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 2005年8月27-28日，中國企業家論壇第二屆深圳高峰會在深圳召開，主題為“面向全球競爭的大中華區域和諧經濟”，新浪財經對此次論壇進行全程圖文直播。圖為中國人民銀行行長助理馬德倫作閉幕演講。 (圖片來源 新浪財經)
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新浪財經訊 2005年8月27-28日，中國企業家論壇第二屆深圳高峰會在深圳召開，主題為“面向全球競爭的大中華區域和諧經濟”，本屆高峰會由中國企業家論壇、香港總商會、綜合開發研究院(中國深圳)、深圳商報共同主辦。新浪財經對此次論壇進行全程圖文直播。以下為中國人民銀行行長助理馬德倫在閉幕式上的演講實錄：
主持人：繼續我們的主題演講時間，首先我們有請中國人民銀行行長，助理馬德倫先
生為我們進行演講，他今天演講的題目是，發展金融市場更好的為企業融資服務。有請。(掌聲)
馬德倫：女士們、先生們各位上午好，感謝大家的掌聲，你們一鼓掌我就緊張，作為助理我想今天的會我也是以企業助理的形式來介紹《中央銀行》在為一些企業提供方便，在為發展的方便為大家做了哪些事情？我首先感謝陳東升董事長，感謝中國企業家論壇對我們的要求，讓我站在這里來和大家相識，也感謝大家對中央銀行事業的關心，我知道你們會有許多問題，你們關心央行融資的政策，關心明天的科技，這些都是政治上的，作為中央銀行，我們也關注宏觀經濟的發展，關注生活，物價指數，生產資料價格指數的變化，我們也關注你們在融資方面遇到的困難和問題，所以《中央銀行》不僅在解決維護宏觀經濟的發展和穩定方面做出努力，同時也在為企業家們，為我們的企業的發展在融資方面，在積極的創造著條件，我們看到到去年年底，中國的金融機構的各項人民幣存款達到了24.5萬億元，這個數字，已經比GDP高出了80%，這個大家都可以從中國人民銀行的年報上可以看到，但是我們看到在中國的融資結構方面仍然存在三個問題，第一個就是直接融資和間接融資的比重不協調，發達國家的直接融資，一般來說都在整個的金融市場里邊占的比例是50%以上，而中國呢？我們現在只有28%。
第二個就是直接融資中的債權規模不一致，我們的債權規模是比較低，第三個是公司占的債權比較少，從美國來看，美國債權占公司債權占整個總量的20%，是國債的1.2倍，但是在中國我們的公司債在整個債券市場當中的占據只有20.4%，它的余額也占了5%，是這樣一個比例。亞洲金融危機給了我們一個深刻的教訓。就是由于過渡的間接融資，債權市場的工具不發達，所以商業銀行被主導的情況下由于間接融資的戰略過大。企業缺乏適應市場變化競爭自我調整的能力，也導致了金融機構調整的成效，由商業銀行和政府來承擔，造成銀行的不良信貸資產大量的增加和各級政府采購負擔的不斷加劇。同時這種直接融資和間接融資的比例實調也帶來了社會資源的巨大浪費，一方面大量的社會陷井，資金沒有辦法低于投資者的力度，另一方面企業難以以市場資金的變化，來整合一些企業融資成本，并且即使帶來調整生產規模和結構，其實從我們國家的個人金融支構的結構來看，我們也可以看到我們的直接融資不發達這樣的一個結果，握有一個基本的測算，就是到去年年底，我們的個人金融資產是17.6萬億，但是在個人金融資產里邊，我們的80%是儲蓄存款和現金。其余的20%包括債券、好多企業等等，這就說明我們直接融資不發達的產業度。大量的企業集中到銀行里面去，都面臨著很多的困難，從分散終點增加企業和居民投資機會的角度來看，發展直接融資是一個必然的趨勢，作為中央銀行中國人民銀行，我們在推動直接融資的發展方面做了大量的工作。從今年上半年來看，大家可以看到我們連續發表了一系列的制度和辦法。