhì)押貸款、發(fā)行短期融資券、債券等商業(yè)化方式，為上市公司大股東增持股份提供資金支持。”央行就必須要加大對企業(yè)發(fā)行短期融資券的支持力度。此外，上市公司大股東籌集資金靠企業(yè)債的發(fā)行也是一個必然的途徑，而這同樣離不開央行的大力支持。
《指導意見》明確“股改引起的中外資比例變化不影響其原有的外商企業(yè)優(yōu)惠政策“，若沒有商務(wù)部的支持則無法實現(xiàn)的。
“中國人民銀行的加入更加有利于制定企業(yè)發(fā)展的信貸政策，保證股改擁有良好、穩(wěn)定的資金環(huán)境。”周國慶說道。
“如果改革方案導致即期流通股份增加的，應(yīng)當相應(yīng)做出大股東增持股份、上市公司回購股份等穩(wěn)定股價的措施安排。”大股東增持上市公司股份、上市公司回購股份、大股東預(yù)設(shè)所持股份的上市流通價格均是可行的方式。
至于增持的資金來源，《指導意見》明確人行制定相關(guān)的信貸政策，使銀行資金通過股改的渠道流入股市。
“上市公司大股東在支付對價之后，企業(yè)的會計該如何核算，國資公司在支付股權(quán)對價之后，企業(yè)報表如何平衡？現(xiàn)在是個難題。這需要財政部出臺專門的會計準則。”周國慶表示。
還有許多問題需要財政部的明顯支持。
證券法修改吸收股權(quán)分置改革中的創(chuàng)新成果
出席十屆全國人大常委會第十七次會議的人員27日在分組審議證券法修訂草案（二次審議稿）時認為，現(xiàn)在我國整個證券市場在不斷發(fā)展，證券法作為我國證券市場最重要的一部法律，要廣泛聽取社會各方面意見，應(yīng)充分吸收正在進行中的股權(quán)分置改革的創(chuàng)新成果。
8月24日頒布的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導意見》中講提到“要調(diào)動多種積極因素，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展，要“積極推動《證券法》、《公司法》和《刑法》等法律的修訂。……調(diào)整和完善與積極穩(wěn)妥推進股權(quán)分置改革不相適應(yīng)的政策法規(guī)。針對改革后出現(xiàn)的新情況、新問題，及時制定和完善相應(yīng)的管理辦法。要完善監(jiān)管手段、提高執(zhí)法效力，拓展市場發(fā)展和創(chuàng)新空間，為資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。”
全國人大代表俞學鋒說，股權(quán)分置改革中很多做法，已突破了公司法和證券法的現(xiàn)有規(guī)定，證券法的修改應(yīng)該吸收其中好的做法，特別是很多股民對這方面有很多的建議。
大力發(fā)展證券市場，保護投資者利益，成為不少與會人員的共識。劉振偉委員說，證券法修改要把保護投資者的利益放在重中之重。我國股市長期低迷，嚴重影響了公眾投資者的信心，不少上市公司質(zhì)量不高，經(jīng)營業(yè)績差，證券市場制度建設(shè)滯后，監(jiān)管薄弱，上市公司和證券公司違規(guī)的情況太多，違法違規(guī)成本低。這些風險主要集中在大眾投資者身上。修改證券法，既要積極推進資本市場改革開放，又要防范系統(tǒng)性風險，建立起有效的監(jiān)管體制和機制，重新喚起投資者的信心。
成思危副委員長說，發(fā)展資本市場關(guān)鍵問題是要提高上市公司的質(zhì)量。要發(fā)揮資本市場扶優(yōu)汰劣、優(yōu)化資源配置的作用，真正讓好的企業(yè)上市，讓差的企業(yè)退市。
委員們建議，應(yīng)該加強證券信息披露，打擊誤導投資者的股評行為。有的委員建議，要規(guī)定不僅要公告“持有公司股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額”情況，而且還要披露“前10名股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系和前10名股東所持股票是否存在質(zhì)押、凍結(jié)等情況”。湯洪高委員建議，應(yīng)對股評人進行監(jiān)督和約束，現(xiàn)在證券消息披露非常混亂，一些人用虛假信息欺騙股民現(xiàn)象時有發(fā)生，常給股民造成損失。
作者：綜合
（來源：經(jīng)濟參考報）
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