財經縱橫新浪首頁 > 財經縱橫 > 滾動新聞 > 正文
 

格老發言壓房市 美債初現“衰退曲線”(圖)


http://whmsebhyy.com 2005年08月30日 02:00 每日經濟新聞
  上周,美10年期債券收益率從前一周的4.207%微降至4.188%,但周末美債因格林斯潘的講話而一度出現急跌走勢,收益率從周四的4.157%升至周五的4.188%。本周一因原油電子盤交易價格突然猛升至70美元/桶以上,歐洲盤美債出現急漲,收益率則降為4.138%(北京時間昨日15:40的報價)。

  “房市的繁榮勢必降溫,美國消費者會減少房貸,手頭的資金會不太寬裕,但可因此提高儲蓄率,使得進口帶動的經常賬赤字下降”,上周格林斯潘在為期兩天的堪薩斯市美聯儲年會上表示。

  收益率倒掛預示衰退

  格林斯潘基本上是
老調重彈,只是口氣略微加重了一些。格老在沉寂良久之后,最近又突然引起市場的關注,這其中的原因固然有他明年年初即將退休的因素,也有美元利率被不斷調升之后面臨“方向選擇”的因素。

  周一,歐洲時段美國2年期國債和10年期國債的利差為13個基點,為自2001年8月26日以來的最低值。美債歷史上最近一次出現“反向收益率曲線”是在2000年年底,后來美國出現經濟衰退。除此之外,以前三次的情況也類似,“反向收益率曲線”成為經濟衰退的先行指標。

  倫敦《金融時報》最近也撰文指出,美國公債收益率曲線可能出現4年多以來的首次下傾,長期借貸成本可能低于短期利率。

  事實上,美國公債的長短期收益率體系和其他國家不同,因為美元是“世界貨幣”。美聯儲只能通過加息控制短期資金利率,卻無法控制長期資金的供求,特別是外國央行的資金供給,資金強行“借給”了美國,美國國民想不“揮霍”也難。

  然而,“揮霍”對美國來說其實是“雙刃劍”,在經濟復蘇時期是“催化劑”,在周期頂峰是“毒藥”。

  低利率使購買力提前消耗

  在每輪經濟衰退后的復蘇初期,如同汽車引擎啟動,此時需要“加濃的汽油和空氣的混和體”,損耗和浪費就會比較大,但這種揮霍是積極有效的。當景氣度走到頂峰,如同汽車速度正常的時候,此時油耗應細水長流,以提供穩定的“扭矩”。此時如果仍然揮霍無度,其效用正好相反,極可能出現“點火系統紊亂”,甚至“拉缸”。

  無論是經濟,還是汽車或者任何機體,都無法保持長久的“過載”和“永遠的亢奮”。

  美國長期利率走低,最終只能導致消費過度和房地產購買力提前消耗。顯然,當房地產保持“穩中有漲”,而購房按揭成本又極低時,通過杠桿效應回收住房成本是很容易的事情。這最終必將導致房產消費提前,甚至是“非居住目的買房”,而提前的結果就是衰退,衰退的程度和事先透支的“膽量”成正比。
格老發言壓房市美債初現“衰退曲線”(圖)


愛問(iAsk.com)


談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【 】【多種方式看新聞】【打印】【關閉


新浪網財經縱橫網友意見留言板 電話:010-82628888-5174   歡迎批評指正

新浪簡介 | About Sina | 廣告服務 | 聯系我們 | 招聘信息 | 網站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產品答疑

Copyright © 1996 - 2005 SINA Inc. All Rights Reserved

版權所有 新浪網

北京市通信公司提供網絡帶寬