包括《金融債權發行管理的辦法》，《企業短期融資券》發行管理的辦法，《債券遠期交易》的辦法，國際開發機構在中國發行《人民幣債券》的管理辦法，另外，資產支持《債券管理辦法》與試點正在進行緊張的準備。這些辦法出臺以后應該說已經產生了積極的影響。而且這個影響正在擴大，它本身是一個深遠的意義。在發展債權市場這方面。我們按照市場的制度來設計中國銀行間的債券市場，使得這個市場能夠迅速的發展。首先，現在銀行間的債券市場已經成為面向所有的機構投資者的場外批發市場。銀行間的債券市場從去年年初到今年的6月底，它累計發行債權4.8萬億元，占同期銀行貸款總額的25%，其次銀行間債權市場的交易主體，現在到6月底已經達到了4692項，這就包括了銀行、證券、公司基金管理機構、企業等各種類型。比03年增加了將近1800萬。在發展短期融資線方面，我們今年5月份發表了企業短期融資線的發行管理辦法，5月26號，第一個企業短期融資線發行到88月16號共發起了290億元，而且越來越多的企業正在準備申請發行。一年的短期融資線的發行利率是我們看平均已經289億，發行在內地平均是2.72%，但是大家應該看到，一年期的短期貸款的利率是5.58%。從289億融資線，一年就可以給節省的融資支出是7.5億元，而且隨著短期融資線的規模，企業只要你使用了這種工具，你的融資的成本就可以降低。企業發行短期融資線減少銀行的貸款，減了商業銀行的壓力。對商業銀行而言，擠壓了它的營業空間。因為最早發行短期融資線的企業，對商業銀行都是它最好的客戶。但是商業銀行自身已經看到了這一點，商業銀行通過作為輔助促銷商的制度，以促進它的市場，現在也在改革的壓力下轉變觀念適應市場發展的帶頭變化，應該說發展短期融資建設對企業和商業銀行而言是一個“雙重”的局面。在發行短期融資線方面大家應該看到我們的辦法有很根本的變化。在90年代中期以前，企業的債券是要經過主管當局審批，過去的中央銀行就負責短期所有的企業債券審批工作。但是在審批的情況下，風險并沒有得到有效的控制。這次現在發行的短期融資線，《中央銀行》不再審批，而實行了這樣一個制度。我們不再對發行人的資質進行審查，而是利用市場約束的力量，通過對企業的信用平基，通過承銷商來對你進行發行的推薦，同時利用信息機制，充分的讓投資者去分析和判斷自己的投資。另外一個，現在因為這個市場剛剛在發展的初期，大家都比較謹慎。最近都是資質最好的企業和公司，下一步，我們相信其它的一些企業也可以通過發行短期融資線來解決自己的融資問題。市場上來說，具有高信用等級的投資債券，其實也適應等級較低的高收益債券，只有這樣的發展，這個市場的在線的收益率，它的曲線才能夠合理的形成。同時也使更多的人有了更多的投資機會。你去選擇根據自己的投資偏好，去做出選擇。我們認為適應風險，主要是影響通過市場化的手段，由市場加以解決，在當前在我們的市場不成熟的角度下，我們逐步的來推行，第一個是銀行間的債券市場，第二個是資信好的大構思，另外現在有一個這樣的制度。第三我們是為了降低風險，降低到最低程度，對投資者以不同的方式應對這種風險，使市場有機構的投資者和個人投資者，最后個人投資者也可以逐步的進來。這就我們在債券市場的推進和發展方面，對企業、公司而言，我們有這樣好的投資機會。你們可以看到中央銀行的思維，現在已經完成適應了市場化的要求，正在發生根本的變化，在這個方面，我們不斷的向資產知識產權試點的準備正在進行，它的出量也是大家可以看到，金融市場投資的品種是不斷的豐富和發展的。這是我想給大家介紹的第一個我們在金融市場的比較方面，中央銀行做了哪些工作？這樣來推動這個市場的發展。第二個方面我想在座的各位企業家們應該更好的去適應不斷變化的一個金融的市場的條件。我們長期習慣于固定的利率，我們長期習慣于固定的匯率，但是現在市場已經變化了，利率的市場化，應該說已經基本的形成，匯率從7月21號開始，我們也實行了匯率的彈性，增加了。在這樣的情況下，我們的企業家們如何學會去面對這樣變化的市場，去管理自己的投資。去管理自己的融資，去管理自己的體系，應該說這都給我們提供了很多的機會，從規律的變化來說是7月21號宣布的，但是這個準備不是相當長的。大家知道從94年1月1號，匯率就實行了并購，人民幣匯率的官方匯率和市場匯率，同時在94年7月1號以后就只有一個使臣的匯率，人民幣從94年的7月1號開始是一個不斷的升值過程，因為亞洲金融危機打斷升值的過程，我們做出了不貶值的承諾，所以維護了市場的穩定。7月21號之后我們的匯率發生了變化，應該說企業要有適應能力，現在常常聽到企業家或者是各方面的人都在問下一次匯率的調整是什么時候？我想告訴大家的是，下一次的匯率調整，每天都在進行，每時都在進行。沒有一個下一次的明顯的變化，你們去看每天的市場，人民幣的匯率都在有變化。就是說大家要知道，在沒有一次說，有一天中央銀行宣布人民幣升多少？貶多少？你們去看市場化，市場每天都在變，在這種情況下為了使我們的企業能夠適應，我們不是被動的要求你們適應，希望大家能夠主動的去選擇，我們推出了遠期的人民幣匯率的遠期機制。這個機制過去在私家銀行做的時候由于人民幣銀行相對的穩定，所以人民幣的遠期效率并不活躍，但是現在人民幣匯率發生變化，大家應該充分的去利用這種市場的工具來推進你所面臨匯率的風險。同時，我們也看到，從2000年之后，就不斷的給企業，允許企業更多的去保留更多的現有利益。因為在過去強制接售匯的制度下，企業不允許，2001年之后，我們允許企業去開帳戶去保留現有利益，而且這個比例在不斷的擴大。本身就給企業參與外匯為市場提供了一些機會。當你有貨幣的情況下你要考慮，你要對人民幣的匯率做出判斷。我相信各位企業家原來的判斷都是正確的，你們都是在國際和國內一直都在看人民幣升值，所以我們有現內帳戶的允許你開錢的帳戶，允許你保護帳戶但是你們保留了不多，你們拿到外匯就拼命的儲備，你們一儲備我們的外匯儲備就在上升，但是今后你的預期整合要經受一個市場的考驗，深圳有了社會帳戶，我們希望這個帳戶對你而言，對國家外匯儲備而言是一個儲蓄值，對于市場而言，匯率多了一種，你們在看人民幣匯率是升是降，你們在決定自己是多保留還是外出，是多留和空出的問題，給了你這樣一個機會，同時也給了你一些工具，我們關于人民幣利益和其它外匯各種定期的人民幣本身的也是金融工具市場都會逐步的發展起來。問題是我們的企業家們有沒有認識到這一點，我們企業的管理我們的財務管理人員有沒有這樣專門的管理人才，這對你們來說是一個至關重要的問題。企業的財務管理絕不僅僅是算帳報戶，你們可能想象不到，其實我是大學出身，我在大學學的是會計，但是我學的會計很簡單，在培訓我的時候，只要求我會做分布，會做報表就可以，但是現在我改行了，大家應該學會充分的去利用市場，包括利率的市場化對大家而言，也決定了我們會有很多的投資或者是減少你的投資不成本定位，比如說像為什么這么多的企業，像北京的大公司，這次的企業的短期融資線是北京的一些大公司，先看到了先做，所以發了289億從利率上而言，他它就節省7.5%。這樣的機會在今后的市場是越來越多，當然從中央銀行而言，我們始終不會忘記自己的使命，我們的使命就是維護人民幣值的穩定儲備經濟的增產，我們不希望匯率的大起大落，也不希望人民幣匯率的大起大落，我們希望市場中所有的風險可以得到有效的控制，但是既然是匯率市場機制，這種風險絕不能完全的避免，其實計劃經濟條件下，市場的風險也依然存在著。那個時候只不過是一個物資的絕對匱乏來把所有的風險掩蓋住。現在我們發展了，我們面對的市場機會多了，我們學會在一個變動的市場環境當中去有效的加強管理，就能夠有效的提升我們企業管理的素質。就能夠在競爭中永遠的走在前面，永遠的立于不敗之地，這就是今天我參加論壇傳遞給你們的信息，謝謝。
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